“可燃冰”的投資啟示

5月18日，國土資源部中國地質(zhì)調(diào)查局宣布，我國首次海域天然氣水合物（可燃冰）試采成功。據(jù)國土資源部專家預(yù)計(jì)，2030年以前我國將使可燃冰得到商業(yè)性開發(fā)利用。

能源產(chǎn)業(yè)的重大突破和發(fā)展，看似與普通百姓無關(guān)，實(shí)則息息相關(guān)。你我如何調(diào)整投資布局，從新能源的突破中獲“財(cái)”呢？

駱曉昀/采訪整理

可燃冰的財(cái)富鏈

尤力（證券分析師）

開啟中國商業(yè)片新時(shí)代的《泰囧》，在片頭玩了個(gè)能源財(cái)富的“老梗”：“核心機(jī)密”水變油。現(xiàn)在可燃冰來了，電影中的財(cái)富秘密似乎有了現(xiàn)實(shí)版。

據(jù)估算，世界上天然氣水合物所含的有機(jī)碳總資源量相當(dāng)于全球已知煤、石油和天然氣總量的兩倍，是未來增長潛力最大的能源之一。中國可燃冰資源潛力約800億噸油當(dāng)量，相當(dāng)于沙特目前可探明石油儲(chǔ)量的1.25倍以上，陸域遠(yuǎn)景資源量至少有350億噸油當(dāng)量，可供中國使用近90年。

這是一場真正的能源革命，有了可燃冰，未來中國能源匱乏的問題有望妥善解決，關(guān)鍵時(shí)刻將實(shí)現(xiàn)自給自足。

按照央視報(bào)道所舉的例子：一輛使用天然氣為燃料的汽車，一次加100升天然氣能跑300公里，那么加入相同體積的可燃冰，這輛車就能跑5萬公里。當(dāng)然這個(gè)算法只是理想中的，因?yàn)榭扇急挥性诘蜏馗邏合虏拍芫S持固體狀態(tài)，相關(guān)技術(shù)還需突破，但是上述對比至少讓我們大致了解可燃冰的高熱值特征。

關(guān)于可燃冰的消息一經(jīng)發(fā)布便引起了A股市場的震動(dòng)，相關(guān)概念股連續(xù)漲停。從商業(yè)使用角度出發(fā)，可燃冰量產(chǎn)還需要十幾年的時(shí)間，但在股市上，它已經(jīng)為投資者帶來了回報(bào)。

由于可燃冰主要分布在海底，長遠(yuǎn)來看海上油氣鉆采設(shè)備及服務(wù)板塊受益最大。從受益時(shí)間順序看，前期主要是開發(fā)開采難度較低的陸域可燃冰氣田，因此陸地油氣鉆采設(shè)備及服務(wù)板塊將率先受益。

看好可燃冰的投資者可適時(shí)介入以海上鉆井設(shè)備、油田服務(wù)、LNG（液化天然氣）應(yīng)用設(shè)備、測井設(shè)備、海洋工程和LNG 船等為主營業(yè)務(wù)的上市企業(yè)。

原油價(jià)格未受可燃冰消息影響

曹毅今（現(xiàn)貨分析師）

新能源的發(fā)現(xiàn)和使用對于常規(guī)能源的價(jià)格體系有影響，但從近日國際原油價(jià)格的表現(xiàn)看，國際市場對可燃冰的消息反應(yīng)不大。

5月19日國際原油開于49.28美元，收于50.53美元，日內(nèi)最高觸及50.53美元，最低下探至49.28美元。油價(jià)連續(xù)第二周周線收漲，原因在于國際社會(huì)對石油輸出國組織（OPEC）和其他產(chǎn)油國同意延長減產(chǎn)協(xié)議的預(yù)期升溫。原油價(jià)格自5月5日探底43.76美元后，一直處于上升通道。

國際社會(huì)預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)油國會(huì)將日減產(chǎn)180萬桶的協(xié)議延長至2018年3月底。來自金融機(jī)構(gòu)的信息表明，對沖基金預(yù)計(jì)原油供過于求會(huì)有所緩解并再次建立看漲頭寸，這說明，國際對沖基金已經(jīng)站到了多頭一方。有分析師稱，若產(chǎn)油國能保持近期的減產(chǎn)效率，油價(jià)沒有理由不能升至55至60美元區(qū)間。原油多方現(xiàn)在可謂“兵強(qiáng)馬壯”。

從其他國際消息看，此前德國商業(yè)銀行稱，如果伊朗總統(tǒng)魯哈尼能連任，可能會(huì)起到鼓勵(lì)西方投資和提振伊朗石油產(chǎn)量的作用，這對于原油價(jià)格上漲或是負(fù)面因素。實(shí)際上伊朗大選結(jié)果落地，魯哈尼獲得連任，但至5月23日原油價(jià)格并未受影響。

可燃冰或許能在將來部分替代原油，但距離商業(yè)化開采仍然較遠(yuǎn)，很多技術(shù)難題尚未找到解決方法。目前要首先攻克這些技術(shù)難題，才有可能讓可燃冰產(chǎn)業(yè)形成商業(yè)化運(yùn)作。目前在化工生產(chǎn)領(lǐng)域，原油依舊有其不可替代性。對于投資者而言，我建議不必盲目跟隨可燃冰消息而動(dòng)，以空頭眼光看待原油市場，事實(shí)上，原油市場目前正處于觸底反彈階段，多頭隊(duì)伍越強(qiáng)大，則原油價(jià)格越發(fā)堅(jiān)挺。

頁巖氣的財(cái)富神話破滅了嗎

王立陽（能源行業(yè)研究者）

在可燃冰之前，影響能源市場、為美國帶來巨額財(cái)富的新能源是頁巖氣。這種能源從被賦予極大預(yù)期到如今“人氣”極降，不過短短十年時(shí)間。

2007年開始，在頁巖氣產(chǎn)量井噴的帶動(dòng)下，美國的天然氣產(chǎn)量迅猛增長，供大于求的趨勢下，天然氣價(jià)格從每千立方英尺8美元一路跌到2012年的2美元（1000立方英尺約等于28.3立方米）。不管是中國、日本，還是歐洲國家的天然氣價(jià)格都比美國貴多了。這也大大推動(dòng)了美國工業(yè)部門能源成本的降低。美國經(jīng)濟(jì)和普通民眾生活都從頁巖氣開采中受益匪淺，僅2011年美國就從低氣價(jià)中獲益超過1000億美元。

2012年開始，美股已收復(fù)了金融危機(jī)后的“半壁江山”，當(dāng)時(shí)投資美國房地產(chǎn)公司和頁巖氣公司股票回報(bào)都相當(dāng)大。奧巴馬執(zhí)政期間，美股漲幅超過200%。

中國的頁巖氣潛力也很可觀，國土資源部評估認(rèn)為，陸上（不含青藏地區(qū)）國內(nèi)頁巖氣可采資源潛力25萬億立方米，與陸域常規(guī)天然氣資源量相當(dāng)，也與美國相當(dāng)。

2016年底，顯示美國頁巖氣行業(yè)不景氣的現(xiàn)象越來越多。切薩皮克能源公司是美國第二大天然氣生產(chǎn)商，2016年12月的股價(jià)與2014年的高點(diǎn)相比，已經(jīng)下跌75%。而在美股一片大好的形勢下，奧巴馬執(zhí)政期間表現(xiàn)最差的三只股票都與能源相關(guān)：太陽能(12.600, 0.35, 2.86%)公司，海外鉆探公司和西南能源公司，奪下倒數(shù)三甲。

如何介入可燃冰相關(guān)領(lǐng)域的股票或期貨投資？我想提醒投資者的是，參與投資之前，不妨把頁巖氣公司在資本市場的起落認(rèn)真研究一遍，從中或許可以體會(huì)到很多規(guī)律性的東西。

天然氣使用規(guī)模和成本

楊升（大宗商品交易分析師）

與原油不同，天然氣一直沒有形成全球性市場，只有歐洲、北美和亞洲三大市場，這三大市場的天然氣價(jià)格長期存在“落差”。

北美洲市場：液化天然氣的競爭能源是管輸天然氣，其價(jià)格主要參照亨利管網(wǎng)中樞（Henry Hub）天然氣現(xiàn)貨和期貨價(jià)格。北美地區(qū)價(jià)格完全由市場競爭形成，美國天然氣市場化程度高，液化天然氣進(jìn)口價(jià)格很低。

歐洲市場：液化天然氣價(jià)格參考其他競爭的燃料價(jià)格，如低硫民用燃料油、汽油等，在一些新貿(mào)易合同中，也開始引入其他指數(shù)（如電力庫價(jià)格指數(shù)），以反映天然氣在新領(lǐng)域中的競爭。歐洲液化天然氣價(jià)格相對較低，波動(dòng)也就小。

亞洲市場：亞洲是液化天然氣最大的市場，其價(jià)格與進(jìn)口原油綜合價(jià)格掛鉤，同時(shí)實(shí)行長期穩(wěn)定的照付不議合同。亞洲地區(qū)不但天然氣資源貧乏，而且從市場流動(dòng)性來看，亞洲市場天然氣生產(chǎn)商、銷售商以及管道氣供應(yīng)商都相對有限，不利于競爭進(jìn)口，價(jià)格水平偏高。

目前，在中國，天然氣在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比僅為4%，比世界平均水平低了近20個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對外依存度還挺高，根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)ATKearney的預(yù)測報(bào)告，到2030年中國天然氣中有42%仍然需要進(jìn)口。

這一切，都可能隨著可燃冰的開采和商業(yè)化應(yīng)用而改變。

長江證券(9.250, -0.13, -1.39%)研究部的數(shù)據(jù)顯示，由可燃冰獲得的天然氣總成本為每立方米0.7667元，其中采收工程成本占0.6686元。2017年2月，中國各地天然氣的價(jià)格在1.20元/立方米（拉薩）至3.45元/立方米（廣州）之間，可以預(yù)見如果可燃冰得以廣泛使用，天然氣的價(jià)格勢必降低。

能源成本在生產(chǎn)成本中占比越高的企業(yè)，從能源價(jià)格下調(diào)中獲利越多，投資者可以從這個(gè)角度出發(fā)，考慮如何進(jìn)行布局。