自2015年12月底至今，從煤炭、鋼鐵到塑料、玻璃，從鋅、鋁到白糖、棉花，國(guó)內(nèi)主要大宗商品一改持續(xù)一年多的單邊下跌態(tài)勢(shì)，價(jià)格持續(xù)上漲，多數(shù)品種的價(jià)格幾乎回到2014年下半年的價(jià)格水平。不到一年時(shí)間，大宗商品從表現(xiàn)最差的資產(chǎn)搖身一變成為表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。

期貨分析師認(rèn)為，由于供應(yīng)過(guò)剩以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的需求下滑，大宗商品價(jià)格持續(xù)多年下行，并在2015年表現(xiàn)出加速下跌的態(tài)勢(shì)，此前市場(chǎng)僅僅是希望大宗商品價(jià)格在2016年能止跌企穩(wěn)。

多數(shù)受訪專家和企業(yè)認(rèn)為，此輪大宗商品價(jià)格快速上漲源于兩個(gè)因素：一方面是在需求穩(wěn)定的情況下，供給量收縮，社會(huì)庫(kù)存大幅下降，供需平衡出現(xiàn)變化；另一方面是資金跟風(fēng)炒作，推波助瀾。

首先，持續(xù)多年的價(jià)格下跌之后，許多生產(chǎn)企業(yè)和中間商已經(jīng)被迫退出市場(chǎng)，供給量減少，加速了“去庫(kù)存”的過(guò)程，市場(chǎng)出現(xiàn)新的供需平衡關(guān)系。

“經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)大跌后，市場(chǎng)價(jià)格確實(shí)處于低位。”一家位于西部的鋼廠董事長(zhǎng)告訴記者，到2015年底，市場(chǎng)價(jià)格基本到了跌無(wú)可跌的境地；隨著年初需求放量，價(jià)格回升本身使市場(chǎng)回歸到正常。

“現(xiàn)在都是以銷定產(chǎn)，幾乎沒(méi)有余量做單獨(dú)的零售。”山西一家焦煤企業(yè)銷售負(fù)責(zé)人透露，現(xiàn)在焦煤非常搶手，但企業(yè)不會(huì)盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，一方面是擔(dān)心目前的需求旺盛是“曇花一現(xiàn)”，另一方面企業(yè)自律也防止重復(fù)過(guò)去的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

當(dāng)前，煤炭、鋼鐵等大宗商品的社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)降至2009年以來(lái)的低位。“我的鋼鐵網(wǎng)”資訊總監(jiān)徐向春指出，在中間商大規(guī)模洗牌之后，中間環(huán)節(jié)大幅減少，加上電商等新型貿(mào)易渠道的崛起，市場(chǎng)交易更加透明，中間商調(diào)節(jié)供需和價(jià)格的能力大幅減弱。

其次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)大宗商品有剛性需求，大量資金尋求回報(bào)穩(wěn)定并且估值相對(duì)較低的資產(chǎn)，這也推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的速度。尤其是作為全球大宗商品最大的進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲已經(jīng)帶動(dòng)全球大宗商品價(jià)格上漲。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月，國(guó)內(nèi)三大商品期貨交易所的月末持倉(cāng)較去年同比增長(zhǎng)逾50%。而在國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)際投行巴克萊的統(tǒng)計(jì)顯示，今年前7個(gè)月，大宗商品市場(chǎng)涌入的資金約510億美元，是2009年以來(lái)的最高水平。

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)指出，今年1月至8月，國(guó)際市場(chǎng)上超過(guò)80%的大宗商品較前一年上漲，漲幅最大的鐵礦石累計(jì)上漲超過(guò)40%。而中國(guó)的進(jìn)口鐵礦石在全球鐵礦石貿(mào)易中占比超過(guò)60%。

隨著大宗商品價(jià)格的上漲，特別是煤炭、鋼鐵價(jià)格的上漲，各界都在擔(dān)心今年的去產(chǎn)能任務(wù)是否會(huì)受到影響。西本新干線高級(jí)研究員邱躍成認(rèn)為，去產(chǎn)能不是去產(chǎn)量，去產(chǎn)能的目的更多是保護(hù)先進(jìn)、淘汰落后。盈利改善后的企業(yè)騰挪空間無(wú)疑會(huì)更大。

部分煤鋼企業(yè)的負(fù)責(zé)人也持相同的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，企業(yè)對(duì)去產(chǎn)能的意義和作用都有共識(shí)，隨著企業(yè)現(xiàn)金流的改善，一些亟須資金解決的事情也可以加快推進(jìn)。部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始將利潤(rùn)用于去產(chǎn)能的配套工作，今年煤炭、鋼鐵的去產(chǎn)能工作正在快速推進(jìn)中。

“以時(shí)間換空間”。中信銀行金融市場(chǎng)專家劉維明撰文指出，包括螺紋鋼等商品的上漲恰恰是“定海神針”——產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)償債能力得到改善，將為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)爭(zhēng)取時(shí)間。