最近煤炭價格持續上漲，但這不是真實需求體現，而是供應緊縮和資金炒作帶來的結果。煤炭去產能仍然要堅定地推進。

煤炭價格自今年年初以來持續飄紅，特別是入夏以后，更是出現了高歌猛進的局面，9月7日，環渤海動力煤價格指數報收于515元/噸，報告期內(2016年8月31日至9月6日)比前一報告期上漲21元/噸，單周漲幅之大創下了2010年10月該價格指數發布以來的最高紀錄。現在大家都在擔心，煤炭價格上漲，可能導致去產能阻力增大。

行百里者半九十，此輪煤炭價格上漲有供給側改革發力的功勞，而下半年的去產能力度能否抵住誘惑，決定了在去產能這個重要環節，供給側改革能否走完最關鍵的一步。而政策的動搖、彈性過大，則會擾動市場秩序，加大煤炭價格的波動幅度和彈性，最終惡果還是要由煤企來承擔。

在煤企為煤炭價格上漲而要松口氣的時候，應該認識到，去產能之路并沒走完最后一步。煤炭價格的大幅上漲并沒有改變一個基本事實，即煤企的財務狀況雖然在改善，但還有相當一部分沒有實現扭虧。據Wind統計，截至8月28日，共有43家上市煤企披露中報，其中26家企業實現盈利，這意味著還有近40%的上市煤企仍然沒有扭虧。

在大量煤企仍然沒有扭虧的當下，煤炭價格有沒有足夠的上漲空間支撐這類煤企扭虧，答案并不樂觀。價格的回升必然伴隨著復產的沖動，實際上，目前已經有至少76家重點煤炭企業集體申請復產，而從發改委的消息來看，為了平抑煤炭價格上漲，后續可能對部分重點企業的復產申請放行。一旦煤企大面積復產，原有產能的減虧壓力就會再度加大。

煤炭需求大于供應，無疑是支持去產能可以暫歇、甚至允許部分重點煤企復產最為讓人信服的理由。然而，必須看到，煤炭價格上漲過快，背后反映當下的煤炭市場的需求有一部分是偽需求，由資金炒作造成，這在貨幣寬松、國內資產荒、資金缺少投資出口的大背景下是極其容易出現的情況。資產泡沫總是按下葫蘆浮起瓢，我們看到，8月煤炭價格瘋長的同時，股市缺少生機，樓市炒作暫歇。應該說，資金炒作煤炭價格的一個邏輯，在對于去產能持續推進的預期，這一預期還催生了煤炭下游企業用戶開始進行煤炭儲備，這在推高煤炭價格的同時，也透支了未來的需求。

造成煤價大幅上漲的根本原因，是去產能造成的供應緊縮，是市場緊縮預期造成的企業提前儲備和資金炒作帶來的偽需求，而不是真實需求的增長。一旦大量煤炭企業被批準復產，單是這一消息本身，就會直接造成煤炭市場轉冷，甚至再度出現價格的大幅下跌和長期反復波動。

去產能的目的是去除低效、劣質產能，留下優質、高效產能。從這個角度看，如果去產能政策的彈性過大造成煤炭價格的彈性過大，不僅對產能的整體出清不利，更會造成市場秩序的擾動，使優質產能不得不面對劣幣驅逐良幣的市場環境。