投資要點

引言：天然氣作為一種清潔高效能源,在供應格局初步建成、供應逐步增加及價格下行的大背景下,在國內應用的占比會逐步提升。

分布式天然氣擁有階梯利用就地直供以及削峰填谷保障電網安全的優勢,其工作原理可以實現不低于80%的燃料利用率。根據規劃,到2020年我國天然氣分布式能源項目總投資規模有望達到1800-2250億元。

我國正式邁入“天然氣時代”:1)目前,我國已初步形成了“西氣東輸、海氣登陸、就近供應”的供應格局。2)在一次能源中,天然氣產生相同熱值而污染程度最小,只產生23%的氮氧化物、50%的二氧化碳以及近乎為零的二氧化硫排放。3)供給側:2014年全國天然氣產量1329億立方米。根據規劃,到2020年國產常規氣達到1850億立方米,頁巖氣產量力爭超過300億立方米,煤層氣產量力爭達到300億立方米,并積極穩妥地實施煤制氣示范工程。而在進口端天然氣資源規模增幅最大,預計供應規模可達到800億立方米以上,海外LNG資源供應規模可達到600億~700億立方米。4)價格端:目前非居民用天然氣門站價,每千立方米已降低700元。以一個典型的發電量30MW的分布式天然氣能源項目為例,年度耗氣量可按照5千萬m3估算,如果每m3氣采購價格下跌0.7元,年度成本可降低3500萬元,大幅提高項目經濟性。

分布式天然氣,開啟能源供應新格局:1)CCHP系統已經成為全球天然氣利用的首選技術,其工作原理可以實現不低于80%的燃料利用率。

2)多重優勢:梯級利用+就地直供,實現高經濟效益;削峰填谷,保障電網安全;順應“環保”大勢,助力打造綠色未來。

3)政策再度加持,黃金機遇已經到來:新電改全面啟動,“并網”將不再困難。相關政策細則不斷完善。

千億市場亟待釋放:國外應用成熟,普及程度高:歐盟、日本普及程度高。美國占據資源優勢,加快分布式天然氣建設。國內:截止到2014年,全國已建約82個天然氣分布式能源項目,裝機容量達到520萬kw。按照規劃,到2020年仍然存在約4500萬Kw的項目建設需求,以投資單價約400-500萬元/MW測算,根據規劃屆時天然氣分布式能源項目總投資規模達1800-2250億元。

重點推薦:如上所述,我們沿著設備制造和特許經營兩個維度篩選后對標的進行推薦。建議關注擁有核心設備技術小型燃機的派思股份(603318)、戰略轉型的迪森股份(300335)、小公司大集團的大通燃氣(000593)以及受益燃氣需求增長的廣州發展(600098)。