在全球能源供應(yīng)過剩和“三國殺”式的國際博弈中，從去年以來國際油價(jià)已“腰斬”。“問題不僅僅是價(jià)格下降，還有不穩(wěn)定性的因素。”在“第四屆中國國際石油貿(mào)易大會(huì)”召開前夕，瑞生國際律師事務(wù)所合伙人、石油天然氣業(yè)務(wù)全球聯(lián)席主席David Blumental（張清彥）在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)表示，由于很難對油價(jià)有長期性的判斷，當(dāng)前全球并購?fù)顿Y都有所放緩。在這種情況下，像中國這樣的消費(fèi)和投資大國受到各方青睞，但這兩方面需求釋放有賴于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革。建議中國企業(yè)走出去要做好詳盡前期調(diào)查，明確核心利益、目的、投資標(biāo)的、對手、投資的東道主國家、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等多種情況。

“第四屆中國國際石油貿(mào)易大會(huì)”將于11月18日-19日在上海舉辦。本屆大會(huì)作為國內(nèi)油氣貿(mào)易領(lǐng)域唯一的國際性高峰論壇，擬以“新平臺(tái)·新機(jī)遇——低油價(jià)下的國際油氣貿(mào)易新挑戰(zhàn)”為主題，探討影響油氣領(lǐng)域貿(mào)易的新因素以及由此對中國及世界油氣市場帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，從而進(jìn)一步促進(jìn)中外油氣界的交流與合作，為國際能源貿(mào)易領(lǐng)域互利共贏搭建高效平臺(tái)。

油價(jià)不確定性令并購?fù)顿Y放緩

國際油價(jià)自2014年下半年開始一路狂跌，接連跌破80美元和70美元兩個(gè)重要關(guān)口，如今更近乎“腰斬”，創(chuàng)五年來新低。截至11月9日，紐約商品交易所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶43.87美元，12月交貨的布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶47.19美元。

“去年以來中國和印度等國家的需求有所下降，而供給還在繼續(xù)增加，尤其是OPEC國家沒有減產(chǎn)，這使得石油供需已經(jīng)失去了過去的平衡。最近一段時(shí)間原油價(jià)格在40美元左右徘徊，市場出現(xiàn)contango的情況，即期貨升水或叫現(xiàn)貨貼水，也就是遠(yuǎn)期價(jià)格高于近期價(jià)格。” 張清彥向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者解釋道。

國際能源署（IEA）在11月10日表示，市場將在2020年實(shí)現(xiàn)再平衡，油價(jià)料在80美元/桶。不過，如果OPEC持續(xù)轉(zhuǎn)向有利于確保石油市場更高份額的產(chǎn)量策略，加上其他因素，則到2020年底前油價(jià)可能保持在約50美元/桶的水平。

“問題不僅僅是價(jià)格下降，還有不穩(wěn)定性的因素。當(dāng)前眾多專家都認(rèn)為油價(jià)總會(huì)漲到80美元，但是無法保證哪些影響因素會(huì)一定在哪些時(shí)間發(fā)生，油氣行業(yè)的各方很難做一個(gè)長期性的判斷。” 張清彥稱。

這一切對全球整個(gè)油氣產(chǎn)業(yè)鏈都造成了極大的影響。在他看來，生產(chǎn)和油服板塊最先承壓，油氣公司本身有勘探開采成本，油服價(jià)格也在逐年下降，隨著油價(jià)的不斷下跌，過去資本性支出也逐漸減少。而且由于長期油價(jià)的不確定性，投資回報(bào)難以計(jì)算，在收購中買賣雙方很難達(dá)成一致，所以導(dǎo)致很多并購項(xiàng)目和新投資項(xiàng)目都停了下來。

中國企業(yè)全球化有賴經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革

在國際油氣供大于求、出口國競爭激烈、資本捉襟見肘的情況下，像中國這樣的消費(fèi)大國和投資大國開始越來越吸引到各方的注意。

“很多人都認(rèn)為，雖然中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩了，但不可否認(rèn)的是整個(gè)盤子還是很大，絕對的增長量不可忽視。然后需求真正能釋放多少，還得看中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和改革的效果。” 張清彥表示。

在他看來，從90年代以來，包括中石油、中石化等在內(nèi)的中國油氣公司都是秉承“越大越好”的原則，從勘探開采到煉化，再到管道、零售，乃至于油服等業(yè)務(wù)都在一個(gè)集團(tuán)里，“不可否認(rèn)，比起小公司，大公司承受油價(jià)波動(dòng)的能力恒強(qiáng)，但是問題是在一個(gè)集團(tuán)里，產(chǎn)業(yè)鏈上的不同環(huán)節(jié)，利益不見得這么一致。如果拆分開，公司沒那么大，但是會(huì)更專業(yè)一些，還可以吸引相關(guān)投資者，這樣資本成本會(huì)相對低一些。”

據(jù)了解，新一輪油氣體制改革總體方案或在今年年底正式出臺(tái)，油氣產(chǎn)業(yè)的上下游各主要環(huán)節(jié)都將進(jìn)行市場化改革。“政府的職能和作用是什么，應(yīng)該拿多少股權(quán)，影響應(yīng)該通過哪些來體現(xiàn)，還有引入私有資金，到底怎么做，這些有待進(jìn)一步明確。”張清彥說。

“走出去”之前要有詳盡調(diào)查

自2001年以來，中國加入WTO已經(jīng)歷時(shí)15年，中國對外直接投資保持了15年的增長勢頭，截至2014年底，中國對外直接投資創(chuàng)下了1231.2億美元的歷史新高，連續(xù)3年位列全球第三。如今，“一帶一路”戰(zhàn)略開始打造中國企業(yè)走出去的新平臺(tái)。

“剛開始那些年，大家對于中國最大的油氣公司都不了解，在這樣的情況下，中國公司很難進(jìn)入那些最好的油氣區(qū)塊，而現(xiàn)在對于大型的中國油氣公司而言，準(zhǔn)入就方便多了。” 張清彥稱。

據(jù)了解，能源國有企業(yè)是中國海外投資的中堅(jiān)力量。與此同時(shí)，民營企業(yè)從最初的零散買礦買公司到現(xiàn)在的成規(guī)模，并在產(chǎn)業(yè)鏈上延伸，而且投資更規(guī)范一些。

“但是，中國公司在和國外公司進(jìn)行收購競爭時(shí)，很多時(shí)候是以價(jià)格取勝。對方并不了解中國公司，覺得在文化、語言上有差異，而且一部分企業(yè)仍然缺乏國際業(yè)務(wù)和投資的經(jīng)驗(yàn)，如何更好地國際化，讓對方了解這個(gè)公司很關(guān)鍵。此外，已經(jīng)‘走出去’的公司最常見的問題就是整合，文化、運(yùn)營等方面都需要一定的時(shí)間和投入。” 張清彥表示。

在他看來，企業(yè)不能盲目“走出去”，要在此之前考慮核心利益、目的、投資標(biāo)的、對手、投資的東道主國家、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等多種情況。在前期的盡職調(diào)查等方面不要太著急，要花時(shí)間和成本去明確上述事宜，才能做出交易的決定。“國家和國家不一樣的，有的發(fā)展中國家資源豐富，但是不健全，風(fēng)險(xiǎn)大，不過機(jī)會(huì)也大，這就要企業(yè)平衡風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。”