資料來源:中國上市公司研究院翟超/制圖

新能源車銷售放量汽車充電千億市場待啟

中國上市公司研究院

為應對氣候變化,保護環境,新能源汽車的發展得到全球主流國家的一致認同。作為能源消耗大國,新能源汽車對中國的重要性同樣不言而喻。截至2015年7月,我國新能源汽車銷量已經超越美國,成為全球第一大消費國。新能源汽車的快速增長,必然帶來產業鏈上各個領域的高速增長,無論是整車、電機、鋰電池,還是充電樁領域都蘊藏巨大投資機會。其中,充電環節對新能源汽車的廣泛使用起至關重要的作用。

未來十年充電市場:

空間大有錢賺

在新能源汽車增長帶動下,充電行業保持高速增長。《中國制造2025》規劃明確提出,到2020年,我國自主品牌新能源汽車年銷量突破100萬輛;到2025年,新能源汽車年銷量300萬輛;到2020年,動力電池、驅動電機等關鍵系統達到國際先進水平,在國內市場占有率80%。

隨著整車銷售放量,產業鏈關鍵領域同樣將迎來6年10倍的發展空間。其中,充電樁已維持高速增長,2010至2014年充電樁復合增長率達到了45%,充電站復合增長率約70%。按照《電動汽車科技發展十二五專項規劃》,到2015年左右,在20個以上示范城市和周邊區域將建成由40萬個充電樁、2000個充換電站構成的網絡化供電體系,滿足電動汽車大規模商業化示范能源供給需求。而根據工信部數據,截至2014年底,我國僅建成充電樁2.8萬個、充換電站723座,建設速度遠低于規劃目標,已成為制約新能源汽車發展的重要因素。可見,加快充電站發展迫在眉睫。

充電基礎設施建設發展落后已成為制約新能源汽車產業的重要因素,未來政策加碼是必然選擇。近期充電扶持電價、服務費和建設獎勵機制相繼出臺,后續建設規劃和補貼等重磅配套政策也有望落地。如果以500萬輛新能源汽車為前提,假定2020年充換電站/充電樁數量分別達到1.2/450萬座(臺),則此目標為2014年存量的17/160倍。以充電樁均價2萬元/個、充電站200萬元/座計算,到2020年市場規模將達到近千億元,充電設備制造商將率先受益。

同時,根據相關研究文獻,從充電站運營效率最優化和新能源汽車用戶充電效率最大化的角度出發,每100公里公路需建設4座充電站,每座充電站需有25個充電樁(成本約250萬元)。按照目前我國公路435萬公里的總里程計算,大約需要4350億元的總投資規模。另一方面,再加上城市公共充電設施和家庭自用充電樁的投資,充電樁市場的投資有望達到萬億級別。

對投資方來說,電站建設也有利可圖。100萬元投資的小型充電站,在大工業電價0.78元/度、充電服務費0.6元/度、日充電時間16小時的假設前提下,對平均30kWh車型約7年收回投資成本,投資回報率約12%至13%,對社會資本來說有利可圖。此外,以充電樁為入口覆蓋充電、廣告、保險、金融、售車、4S增值服務及汽車工業大數據應用等,才是對充電樁較全面的商業價值認識。按照規劃,若2020年全國保有量達到500萬輛新能源車,充電網絡利潤空間為558億元,其中充電服務費325億元,增值利潤空間233億元,市場占有率30%以上龍頭公司可以達到超千億市值。

支持政策已出臺

目前,世界各國高度重視新能源汽車發展,出臺大量政策支持充電站建設。新能源汽車的發展作為解決全球氣候和環境問題的重要突破口,得到全世界主要國家的認可。

根據相關預測,2015年全球電動汽車銷量將達到110萬輛,2020年將達到690萬輛,年均復合增長率44%,全球新能源汽車行業增長空間巨大。在全球范圍內電動汽車發展提速的同時,國際充電基礎設施的發展也駛入快車道。美國、英國、日本等政府對電動汽車和充電設施采取了刺激性的補貼政策,極大地推動電動汽車和充電設施的建設和發展。

當前,發達國家的充電設施較中國更為完善,尤其是快速充電網絡的建設。不過,國內充電設施扶持性電價也已出臺。2014年7月底,國家發展改革委下發《關于電動汽車用電價格政策有關問題的通知》,確定對電動汽車充換電設施用電實行扶持性電價政策,對經營性集中式充換電設施用電實行價格優惠,執行大工業電價,并且2020年前免收基本電費;電動汽車充換電設施用電執行峰谷分時電價政策,鼓勵用戶降低充電成本。2014年11月,財政部、科技部、工信部和發改委四部門聯合出臺了《關于新能源汽車充電設施建設獎勵的通知》,對新能源汽車推廣城市或城市群給予充電設施建設獎勵。此外,各省市也積極出臺政策支持充電基礎設施建設。

投資標的怎么選?

充電樁指數的市場表現

從A股市場表現來看,充電樁指數變化區間在約[75%,455%],表明在二級市場投資充電樁行業將會大概率獲得超額回報和絕對收益。2010年6月1日以來,充電樁指數最高漲幅達到3倍以上,走勢與創業板類似,但是整體幅度和高度強于創業板,代表了新興產業得到投資者認可;充電樁指數遠遠跑贏上證指數,代表了經濟發展的新領域在資本市場獲得認可。

充電行業投資邏輯

電動汽車充電方式主要分為兩類:充電和換電。充電分為常規充電和快速充電,需要充電樁和建設充電站;換電即將整車電池進行更換,需要建設換電站。短期來看,充電站比充電樁重要,因公交車充電站現在使用率最高,在電價成本明確后,公交車充電站運營企業受益最大。

充電樁:充電樁一般采用額定功率7kW以下的交流充電模式,優點主要體現在硬件和占地成本低,并且充電時對電網的沖擊小,電動汽車的充電時間為4至6小時,有利于延長電池的使用壽命。

充電站:主要為電動公交車、出租車及公用車充電,由充電樁、非車載直流充電機等組成,既可以提供常規慢速充電,也可以提供快速充電。慢速充電也采用充電樁,快速充電需要功率較大的非車載直流充電機,額定功率可以達到200kW以上,充電時間可以控制在一小時內。盡管快速充電時間短,但不僅影響電池壽命,還會對電網造成較大的沖擊,需要進行合理的規劃。因此,充電站快速充電主要起應急作用。

換電站:主要由電池拆卸安裝設備和電池存儲倉庫組成,為用戶提供更換電池和電池維護服務。通過直接更換車載電池的方式補充電能,時間與燃油汽車加油時間接近,換電方式最為便捷。但是需要電動汽車和車載電池實現標準化,而且換電過程需要專業人員進行操作。換電站可以建在充電站,也可以單獨設立,相比充電站占用場地面積小。

充電樁不僅僅是“充電”,目前的充電市場正處在快速擴張階段。由于充電設施具有稀缺性,刺激著各方搶樁布點。各自的商業模式也都在探索之中。目前,充電樁的盈利模式測算基于“充電電費+服務費”。但是從長遠來看,充電設施最大的價值在于可以成為大數據的入口,或者說“車聯網+樁聯網+互聯網”三網融合的結合點。能源互聯網下,充電站經營上有望從單純的充電服務向數據服務、信息服務等模式轉變。充電樁將來可能形成的商業模式包括免費提供充電系統及終端、收取充電服務費、電動汽車經營、分時租賃、4S增值服務、電子支付以及云聯網云平臺等。

重點關注公司

萬馬股份:已完成杭州、北京、山東、河南等省市的充電運營布局,預計2015年合作城市和省份達10個以上,充電樁數量超萬個;與IES合作打造充電樁的旗艦品牌;愛充網采用開放模式打造充電市場中的“淘寶網”,吸引社會零星充電樁加入;在之前的充電樁招標中市場份額超10%;預計萬馬股份2015年電纜業務同比增長40%-50%,且2016年與2014年相比將可能實現翻倍。

特銳德:有完整的新能源汽車服務產業鏈,包含新能源汽車銷售、租賃、售后服務、充電設備、充電運營和新能源汽車媒體。特銳德目前已在14個城市建立了汽車充電合資公司,從目前來看,已經是建立合作城市最多的公司,公司計劃2015年底和40個以上城市政府建立戰略合作,并成立合資運營公司,2017年底完成占領全國50%的電動汽車充電市場的戰略布局;預計特銳德2016年的箱變業務收入與2014年相比增長70%以上。

奧特迅:最純正的充電樁設備制造商,側重于硬件制造和技術積累。公司已成為少數有能力為國網系統提供充電設備的A股上市公司標的;盡管目前充電設備銷售收入在公司整體銷售的比重并不大,但卻是公司發展的戰略方向,目前公司組建了四個相關的實驗室,且在奧特迅的定增方案中,2.53億資金投入深圳市電動汽車集中式充電設施建設運營項目,1.37億投向電動汽車充電設施研發及擴產項目;隨著奧特迅作為充電樁產品提供商地位的穩固,公司也可能將更多的精力投入到充電網絡運營中。

易事特:引人關注的新興之秀,依托UPS拓展新能源汽車;在充電樁領域,易事特既是先行者又是后來者,與奧特迅相似,易事特作為電源領軍企業積累了充電樁設備的制造和客戶優勢。由于新能源車充電設備的潛在客戶和UPS有很大的重合性,易事特在該領域的拓展可以依托全國現有的206個UPS銷售體系,節約了大量的人力和資源成本。同時,易事特也確立了獨特的“第三方運營”商業模式——易事特負責牽頭組建運營公司并為項目所需車輛提供先行購臵;為用車單位提供融資方案;包括充電設施在內的設計和建設;充電運維服務等。易事特在東莞的項目為聯合投標,其中易事特為投標主體單位,東莞中山大學研究院、東莞市邁科新能源有限公司、東莞中汽宏遠汽車有限公司、深圳市五洲龍汽車有限公司等四家單位作為聯合參與投標單位,以上公司都是“廣東東莞新能源車產業技術聯盟”成員,未來易事特牽頭成立的聯盟將承擔整合東莞及周邊地區新能源汽車產業鏈資源的職能。

普天新能源:4年建立中國最完善的充電網絡。中國普天的充電樁業務依托于子公司普天新能源,目前并未上市。作為郵電部的工業總公司,國有企業背景帶給普天獨特的優勢。普天新能源是目前除了國家電網公司之外,唯一擁有售電牌照的企業,已建立我國最大最成熟的充電設施網絡。普天的充電樁業務已經形成規模,在深圳四年時間內投入了5個多億建設充電站和充電樁,2014年完成了超過1億度的充電量,是目前國內唯一一個超過億度也是規模最大的充電設施網絡,2014年公司充電站收入7億元。在商業模式上,普天采取了整車租賃、刷卡消費、智能管理的創新方式。在這個模式下,由普天購買電池,租賃公司購買裸車,用車單位向前兩者租賃,將電池費用從整車費用中剝離出來。在2014年底,該商業模式已產生盈利。

(研究員:洪新星)