一年前油價(jià)開(kāi)始下挫，就此引發(fā)的價(jià)格崩跌是歷來(lái)最嚴(yán)重的跌勢(shì)之一，而跌勢(shì)背后的原因到目前依然沒(méi)有改變：原油仍然過(guò)多。

石油產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，而能源消費(fèi)大國(guó)--中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景卻變得黯淡。中國(guó)的石油需求曾經(jīng)是市場(chǎng)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一。

石油輸出國(guó)組織(OPEC)創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量以及伊朗有可能恢復(fù)原油出口，都讓問(wèn)題更加復(fù)雜，幾乎可以肯定油價(jià)將進(jìn)一步動(dòng)蕩。

去年這個(gè)時(shí)候油價(jià)開(kāi)始了為期七個(gè)月潰退，布蘭特原油期貨從每桶116美元滑落到今年1月時(shí)的大約45美元。

雖然此后油價(jià)小幅回升，但尚無(wú)跡象表明，OPEC維持高產(chǎn)將美國(guó)頁(yè)巖油等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D出市場(chǎng)的策略已足夠改變市場(chǎng)的基本面。

“真正不利的改變是OPEC日均產(chǎn)量從去年的2,979萬(wàn)桶，增加至超過(guò)3,100萬(wàn)桶。我認(rèn)為這是過(guò)去12個(gè)月最重大的基本面變化，”PVM油市分析師Tamas Varga表示。

美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)本月公布的數(shù)據(jù)顯示，自去年第二季末以來(lái)，全球汽油供應(yīng)過(guò)剩的情況，或者產(chǎn)量與消耗的對(duì)比，已經(jīng)增加超過(guò)一倍，至260萬(wàn)桶/日。

全球石油供應(yīng)過(guò)剩相關(guān)圖表

“就供需平衡而言，情勢(shì)尚未撥云見(jiàn)日。從某種層面來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為整體狀況正在惡化，”麥格理石油與天然氣全球策略主管Vikas Dwivedi表示。

而且可能還有更多石油尚未進(jìn)入市場(chǎng)。

伊朗正與主要大國(guó)進(jìn)行會(huì)談，試圖在月底前就該國(guó)核計(jì)劃的妥協(xié)達(dá)成協(xié)議，此一前景可能令伊朗的制裁解禁。由于受到制裁，伊朗2011年日均原油出口量由300萬(wàn)桶降至不到100萬(wàn)桶。

交易員表示，萬(wàn)一伊朗在年底前恢復(fù)正常供應(yīng)，那么通常第四季會(huì)發(fā)生的季節(jié)性庫(kù)存量下滑情況恐怕不會(huì)出現(xiàn)，有礙市場(chǎng)的重新平衡。

別押寶中國(guó)

市場(chǎng)到年底以及2016年初會(huì)怎樣變化，也在很大程度上取決于中國(guó)。

六個(gè)多月來(lái)，中國(guó)石油進(jìn)口保持在接近紀(jì)錄高位的水平，因新車大量增長(zhǎng)令汽油需求大增，且政府增加戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

盡管一些分析師認(rèn)為中國(guó)需求將保持強(qiáng)勁，但跡象顯示隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度降至數(shù)十年來(lái)最慢水平，中國(guó)對(duì)原油的需求在放緩。

“別把寶押在中國(guó)今年稍后反彈上。政府想了各種辦法刺激增長(zhǎng)，但迄今為止沒(méi)有奏效，這也可能影響能源需求，”匯豐銀行亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管Frederic Neumann稱。

中國(guó)5月石油進(jìn)口較上年同期下滑逾10%，創(chuàng)下2013年11月以來(lái)最快降幅，汽車銷量也下降。

全球經(jīng)濟(jì)前景也變得暗淡一些，世界銀行對(duì)2015年的展望從增長(zhǎng)3%下調(diào)至2.8%，敦促各國(guó)“系好安全帶”。

由于油價(jià)下跌，很多分析師預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降，尤其是對(duì)價(jià)格敏感的美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商。

但即便生產(chǎn)商減少鉆探并停止部分生產(chǎn)，石油產(chǎn)量仍然居于高位，因已鉆探的油井開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，生產(chǎn)商壓縮成本留在市場(chǎng)上。

與此同時(shí)，OPEC的產(chǎn)量接近紀(jì)錄水平，出口大國(guó)沙特(沙烏地)甚至曾暗示，會(huì)進(jìn)一步增產(chǎn)。

OPEC供需相關(guān)圖表

OPEC本月決定維持產(chǎn)量不變以保住市場(chǎng)份額。由于產(chǎn)量勢(shì)將持于較高水準(zhǔn)，需求的變化就更為重要。

永久性供應(yīng)過(guò)剩？

EIA預(yù)計(jì)供應(yīng)過(guò)剩的情形將至少持續(xù)到2017年，但也有人認(rèn)為，過(guò)剩期可能持續(xù)更久。

“我認(rèn)為，發(fā)達(dá)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的石油強(qiáng)度迅速下降，將是勢(shì)不可擋的趨勢(shì)，”能源諮詢機(jī)構(gòu)Mathyos Japan的Tom O'Sullivan稱，他并強(qiáng)調(diào)過(guò)去30年中國(guó)的能源強(qiáng)度減半，接近完全發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的水準(zhǔn)。能源強(qiáng)度(亦稱單位產(chǎn)值能耗)是指產(chǎn)生一單位GDP所需消耗的能源量。

BP本月在年度展望報(bào)告中稱，去年或可視為能源業(yè)的轉(zhuǎn)捩點(diǎn)。

“在未來(lái)的歲月，2014年有可能會(huì)被視為能源業(yè)的關(guān)鍵時(shí)刻.。。大前景依然是有充足石油蘊(yùn)藏，發(fā)現(xiàn)能源新來(lái)源的速度快過(guò)能源消耗速度。”