儲能技術路線中鋰電與鉛炭倍受重視，鋰電池成本快速下降有利于推動儲能產業發展：儲能技術主要分為物理儲能(抽水儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能)、化學儲能(鋰離子電池、鉛酸電池、液流電池、鈉硫電池)、其他儲能(超級電容器、燃料電池)等。化學儲能具有建設周期短、運營成本低、對環境影響低、不受地理條件限制的優點，適用于電網大規模儲能應用，因此逐漸成為儲能的首選方案。其中，鋰電池在示范項目中倍受重視，伴隨電動汽車的大范圍推廣應用，技術進步促進鋰電池的成本進一步降低;鉛炭電池是鉛酸電池和超級電容器兩者技術的融合，既發揮了超級電容功率性充電的優點，也發揮了鉛酸電池的能量優勢，且擁有非常好的充放電性能，相對于鋰電池更為經濟，在儲能領域應用空間廣闊。

儲能技術應用廣泛，市場需求潛力巨大，是能源互聯網中的關鍵環節：儲能技術的潛在需求很大，第一、光伏與風電等間歇性電源出力不穩定，當其發電占比達到較高比例時，會對電網造成一定的沖擊，從而需要配套一定比例的儲能來穩定風光電站的出力。第二、用電價格相對上網電價較高的地區，波峰波谷電價差異很大的地區，分布式配套儲能往往很容易具經濟性;微網、離網對于儲能的需求也很直接。第三、儲能應用于電力系統中將改變電能生產、輸送和使用同步完成的模式，彌補電力系統中缺失的“儲放”功能，以達到優化電力資源配置、提高能源利用效率之目的。第四、儲能技術進步還帶動了電動汽車的迅速發展。第五、在日漸興起的能源互聯網中，由于可再生能源與分布式能源在大電網中的大量接入，結合微網與電動車的普及應用，儲能技術將是協調這些應用的至關重要的一環，儲能環節將成為整個能源互聯網的關鍵節點;能源互聯網的興起將顯著拉動儲能的需求，助推儲能產業實現跨越式發展。

海外2013年起陸續出臺儲能政策，國內儲能戰略地位2014年底逐漸提升，2015年政策出臺預期升溫：2013年起，德國和美國相繼出臺支持儲能發展的政策，日韓亦有相應的鼓勵政策，儲能開始逐漸進入全球主流視野，其中德國《支持分布式光伏儲能的新政》于2013年5月發布實施，2013年10月美國加州公共事業委員會(CPUC)通過了“儲能采購框架和設計項目”，確立了三大公共事業公司到2020年將完成1.325GW儲能采購的目標。國內方面，國務院辦公廳2014年11月印發的《能源發展戰略行動計劃(2014-2020年)》首次將儲能列入9個重點創新領域之一，要求科學安排儲能配套能力以切實解決棄風、棄水、棄光問題，儲能的戰略地位逐步提升。中共中央和國務院聯合下發的《關于深化電力體制改革若干意見》中明確提到鼓勵儲能技術、信息技術的應用來提高能源使用效率。能源局2014年底首次委托專業機構評估儲能產業，科技部也正在研究如何將儲能列入“十三五”規劃。我們預計，2015年國內有望出臺對于儲能的支持政策，甚至有望在“十三五”規劃中設定明確的裝機目標;與光伏、風電類似，預計儲能首先從示范開始推廣。

全球儲能正處于產業化的初期，將享有大規模產業化帶來的爆發性增長和巨大的潛在空間：目前儲能正處于產業化的初期，類似于風電與光伏產業化初期，將經歷從示范向大規模產業化的過渡。截止2013年底，全球儲能累計裝機容量達到736MW，同比增長12%，2014年底達到840.3MW，同比增長14%，2015年全球儲能市場將加速爆發;特別的，美國儲能市場2015年有望迎來250%的高增長達到220MW，且將享受持續的高增長，預計2019年有望達到861MW。全球來看，預計2017年儲能新增裝機有望首次達到GW級，市場規模約50億元;到2020年，全球儲能新增裝機有望接近7GW，市場規模有望達到200億元;2015-2020年，累計市場規模有望達到500億元。儲能產業鏈有望復制風電與光伏的發展路徑，享受大規模產業化帶來的爆發性增長。

國內儲能市場爆發臨界點將至，能源互聯網興起有望加速儲能需求爆發：國內發展儲能產業具備客觀的必要性，風電與光伏產業趨于成熟，有條件發展儲能產業，也亟需儲能產業來配合。2014年國內分別新增風電與光伏并網裝機19.81GW與10.60GW，分別累計達96GW與28GW，在全球新能源的格局中占據非常關鍵的地位，新能源產業對于國內儲能的發展也愈加迫切，國內儲能市場爆發臨界點將至，能源互聯網的興起將加速儲能需求爆發。我們觀測到儲能產業的組織或機構(官方或非官方)正在逐步形成，在一定程度上也將加快儲能政策的出臺，助推儲能產業加快走向成熟。同時我們也觀察到越來越多的企業積極試水儲能產業，也將助推國內儲能產業的爆發。

投資建議：盼政策風起，待產業云涌，能源互聯網強力催化，儲能產業鏈投資正當時!我們相對看好鋰電與鉛炭技術路線，建議積極布局鋰電池與鉛炭電池龍頭企業、儲能系統集成商，強烈推薦陽光電源、圣陽股份、比亞迪，建議重點關注南都電源、雄韜股份、猛獅科技、科陸電子。

風險提示：儲能政策不達預期，儲能需求爆發不達預期，儲能成本下降不達預期。