近期，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種多數(shù)下跌，礦、鋼暴跌，焦煤、焦炭也表現(xiàn)弱勢(shì)，而在“一片綠”的盤面上，唯有動(dòng)力煤期貨一枝獨(dú)秀，表現(xiàn)出極強(qiáng)的抗跌性。在錯(cuò)過9月的下跌窗口之后，動(dòng)力煤期貨的下跌動(dòng)能逐漸減弱，并于最近幾個(gè)交易日開始大幅反彈。

昨日，動(dòng)力煤期貨主力1501合約全日上漲1.04%或5.4元/噸，盤中最高觸及524.6元/噸，收于524.6元/噸。同時(shí)，A股市場(chǎng)上煤炭板塊也在當(dāng)日各板塊漲幅榜中名列前茅，煤炭股中，陜西煤業(yè)更是強(qiáng)勢(shì)漲停并創(chuàng)歷史新高。不過，今日動(dòng)力煤盤中沖高后大幅回落。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，目前行業(yè)供需失衡的困境依然積重難返，產(chǎn)能去化之路不會(huì)一蹴而就，煤價(jià)反彈高度有限，中線仍將繼續(xù)尋底之路。

·市場(chǎng)·

產(chǎn)業(yè)鏈一片哀嚎 政府重拳救市主宰行情

金九銀十表現(xiàn)不佳，鋼廠盈利開工下滑壓制上游銷售，基本面仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)旺季已近過半，但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下改善未能如期而至，礦價(jià)破八十加重產(chǎn)業(yè)鏈悲觀預(yù)期，本周社會(huì)鋼材庫存環(huán)比下滑1.67%，鋼貿(mào)商持續(xù)去庫加重鋼鐵供需失衡，鋼價(jià)陰跌難止。

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月全國(guó)煤炭產(chǎn)銷量“雙下降”，其中煤炭產(chǎn)量25.18億噸，同比下降1.44%，煤炭銷量24億噸，同比下降1.62%。在煤焦鋼市場(chǎng)上下游一片哀嚎的情況下，政府開始祭出“救市”政策。

國(guó)家發(fā)改委主持的煤炭行業(yè)脫困工作會(huì)議仍在堅(jiān)持每周召開，督促各方認(rèn)真貫徹落實(shí)相關(guān)政策措施。據(jù)了解，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)、副總理張高麗和馬凱都曾分別就煤炭脫困做出批示，肯定煤炭在我國(guó)能源安全保障中的地位和作用，提出要多策并舉、綜合施策、統(tǒng)籌解決煤炭行業(yè)困難和問題。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王顯政9月20日在煤炭工業(yè)技術(shù)委員會(huì)2014年年會(huì)暨高峰論壇上的發(fā)言則進(jìn)一步向市場(chǎng)傳播了政府“救市”的決心。

·分析·

冬儲(chǔ)+限產(chǎn)兩大因素支撐動(dòng)力煤市場(chǎng)

下游需求方面，水電給力，火電需求疲弱。截至9月26日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量56萬噸以上，較前期有所回升，6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存增至1430萬噸，可用天數(shù)25.2天。隨著天氣轉(zhuǎn)涼及西南水電的擠壓等因素的影響，耗煤水平將繼續(xù)低位徘徊，抑制了電廠的采購積極性。但歷史數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)電力行業(yè)耗煤量呈現(xiàn)比較鮮明的季節(jié)性規(guī)律，9月通常是下半年的最低點(diǎn)，10月以后電廠月度耗煤總量則不斷攀升。

上海中期煤炭研究主管蔣海輝表示，后期冬儲(chǔ)以及煤炭限產(chǎn)、大秦鐵路檢修等因素，可能會(huì)使得四季度煤炭供應(yīng)過剩現(xiàn)狀有所緩和，在消化庫存后，煤炭企業(yè)可能會(huì)小幅提價(jià)。

寶城期貨分析師鄭若金分析，短期內(nèi)動(dòng)力煤期貨還將維持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，如果11月份中下旬下游需求的回暖能夠提振現(xiàn)貨價(jià)格上漲，屆時(shí)期貨價(jià)格可能會(huì)突破前期526元/噸高點(diǎn)壓力位。

寶城期貨報(bào)告稱，需求疲弱的利空與政策扶持的利多依然是左右當(dāng)前動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的兩股重要力量。而隨著時(shí)間的推移，政策層面的利多效應(yīng)將不斷積聚，相反，冬儲(chǔ)預(yù)期將弱化需求層面的利空。因此，動(dòng)力煤價(jià)格有望延續(xù)反彈局面。