引言

中國火電區域經營環境差異使得不同區域火電企業經營、財務表現也有所差異。火電區域經營環境要素主要包括區域電力供需、區域煤炭供應及價格、區域上網電價。

區域電力供需方面，中債資信首先分析各區域電力需求量、增速和供給量、增速情況，其次基于各區域電力供需缺口，同時考慮區域消納能力、區域電力外輸通道、區域電源結構等因素，綜合選取區域火電機組利用小時數作為評價指標，對區域電力供需環境進行評價。從區域供需總量及增速看，全國呈現出電力需求旺盛的地區(華東、華中、華北、華南)裝機規模也相對較大，電力需求增長較快的地區(西北、西南)裝機增速也相對較快的局面，電力供需總體平衡。但各區域電力供需環境呈現較大分化，其中，西北地區供需環境很好且未來發展潛力較大，華北、華東、華南地區供需環境較好，華中、西南地區供需環境較差，而東北地區供需環境則很差。

區域煤炭供應方面，中國煤炭資源分布與消費區不協調，華北、西北、西南地區煤炭資源豐富，需通過鐵路和水路運輸至華東、華中、華南和東北地區。價格方面，煤炭資源豐富的華北、西北、西南地區電煤價格較低；東北地區盡管煤炭供給潛力不足，但其距離煤炭調入地較近，電煤價格也較低；華南和華東地區煤炭資源匱乏，但以水路為主的運輸方式和部分進口煤的補充使得其電煤價格低于華中地區。

區域上網電價方面，煤炭資源相對匱乏且地區電價承受能力強的華南、華中、華東地區電價水平較高，煤炭資源豐富且地區電價承受能力一般的西南、東北、華北和西北地區電價水平相對較低。

中債資信基于各區域供需環境(采用區域火電2013年1~9月機組利用小時數代表)、各區域標煤發電成本(采用區域火電2012年到廠標煤單價及單位供電煤耗估算得出)、各區域火電標桿上網電價(采用2013年9月下調后電價水平)，測算各區域單位60萬機組正常運營情況下的利潤空間，從而評價各區域火電經營環境的優劣。整體看，華南地區上網電價高、區域供需環境較好使得其火電經營環境很好；華北、華東、西北地區供需環境較好，同時電煤與電價間較高的盈利空間使得其火電經營環境較好；東北、西南地區供需環境較差，盡管電煤成本不高，但整體上網電價偏低，導致火電經營環境較差；華中地區煤炭成本很高，加之區域水電對火電供需環境沖擊較大，因此火電經營環境很差。

未來看，大量區外來電、經濟增速放緩、環保壓力加大或將對華南地區、華北地區的北京市、華東地區的上海市火電經營環境產生一定不利影響；而國家西部大型煤電基地的逐步建成和外輸通道的進一步完善將使得西北地區火電經營環境進一步提升。

中國"多煤少油少氣"的一次能源結構決定了電力生產是以煤炭為主要燃料的火電生產，且火電行業的主導地位在較長一段時間內仍將延續，而煤炭資源分布的不均衡、電力產品的不可儲存性及中國電網跨區域調度水平相對較低，導致中國電力供應具有一定的區域性，所屬區域經營環境不同，區域內火電企業經營、財務表現也有所差異。

根據中債資信發布的《中國火電企業主體信用評級方法》，火電區域經營環境要素主要包括：區域電力供需、區域煤炭供應及價格、區域上網電價，本文將按照以上要素評價各區域 火電經營環境。

一、區域電力供需

區域電力供需方面，中債資信首先分析各區域電力需求量、增速和供給量、增速情況，其次基于各區域電力供需缺口，同時考慮區域消納能力、區域電力外輸通道、區域電源結構等因素，綜合選取區域火電機組利用小時數作為評價指標，對區域電力供需環境進行評價。

1、區域電力需求

短期內中國用電需求仍將與國民經濟尤其是高耗能重工業發展緊密相關；華東、華中、華北、華南經濟發達、區域用電量規模較大，但2012年以來區域經濟和用電量增速放緩；西北、西南區域經濟體量和用電量規模偏小，但近年來經濟增長較快帶動區域用電量增速位居前列；東北區域經濟規模較小且發展速度偏慢，用電量規模及增速均位居最末

近年來中國用電需求與國民經濟緊密相關，2000年~2012年中國電力消費彈性系數均值為1.13，其中2008~2009年以及2012年電力消費彈性系數低于1，主要是由于這三年經濟形勢相對較差，工業尤其是重工業用電量大幅下降。未來，受國家施行的"穩增長、調結構"經濟政策影響，中國電力消費彈性系數或將有所下降，但短期內用電需求仍將與國民經濟尤其是重工業的發展存在較強相關性。