長期以來一直被美國資本市場所追捧的長青股——埃克森美孚遭遇重挫。在過去幾個月中，作為科技股代表的蘋果和埃克森美孚在股市一直處于并駕齊驅的狀態。如今，隨著埃克森美孚發布第二季度財報后，它徹底被蘋果甩到了身后。

相似的故事同樣在殼牌、BP、雪佛龍和道達爾等國際石油大公司（IOC）身上上演。盡管這些公司在今年上半年獲利620億美元，但隨著其股價的下跌，它們已經被一些投資者拋棄了。資本市場的天性是逐利的。因此，投資者永遠只會看公司前景和成長空間，只有這些才是投資者資產增長的保障。

財報中國際大石油公司的利潤率摧毀了投資者關于成長空間的想象力。據這幾個公司財報顯示，2013年上半年，埃克森美孚利潤同比下降了35%，BP下降了25%，殼牌下降了23%，道達爾下降了20%，雪佛龍下降了15.6%，埃尼更是直接重挫53%。

事實上，國際大石油公司早在2012年就顯露出了疲態。一方面，由于全球經濟復蘇緩慢，國際原油價格高位震蕩，北美天然氣價格大幅下跌，國際大石油公司油氣產量繼續下降，原油加工量和油品銷量雙雙下降，導致營業收入下降。另一方面，成本費用卻在上升，特別是折舊和攤銷費用普遍大幅增加。

在收支雙面夾擊下，五大國際石油公司經營業績普遍下滑，營業收入和凈利潤出現金融危機后首次雙下降。面對困境，國際大石油公司調整了發展策略，繼續加大投資力度，同時調整資源戰略，加強前沿勘探。

除了將勘探重點更多地著眼于潛力大、回報高的前沿區，尤其是深水領域，例如東非海域、拉美海域（法屬圭亞那、圭亞那和蘇里南）、黑海和北極海域等都已經成為勘探熱點區。此外，非常規油氣領域成為國際大石油公司轉型的又一重點。它們一方面通過勘探推進北美的非常規油氣業務，另一方面積極在全球尋找發展機會，目前非常規油氣勘探活動已經遍及全球五大洲。最后，它們還嘗試進入一些資源潛力巨大但政治風險較高的地區，例如進入伊拉克的庫爾德地區，重返尚未完全穩定的利比亞等。

總而言之，國際大石油公司希望以油氣大項目為支柱，依托優勢技術，構建下一代核心業務。顯然，這一業務轉型是符合時代發展的潮流，因為非常規油氣資源的崛起已經深刻地改變了全球油氣生產和消費格局。近期，大量中型獨立公司甚至包括雪佛龍都拋售亞洲等地非核心資產，轉而回流北美頁巖油氣領域，已經說明這場不可逆轉的轉型。近期發布的《BP2030年世界能源展望》也明確做出了判斷：在2030年前，美國持續主導頁巖油氣、致密油等非常規能源的生產。

國際大石油公司的業務轉型必然帶來業績上的波動。2013年延續了2012年的大背景，全球經濟的宏觀面拖累了油氣需求，另外美國天然氣和石油價格的持續下跌嚴重沖擊著國際大石油公司的財務營收，而此前轉型的努力也完全在財務報表中的成本一欄中逐漸顯露出來。此外，盡管國際大石油公司們將重心轉入非常規領域，但后發因素使得成本高企。

頁巖圈地時期已經結束，最早進入的許多中小型公司低價收入了大量土地，很多公司持有的地塊超過了其開采能力，一度極大地推高了地價。但時下這場“搶座位游戲”的音樂戛然而止——盡管地塊價格已大幅下跌，但優質區塊已經被瓜分殆盡，國際大石油公司進入該領域，要么付出高昂的代價，要么在次等級的區塊中付出更加高昂的勘探和開發成本。

由于北美頁巖油氣產量的飆升，油氣價格卻在下跌，無論是國際大石油公司還是那些眾多的獨立石油公司都需要嚴格控制成本。在眾多海外項目中，國際大石油公司龐大的身軀或許有著天然的競爭優勢，但在北美地區，“體型優勢”已經完全淪落成為“高成本劣勢”。

相比新田（Newfield）、嘉實自然資源（Harvest）、赫斯（Hess）、阿納達科石油公司（Anadarko）等專注于上游勘探的獨立石油公司，國際大石油公司擁有更高的運營成本。正是基于這一點，攤薄了它們的利潤率。

面對眾多挑戰，國際大石油公司在完成業務轉型的背后，必須再進行一場深刻的自我改造來適應能源格局巨變時代的新挑戰。事實上，伴隨著市場環境和社會環境的變化，國際大石油公司始終在調整著自己的經營理念和發展戰略，而這些又引發業務發展和管理模式的變革。

過去四十多年間，國際大石油公司已經完成了四次重大調整，其核心目的就是為了精簡組織框架，使其更加扁平化、簡約化、一體化，以更強的競爭力參與到全球市場的競爭之中。盡管它們此前在這一目標上一定程度上實現了轉型，但北美地區的新挑戰進一步抬高了門檻，要求國際大石油公司必須更加深化革新自己的組織管理架構來實現經營的靈活性并提升競爭力。

此外，國際大石油公司或許還應該要求它們的伙伴——大型油服公司共同完成這樣的轉型。只有進一步提升競爭力，或許它們才可以和全美1.8萬家獨立石油公司共享頁巖油氣盛宴。（作者：王曉夏，為《能源》雜志高級編輯）