“合同能源管理（EMC），節能商業模式助推產業成長”

1、“EMC/EPC—合同能源管理”：EMC不僅是一種推動節能產業成長的節能綜合服務的商業模式，更是一種減少企業能源成本的財務管理方法，EMCO通過為耗能企業提供節能改造的資金和技術服務，使企業在實現節能目標的同時，與企業共享因節能形成經濟效益的一種節能投資服務管理模式。目前歐美等發達國家的節能產業的快速發展離不開EMC模式的全面推廣。歷史經驗表明，“工業與建筑”領域的EMC節能機制的滲透與發展最為成功。

2、我國EMC市場己初具規模，優勢企業己嶄露頭角：根據到2020年我國單位GDP的CO2排放將比2005年下降40%至45%的約束性指標測算，2010-2020年期間，我國綜合節能投資規模將達到3000億元，年均CAGR達到31.1%，成長空間巨大；由于融資能力和綜合節能服務能力的相對薄弱，技術依托型（以節能設備制造商、系統工程服務商）EMCo企業發展一枝獨秀，目前己成為國內EMC市場中最耀眼的力量；

3、“工業節能”--變頻技術、余熱余壓利用技術應用最具潛力：電機系統消耗了工業用電的70%，而在電機的使用生命周期中，能源費用占97%以上，初次購置成本只占總費用支出的3%左右，電機系統節能潛力可謂巨大；隨著IGBT技術瓶頸的突破，變頻器設備市場己具備了爆發性成長的產業環境；綜合考慮行業景氣將呈現超出電力設備行業的獨立周期特征，給予“合康變頻”與“榮信股份”增持評級。此外，工業領域中涉及各行業的生產工序與用熱、用氣、用電都存在大量的能量漏出，余熱余壓利用正是與此適應系統性改造技術。

4、“建筑節能”--看好“技術依托”型EMCo的發展空間：我國建筑節能市場的潛在規模巨大,目前總建筑面積存量規模近400億平米，按20%的節能改造比例測算該市場容量近8000-10000億元；建筑節能產業具務較強的政策確定性與景氣持續上升特征，上市公司估值水平有明顯的提升空間；EMC將成為建筑節能市場的助推劑，部分優勢企業將面臨盈利周期的上升階段。