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中金公司:今年電網投資難增長 關注三大結構性機會

2010-01-07 10:33:33 東方早報

2008年輸配電價的收窄給兩家電網公司的盈利能力帶來明顯的負面沖擊,2009年前三季度國家電網和南方電網均遭受虧損。

我們認為,在宏觀刺激政策逐步退出的背景下,再考慮設備價格的回落,估計2010年電網投資金額難有增長。不過,盡管整體市場平平,但投資結構將發生的變化仍能帶來投資機會。

第一,特高壓和直流將是未來的電網投資重點。根據規劃,2010年國家電網將招標三條特高壓交流線路(錫盟至上海、陜北至長沙以及淮南至上海),合計投資金額超過1000億元;國家電網計劃今年開工山西至江蘇直流線路,南方電網將開工溪洛渡至廣州直流線路。我們認為,特變電工將充分享受特高壓和直流線路加快建設帶來的機遇。

第二,節能設備采購比例將持續上升。置信電氣的非晶合金變壓器產品,以及榮信股份(002123,股吧)的動態無功補償產品在電網的滲透率有望繼續提高。

第三,智能電網設備方面,科陸電子和威勝集團中標國網智能電表采購,特變電工獲得一座智能變電站的智能變壓器訂單,思源電氣已為上海電力提供儲能電池接入系統。

需要提醒的是,考慮到電網招標結果遜于預期,我們下調部分公司的盈利預測。其中,我們將置信電氣2009-2011年每股收益下調至0.44元、0.61元和0.78元,下調后2010年市盈率為30倍。盡管估值不低,但考慮到該公司存在的結構性機會,維持“推薦”評級,不過其股價上漲仍需要等待催化劑。




責任編輯: 張磊

標簽:電網投資