2009 年沿海煤運形勢突變。2009 年1-8 月北方重點港口內貿下水煤運輸下滑10%,原因在于受國際煤炭價格回落與海運費回落的影響,今年中國加大了煤炭的進口,下水煤進口主要來自廣東、廣西、山東、江蘇,福建、浙江,1-8 月煤炭進口同比增長了157%。下水煤中,沿海內貿煤與外貿進口煤比例從去年25:1 發展為今年6.5:1,進口煤占下水煤比重大大上升。1-8 月沿海下水煤炭主要接收省份(廣東、江蘇、浙江、上海、福建)調入煤炭整體略有增長的環境下,沿海煤炭運輸大幅下滑10%。

  2010 年下水煤運輸格局將逐步恢復常態。目前煤炭國際貿易主要有亞太、歐洲與北美三大市場,由于海運費占CIF 價格比重較大,相互有一定獨立性,亞太市場很少有歐洲煤炭調入,而有一部分北美市場煤炭,主要是來自加拿大稀缺煉焦煤。也就是說亞太市場的煤炭是一個相對區域市場。

  2009 中國煤炭進口量主要來自澳大利亞、越南與印尼,三者占比達75%,增長最快的是來自澳大利亞的煤。日本、韓國、臺灣在2007-2008 年,煤炭調入量占整個亞太海運市場的76%,澳大利亞的煤炭出口對韓國與日本需求最為敏感,隨著韓日經濟逐步復蘇,中國的煤炭進口份額將逐步回歸。同時,目前國內供給相對充裕,也為2010 沿海煤炭調入省份增加沿海調入提供了充足的空間。2010 年一方面來自沿海省份經濟發展對煤炭需求的增加,另一方面來自進口逐步恢復常態,進口海運需求轉為沿海運輸需求,雙重因素作用下,提升沿海煤炭運力需求。

  2010 年沿海散貨運力增長溫和。從2002 年至2009 年沿海市場發展來看,沿海集中度在不度降低,中海發展的市場份額從2003 年的50%左右,降低到目前的30%。但是由于國家監管的制約,沿海市場運力增加相對有序,目前沿海電煤運力在2000 萬噸左右,預計2010 年沿海散貨運力增長100 萬噸,同比5%。主要來自于中海發展5.7 萬噸級船舶和一些電廠自有船舶的投入。

  未來幾個月沿海散貨運價或將上漲。1、目前直供電廠的庫存有所下降,盡管近幾個月一直都在下降,但整體來說庫存水平也算處于合理但偏緊的水平,華東電網相比其他電網最低,只有12 天庫存。隨著近兩個月經濟的恢復,我們認為電廠經歷發電量上升,及庫存水平下降至合理偏緊的這個過程后,電廠的補庫節奏恢復常態。2、我們從8 月份發電數據看到,沿海發電量環比增長較快,領先全國,加上四季度用煤高峰到來,我們認為四季度的沿海煤炭調入省份的需求將上升。3、同時從澳煤的歷史來看,其價格的對日、韓需求敏感性很大,波動幅度大于國內,隨著日韓經濟恢復,價格優勢難以保證,7、8 月份已經沒有優勢,進口量也呈下降。綜合來看,沿海省份煤炭調入將更多轉向北方重點港口的下水煤,或導致沿海散貨運輸價格上漲。