因近期國際原油價格走勢疲軟，成品油價下調(diào)趨勢逐漸明朗。根據(jù)新華社石油價格系統(tǒng)23日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月22日一攬子原油平均價格變化率已達(dá)到-5.86%。按目前原油走勢看，到下一調(diào)價日(國內(nèi)4月24日)調(diào)價幅度將超過50元/噸，新機(jī)制推出后的首次油價調(diào)整可能在4月25日凌晨落實，預(yù)計下調(diào)幅度將在每噸370至400元左右。

原油走勢疲軟或?qū)⒀永m(xù) 成品油價下調(diào)趨勢逐漸明朗

清明假期之后，受美國原油庫存增長且進(jìn)口銳減、中美兩國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、歐洲制造業(yè)繼續(xù)收縮等因素拖累，國際油價持續(xù)走軟。截至4月22日收盤，紐約WTI原油期貨收于89.19美元/桶，較清明節(jié)前4月3日的收盤價下跌5.26美元，跌幅達(dá)5.6%；洲際交易所布倫特原油期貨收于100.39美元/桶，較4月3日收盤價下跌6.72美元，跌幅達(dá)6.3%。

與此同時，由于WTI原油跌幅低于布倫特原油，二者間長期存在的價差倒掛有所縮小。一方面，美國股市近來持續(xù)走強(qiáng)提振了紐約石油市場人氣，而市場對歐債危機(jī)的擔(dān)憂給布倫特油價帶來的壓力更大；另一方面，美國國內(nèi)輸油管道能力上升后，WTI原油期貨交割地庫欣地區(qū)的石油庫存有望減少。

短期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)面利空消息影響仍可能繼續(xù)，主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期打擊投資者信心，在包括黃金在內(nèi)的大部分商品出現(xiàn)普跌的局面下，原油難以獨善其身。加上三大能源機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)全球原油需求預(yù)測，市場供需面的疲弱也將打壓油價。盡管近幾個交易日油價有所回升，但總體來看走勢仍偏弱，原油價格的走低令國內(nèi)成品油價格下調(diào)的預(yù)期逐漸明朗。

與原油價格聯(lián)動明顯增強(qiáng) 不同油種計算差異不大

通過近期的數(shù)據(jù)分析可以證明，新機(jī)制所采用的10天平均價格能更加明顯的反應(yīng)國際油價走勢，并且不論采取哪一油種計算，價格變化率差別不大。

按照新機(jī)制，模擬計算一攬子油價變化率，和舊機(jī)制的三地原油移動均價變化率對比，可以看出:新機(jī)制下參考指標(biāo)的走勢與國際油價更加契合，與原油聯(lián)動性大大加強(qiáng)。從下圖可以看出，三地(DTD、迪拜、辛塔)原油22日移動均價變化率4月22日為-4.86%，低于新華社石油價格系統(tǒng)發(fā)布的一攬子原油均價變化率；與DTD、阿曼、迪拜三種原油價格相比，三地率曲線走勢明顯更平緩，對原油價格變化的敏感度比一攬子原油均價變化率要低。

(數(shù)據(jù)來源；新華社石油價格系統(tǒng))

通過選取不同油種計算發(fā)現(xiàn)，國際原油價格整體走勢趨同性較強(qiáng)，按不同油種計算得出的價格變化幅度差異并不大。分別選取DTD、迪拜、WTI、阿曼四種原油中的三種或四種形成一攬子原油組合，可按照新機(jī)制計算出近幾個工作日相對于前10個工作日平均價的變化情況。從下圖可以看出，不同一攬子原油組合的走勢基本趨同，與舊機(jī)制采用的三地變化率相比形成明顯差別。

(數(shù)據(jù)來源：新華社石油價格系統(tǒng))

預(yù)計成品油價25日凌晨下調(diào) 降幅為每噸370至400元

4月24日是新計價周期的第10個工作日，屆時調(diào)價時間窗口將再度打開。從目前國際油價走勢來看，明日國際油價即使出現(xiàn)大幅暴漲也難改調(diào)價趨勢，成品油價下調(diào)已是板上釘釘。這將是新定價機(jī)制推出后國內(nèi)成品油價格的首次調(diào)整。

由于發(fā)改委在新的成品油定價機(jī)制中并未公布具體參考原油品種，各油氣咨詢機(jī)構(gòu)紛紛通過模擬計算原油變化率來對調(diào)價幅度作出預(yù)測。卓創(chuàng)資訊模擬計算的主要原油品種變化幅度4月22日已超過-6%，累加上次未作調(diào)整的成品油下調(diào)幅度，該機(jī)構(gòu)預(yù)測本輪成品油價格下滑幅度將超過400元/噸。金銀島模擬計算的參考原油變化率截至4月22日為-6.27%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計本輪下調(diào)幅度或在400-500元/噸區(qū)間。安訊思息旺能源發(fā)布的成品油價格變化率指數(shù)4月22日為-5.82%，該機(jī)構(gòu)預(yù)計的調(diào)價幅度為370元/噸。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計此次下調(diào)將在4月25日凌晨執(zhí)行。

根據(jù)新華社石油價格系統(tǒng)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，上一個調(diào)價周期調(diào)價幅度因低于50元/噸而未能落實，但4月9日一攬子原油均價變化率僅為0.01%，納入此次調(diào)價的幅度將很小。考慮到目前物價形勢溫和可控，調(diào)價幅度可能將按實際價格變化落實到位。綜合來看，預(yù)計下調(diào)幅度將在每噸370元至400元左右，折算為90號汽油每升下調(diào)約0.3至0.35元左右。