業績

公司發布2024 第三季度報告，前三季度實現營收151.62 億元，同比增長6.94%，實現歸母凈利潤7.87 億元，同比增長45.33%，扣非歸母凈利潤7.81 億元同比增長74.49%;單三季度，實現48.78 億元，同比增長4.29%，實現歸母凈利潤3.34 億元，同比增長199.96%，扣非歸母凈利潤3.10 億元，同比增長383.60%。毛利率方面，前三季度毛利率為20.48%，同比提升3.73pct，單三季度毛利率23.74%，環比提升3.91pct。

受益于特高壓建設高景氣，公司業績持續兌現公司前三季度業績同比大幅度提升，主要受益于高附加值產品交付同比增加以及對聯營和合營企業投資收益的同比增長。今年以來電網投資高速增長，2024 年1-9 月電網工程投資額3982 億元，同比增長21.1%。

特高壓建設仍保持較高的景氣度，今年已經公布的國網4 次特高壓中標情況中，累計招標金額達到179.29 億，其中公司4 個批次中一次中標2.10/2.49/18.34/13.31 億元，名列前茅，2024 年國網特高壓項目累計中標金額達到36.24 億元。

投資建議

考慮到電網投資持續高景氣，公司有望充分受益于行業增長。我們預計24/25/26 年歸母凈利潤分別為12.23/20.20/25.10 億元，對應PE分別33/20/16 倍，維持“買入”評級。

風險提示

電網投資不及預期;特高壓建設不及預期;行業競爭加劇風險。