環渤海港口市場交投氛圍冷清，貿易商報價持續下跌，下游需求慘淡，詢價以壓價為主，較難成交。近期，受寒潮影響，氣溫小幅回落;但電廠日耗提升緩慢，庫存較高，需求端未出現明顯改善。疊加環渤海港口持續壘庫，煤價仍有下行壓力。但發運到港成本較高，太低的價格，貿易商也不愿意出貨，煤價跌幅收窄。本周，正值全國煤炭交易會期間，貿易商積極挺價，煤價弱穩下行為主。但下游庫存高位卻是不爭的事實，采購需求無提高，高庫存壓制下，煤價繼續回落;本月下旬，港口煤價有望止跌，但漲幅卻非常有限。

近段時間，產地煤價弱勢下跌，港口行情持續下行;加之大集團外購價下調，市場情緒較弱，部分終端客戶開始觀望，產地價格小幅下跌。9月25日至今，煤炭市場保持下跌走勢，港口煤價累計下跌了51元/噸。環渤海港口整體情緒走弱，不斷抬升的港口庫存對貨主情緒打擊較大;疊加終端去庫不明顯，電廠采購積極性依然偏弱，成交量處于低位，使得市場信心不足。本周，受日照煤炭會影響，部分貿易商積極挺價;但下游詢貨問價一般，給價以壓價為主，報還盤存在差距，部分剛需低于指數成交。

近兩周來，煤價下跌速度加快，而沿海電廠日耗遲遲沒有達到高位，大部分終端仍以消化庫存為主，采購需求極度低迷;截止目前，沿海八省電廠日耗遲遲未破200萬噸，存煤可用天數18.5天。加上鋼鐵、水泥等行業錯峰生產，拉運動力不足，環渤海九港下錨船數量維持在60艘的低位水平徘徊，船貨銜接不順暢。數據上看，終端庫存水平仍處于飽和狀態，加上有長協及進口煤的穩定供應，電廠對市場煤采購意愿依然偏消極。據天氣預報，還將有兩股強冷空氣自西向東影響我國，大部地區降溫6-8℃，冷空氣過后，最低氣溫0℃線將南壓至黃淮南部，但對市場支撐依然偏弱。庫存走高、進口煤猛增、鐵路強勢進車等三高與需求低迷、采購剛需形成鮮明對照，對煤炭市場的壓制作用較為明顯。貿易商對旺季挺價信心消磨殆盡，拋貨的貿易商增多，挺價的賣家減少，市場整體局勢延續弱勢。但12月下旬迎來“迎峰度冬”最旺時期，電廠能耗增加，有望帶來一定的價格支撐。

后期煤炭市場利好因素如下：首先，煤炭供應增長有限。臨近年底，完成年度產銷任務的煤礦將以安全為主，部分煤礦將停減產，月底前的市場供應會有所減少。另外，受部分非電采購及北方取暖用煤需求支撐，產地煤價較港口堅挺，港口發運倒掛加劇下，給港口市場帶來了一定的價格支撐。其次，煤炭需求逐漸上行。新一輪冷空氣降臨，電廠日耗會有較明顯的增加，東北、內蒙等地的冬儲煤采購需求有望增加。再次，非電行業用煤需求或呈現小幅提升態勢，據了解，部分鋼廠或焦化廠年底也有補庫需求，尤其后續穩經濟政策下，需求持續改善可期，會帶動部分采購需求釋放。

利空因素如下：首先，終端補庫增量偏弱。近期，盡管有強冷空氣來襲，但冷空氣過后，氣溫將快速反彈，降溫影響只是暫時。非電行業除了化工行業表現出色外，水泥等行業面臨錯峰生產，需求并不看好，加上終端整體庫存充足，補貨緊迫性不強。其次，鐵路發運量繼續保持高位，在封航頻出及拉運需求較少的情況下，環渤海港口調出量明顯低于調入量，庫存連創年內新高，已超過去年同期水平，京唐的部分碼頭疏港壓力加大，開始控制市場煤“點菜單”。再次，進口煤量保持優勢。近期進口煤在成本支撐下價格保持相對堅挺，但對比內貿煤長期占有很大的優勢，沿海電廠連續大量采購，部分電廠已完成明年一月中旬的招標，帶動進口煤持續大量到貨。

目前，環渤海港口庫存高位，進口煤大量到岸且仍有價格優勢;短期內，下游終端以消化現有庫存為主，少量剛需采購，難以支撐國內煤價反彈。綜合判斷，非電終端進入錯峰減產期，而電廠消費不足，大秦線、唐呼線運量不減，環渤海港口去庫緩慢，煤炭市場供需仍顯寬松。后期階段性冷空氣接踵而至，會給煤炭市場帶來利好，對市場情緒形成階段性提振，電廠能耗進一步拉高。此外，本月下旬，由于部分煤礦完成任務，生產和發運減少;而下游部分電廠需要在兩節前補庫，需求將轉好，而環渤海港口市場煤減少。隨著港口和電廠加快去庫，市場將迎來轉機，煤價將出現止跌趨穩，但煤價漲幅非常有限。