上周，國際動力煤市場供應相對偏緊。印尼煤礦生產仍受降雨影響，且臨近年末部分煤企已完成年度生產任務，產量放緩。俄羅斯出口煤炭供應依舊受限，南非主要煤炭出口港出貨繼續受到莫桑比克抗議活動的影響。

需求端來看，中國和印度買家觀望情緒明顯，庫存高位之下，疊加進口煤優勢持續收窄，市場詢貨較為冷清;印度買家需求暫未出現明顯增加。需求持續走弱不足以支撐市場，國際動力煤價格整體小幅下行。

—— 供應端 ——

| 印尼

過去一周，在中國內貿市場持續壓力下，加之下游買家需求疲軟，進口動力煤市場情緒有所走弱，但礦方挺價意愿仍強。截至上周晚些時候，印尼3800大卡巴拿馬型動力煤離岸價報53.5-54美元/噸，部分買方還盤52-53美元/噸。

截至11月29日，CCI進口3800大卡動力煤離岸價為52美元/噸，較前一周下降0.6美元/噸，較上月同期下跌0.5美元/噸;CCI進口4700大卡動力煤離岸價為76美元/噸，較前一周下降0.8美元/噸，較上月同期下降1.2美元/噸。

由于煤炭產量維持高位，印尼煤供應端較為寬松，目前市場上仍有一定數量的12月船期低卡煤未售出。不過也有市場參與者表示，受印尼主產區降雨影響，疊加部分礦商已經完成年度產量目標，近期當地企業煤炭生產有所放緩，使得這些煤企在2025年長期供應合同談判中以低價達成合同的意愿不強。

同時，目前印度電廠和港口煤炭庫存充足、能源需求低迷，疊加長協合同下的海運煤供應量穩定，印度買家需求有所降溫。10月底印度排燈節假期以來，印度動力煤需求略有回暖，但幅度有限。海運市場上印尼煤成交較為僵持，煤價緩慢走弱。

| 俄羅斯

據市場參與者表示，近期俄羅斯出口煤炭供應緊張，帶動許多買家轉向現貨市場尋煤，或是對未來需求做出相應的計劃。不過也有市場消息稱，近幾周俄羅斯鐵路煤炭運輸情況有所改善，一些生產商和貿易商可能捂貨惜售，以滿足12月和1月份的交貨需求，因而可能影響俄煤現貨的交付。

據了解，近期遠東地區新建的“太平洋鐵路”工程項目已全面完成，2025 年可以全面投入運營，主要增加煉焦煤炭出口。

截至11月29日，CCI俄羅斯5000大卡動力煤遠東港離岸價為83美元/噸，較前一周下降2美元/噸，較上月同期下降1.5美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動力煤離岸價93美元/噸，較前一周下跌2美元/噸，較前一月下降1.5美元/噸。

| 澳大利亞

由于中國、日本和印度買家煤炭庫存較高，澳大利亞高卡動力煤價格繼續下行，跌破139美元/噸。截至11月29日，紐卡斯爾港動力煤價格為138.8美元/噸，較之前一周下跌0.7美元/噸，較上月同期下跌4.2美元/噸。

部分受人民幣匯率持續貶值影響，對進口煤的整體需求帶來一定壓力。同時，11月22日，氣候活動組織數百名抗議者聚集在澳大利亞最大的煤炭出口港紐卡斯爾港，通過封鎖港口呼吁該國停止使用化石燃料，要求在2030年前停止新的采礦項目，并暫停港口煤炭轉運。此舉在一定程度上影響了港口的煤炭運輸。

| 南非

過去一周，隨著歐洲市場出現小幅調整，加之莫桑比克煤炭發運的緊張局勢，南非高卡動力煤價格穩中有漲。截至11月29日，南非理查茲灣動力煤離岸價為110.2美元/噸，較前一周上漲1.2美元/噸，較前一月上漲0.2美元/噸。

據了解，上周，莫桑比克境內再次出現抗議活動，對南非馬普托港的煤炭運輸帶來威脅。數據顯示，11月24日當周，南非國家貨運公司(Transnet)鐵路煤炭發運量為118萬噸，當周，南非理查茲灣港煤碼頭(RBCT)煤炭庫存為371萬噸，較前一周下降約13.8萬噸。

與此同時，由于印度海綿鐵生產商的采購需求預計到今年年底前將保持強勁，帶動南非5500大卡煤價格略有上漲。預計到2025年3月，印度海綿鐵生產商產量將提高10%。

另外，南非愛索資源公司(Exxaro Resources)的目標是在未來幾年內將公司煤炭產量從目前的每年4000萬噸提高至500萬噸，到2024年底，該公司煤炭出口量預計將達到670萬噸。

—— 需求端 ——

| 中國

隨著進口動力煤市場繼續走弱，疊加內貿市場下行壓力，進口低卡煤投標價繼續下降，已降至階段性低位。截至上周晚些時候，國內電廠招標3800的大卡煤中標價低至艙底含稅491-492元/噸，較前一周回落10-15元/噸。

截至11月29日，CCI進口3800大卡動力煤中國南方港到岸價為61美元/噸，較前一周下降1.4美元/噸;CCI進口4700大卡動力煤到岸價為83美元/噸，較前一周下降1.4美元/噸;CCI進口5500大卡動力煤到岸價為103美元/噸，較前一周下降0.6美元/噸。

沿海電廠觀望意愿有所放緩，進口貿易商出貨意愿較濃，進口煤價放量下跌。盡管在冷空氣帶動下，沿海電廠日耗有上升趨勢，庫存出現小幅去化。但據市場參與者表示，目前仍有11月船期煤陸續到廠，12月份煤已經沒有補庫需求。

就貿易商而言，內貿煤價持續性的陰跌使得內外煤炭價差進一步收窄，部分進口煤逐步失去價格優勢，市場需求疲軟疊加電廠高庫存使得進口貿易商降價意愿增加。據市場參與者表示，當前市場對進口低卡煤的詢貨興趣更高，而中高卡煤利潤空間不大，預計明年進口高卡煤有減量可能。

| 印度

目前印度電廠和港口煤炭庫存充足、能源需求低迷，疊加長協合同下的海運煤供應量穩定，印度買家需求有所降溫。10月底印度排燈節假期以來，印度動力煤需求略有回暖，但幅度有限。

印度煤炭部數據，11月24日，印度商業煤礦單日煤炭發運量達到61.7萬噸，較上年同期的45.3萬噸增長36%，創商業煤礦單日發運量紀錄新高。當日，印度商業煤礦向電力行業發運煤炭53.6萬噸，向非電力行業發運煤炭8.1萬噸。本月以來，印度商業煤礦累計煤炭發運量已達到1281萬噸，今年年初以來累計發運煤炭1.16億噸。

印度煤炭部近日表示，未來5年內，印度將新增超40個煤炭開采項目。其中，有36個新建項目由印度煤炭公司(CIL)開發，新加瑞尼礦業公司(SCCL)開發項目為7個，印度可再生能源開發商NLC India公司為2個。

| 歐洲

過去一周，歐洲動力煤價格在達到12個月高位后向下調整，回落至120美元/噸左右，主要是由于天然氣價格放緩，對當地動力煤價格帶來下行壓力。此外，預計哥倫比亞和南非向歐盟地區的煤炭出貨將增加。

同時，市場參與者還擔心潛在的俄烏沖突升級，以及對俄天然氣出口可能實施的制裁，帶動了天然氣市場情緒。

截至11月29日，洲際交易所(ICE)TTF基準荷蘭天然氣1月期貨收于47.811歐元/兆瓦時，較前一周的47.495歐元/兆瓦時上漲0.67%，周內最高上漲至48.228歐元/兆瓦時。