近期，國(guó)內(nèi)耗煤需求增加不多，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。煤礦以長(zhǎng)協(xié)和終端剛需拉運(yùn)為主，在后期形勢(shì)尚不明朗的狀態(tài)下，上游貿(mào)易商多保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。隨著新增產(chǎn)能的釋放，近期產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，疊加多家主力煤企和大秦線等運(yùn)煤鐵路均有增量補(bǔ)欠任務(wù)，助推生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)保持較高水平。隨著全國(guó)天氣轉(zhuǎn)冷，市場(chǎng)賣(mài)方觀望情緒漸濃，空單詢貨需求逐漸增多;但買(mǎi)方還盤(pán)價(jià)格較低，市場(chǎng)成交量仍然偏少。本周，港口煤價(jià)還將承壓下行，預(yù)計(jì)本周煤價(jià)跌幅在8-10元/噸。

寒潮過(guò)后，全國(guó)氣溫有所回升，沿海八省電廠日耗再次降至190萬(wàn)噸，遲遲未進(jìn)入到季節(jié)性消費(fèi)增長(zhǎng)旺季;在火電日耗同比持平的情況下，中下游庫(kù)存水平繼續(xù)加速攀升，環(huán)渤海港口存煤也不斷刷新歷史記錄。非電方面，除化工消費(fèi)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁外，其他行業(yè)暫無(wú)出色表現(xiàn)。12月份到來(lái)，從往年市場(chǎng)來(lái)看，隨著氣溫下降，旺季市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期將逐步增強(qiáng);但由于今年社會(huì)面庫(kù)存水平較高，在一定程度上打壓了旺季看漲情緒，以致于市場(chǎng)出現(xiàn)“緩慢下行”的趨勢(shì)，冬季煤價(jià)或呈現(xiàn)“跌多漲少”走勢(shì)。目前，貿(mào)易商對(duì)后期市場(chǎng)走勢(shì)存在分歧，部分貿(mào)易商虧損面擴(kuò)大，不愿低價(jià)出貨;但也有相當(dāng)一部分貿(mào)易商認(rèn)為社會(huì)庫(kù)存去化緩慢，下跌趨勢(shì)難逆轉(zhuǎn)，出貨相對(duì)積極。

需求方面，上周，雖有冷空氣降臨，但大部地區(qū)平均氣溫仍較常年同期偏高，取暖用煤用電需求受到一定抑制;加之電力終端整體庫(kù)存偏高，觀望緩采情緒依然存在，大規(guī)模集中釋放采購(gòu)需求并未出現(xiàn)。本周后半程，將有新一波冷空氣到來(lái)，終端電廠采購(gòu)有望恢復(fù)。非電方面，水泥、化工等非電終端用戶采購(gòu)按需進(jìn)行為主，對(duì)市場(chǎng)觀望情緒濃厚，需求端整體難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐，大部分用戶以維持現(xiàn)有庫(kù)存為主。

未來(lái)，社會(huì)面庫(kù)存過(guò)高一定會(huì)導(dǎo)致去庫(kù)階段的市場(chǎng)承壓下行的可能性較大，煤價(jià)中樞下移的可能在加大，預(yù)計(jì)12月上中旬，煤價(jià)仍有下行壓力，但港口煤價(jià)跌破800元/噸有一定難度。12月下旬，煤炭市場(chǎng)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。首先，下旬，氣溫全面下降后，電力、供暖的采購(gòu)對(duì)市場(chǎng)情緒和成交定價(jià)帶來(lái)邊際改善;其次，完成年度任務(wù)后，部分煤礦會(huì)適當(dāng)減產(chǎn)或停產(chǎn)，減少供應(yīng)。再次，隨著下游和環(huán)渤海港口持續(xù)去庫(kù)，剛需補(bǔ)貨、節(jié)前備庫(kù)的采購(gòu)支撐猶存。