今年三季度鋰企業績未見好轉。

Wind數據顯示，今年三季度，納入Wind鋰礦板塊的20家樣本企業中，有16家企業營收同比下滑;13家企業歸母凈利潤同比下降，西藏城投、天齊鋰業、盛新鋰能、贛鋒鋰業下降幅度超過100%，雅化集團、中礦資源等5家企業下降幅度超過50%;包括鋰業“雙雄”贛鋒鋰業、天齊鋰業在內的6家企業錄得虧損。其中，贛鋒鋰業、天齊鋰業分別虧損6.40億元、虧損57.01億元，盛新鋰能虧損4.62億元，鹽湖股份雖然盈利但歸母凈利潤同比下滑43.91%。國城礦業是鋰礦板塊少有的營收和歸母凈利潤雙雙上漲的公司，不過這并非受益于碳酸鋰業務。

對于業績下滑，大多數企業都提及主要原因是鋰產品價格下降。比如，天齊鋰業將營收下滑歸因于鋰產品的銷售均價大幅下降，此外，其聯營公司SQM今年三季度業績同比預計大幅下降，導致天齊鋰業對該聯營公司的投資收益同比大幅下降。盛新鋰能在三季報中稱，受鋰電新能源行業持續低迷影響，報告期內鋰鹽產品價格較上年同期下降幅度較大。

期貨日報記者留意到，國內鋰電產業鏈從材料到電芯的價格自去年起一路下跌。以鋰電產業鏈價格的風向標碳酸鋰為例，其價格從去年年初的500000元/噸以上，跌至年末的100000元/噸附近，整體跌幅超八成。

進入2024年，碳酸鋰價格跌幅雖有所收窄，但仍在繼續下探，8月以來碳酸鋰已跌破80000元/噸關口。據富寶鋰電網數據，電池級碳酸鋰均價已由1月2日的96500元/噸跌至11月1日的74000元/噸，整體跌幅達23.3%。

碳酸鋰價格在今年前三季度表現疲軟。國信期貨分析師顧馮達解釋，主要原因是供應充足所帶來的供需失衡。盡管鋰精礦價格在2023年有所回調，但主要礦山如澳大利亞礦場維持較高的生產量，導致市場供應壓力加大。此外，國內鋰鹽廠的產量仍然保持較高增速，特別是在冶煉廠產出穩定的情況下，供應端沒有非常明顯的減產動作。國際市場上，歐洲和美國對新能源汽車的需求未能維持高增長，對鋰需求產生抑制作用。

上海鋼聯新能源事業部鋰業分析師鄭曉強也表示，礦企虧損主要是因為其與海外礦山簽訂的長協受價格波動影響較大，在價格下行趨勢下，礦價變動慢，導致簽訂海外長協的礦企陷入低價賣貨、高價買礦的局面。他認為，目前鋰礦企業的業績基本處于周期底部，且仍需在底部震蕩一段時間。

從基本面看，業內人士認為，當前碳酸鋰市場依然供過于求，同時低價進一步壓縮了部分冶煉廠的利潤。

從供應端看，長安期貨分析師王楚豪表示，供應寬松情況難以快速改善，特別是澳礦等主要供應方尚未大規模削減產量，而國內鋰鹽廠產量仍維持在較高水平，需要額外進口鋰輝石補充缺口，預計國內礦山總體呈減產趨勢，進口依賴度或增加。具體來看，對澳礦和巴西礦的進口仍有一定增長空間，新增產能投放后，對非洲礦石的進口也有一定抬升空間，但隨著鹽廠對礦石壓價力度增加，后續非洲礦石進口增量或不及預期。近期，寧德時代及九嶺鋰業旗下礦山開始停產檢修，其他礦山也多調降開工率，9月國內鋰云母礦產量為1.12萬噸LCE，環比減少28.12%。在鋰云母礦山產能出清的同時，國內企業開始著眼于開發四川鋰輝石礦山，新增康定甲基卡134號礦和業隆溝礦已投產，并處于爬產階段，9月國產鋰輝石礦4857噸LCE，環比增加14.09%。

需求端偏弱現狀難以改善。“10月初下游排產維持增加，但受國慶節前備庫影響，下游多剛需采購，對碳酸鋰需求較國慶節前有所下滑。11月磷酸鐵鋰生產將進入淡季，市場交易重心開始轉向需求弱預期。”王楚豪表示，雖然11月下游需求較10月初市場預估的下游需求情況有所好轉，但相較于10月的供需情況，11月供需缺口有所收窄。隨著季節性補庫窗口期的結束，后續電池和材料端的補庫持續性仍存在不確定性。

庫存方面，盡管當前碳酸鋰社會庫存延續去化，但鋰鹽供應增加令去庫進度放緩，11月高庫存壓力仍存。據SMM數據，截至11月1日當周，碳酸鋰庫存為11.4萬噸，較上周去庫2468噸，其中上游去庫5533噸，至4.04萬噸，下游及其他環節累庫3065噸。“上游鋰鹽廠近期去庫幅度較大，目前暫無庫存壓力且出貨意愿不強，下游和貿易環節少量補庫，庫存繼續向下游轉移。”顧馮達表示，盡管庫存總量小幅減少，基本面壓力有所緩和，但總庫存仍處于歷史高位，當前碳酸鋰的基本面仍缺乏有效指引。

“下游需求的改善力度有限。雖然新能源車和儲能市場有一定的增長潛力，但短期內增速有限，難以吸收過剩的供給。此外，主要經濟體的政策調整為新能源汽車市場帶來不確定性，影響了碳酸鋰的消費預期。由于碳酸鋰價格已跌破多個成本支撐位，盡管當前價格有反彈跡象，但市場供應過剩局面難改。”顧馮達說。

從盤面價格看，在長期供過于求的市場格局下，碳酸鋰期貨價格也持續震蕩下跌，主力合約更是于10月17日創下歷史新低68250元/噸，隨后開啟震蕩行情。截至11月1日，碳酸鋰期貨主力合約收報76500元/噸，上漲2.68%。

當前碳酸鋰價格是否已經迎來底部支撐?鄭曉強認為，目前碳酸鋰價格已經處于一個相對底部的位置，預計11月碳酸鋰價格維持在70000~73000元/噸區間震蕩。從長周期看，上游礦山利潤收緊，供給量也逐步收緊，而下游終端也單一的新能源汽車需求擴展到儲能、AI等領域，未來需求一直是處于上升階段，后續隨著供需矛盾緩和，碳酸鋰價格很難再觸及今年低點。

顧馮達則認為，當前碳酸鋰價格是否觸底仍需觀察。短期內，市場可能出現結構性的價格反彈，例如由冶煉廠短期檢修或部分下游企業的階段性采購帶動需求增加，但這些需求反彈更多是技術性的，并不足以改變價格長期低位波動的趨勢。從供給看，調整需要更長時間才能顯現明顯的效果。而需求仍需依賴政策推動和新能源汽車市場持續發展。“進入11月，市場將面臨諸多宏觀因素的影響，如新能源汽車政策的變化可能加大碳酸鋰價格波動幅度，短期內碳酸鋰價格可能會呈現寬幅震蕩走勢。”顧馮達表示，雖然碳酸鋰的價格底部尚未完全確立，但當前市場供需矛盾有所緩解，價格已有一定支撐。