近一個月，國內鋼材市場弱勢明顯改善，受九月下旬一系列宏觀經濟政策出臺的刺激，國內鋼材價格大幅反彈，盡管近期有所回落，但鋼廠利潤仍較前期明顯轉好。鋼市對焦炭市場的反壓明顯減輕，焦炭、焦煤同步反彈。

對后期國內煤炭市場走勢影響較大的因素分析如下：

???利好方面

一是美聯儲貨幣政策轉向，全球步入貨幣寬松階段。隨著美國進入加息周期，全球流動性寬松是大概率事件，利好于大宗商品價格，同時，國內宏觀經濟政策空間彈性加大，有利于國內經濟企穩回升。

二是國內鋼材市場去庫存加速，鋼價繼續反彈依然值得期待。8月下旬以來，國內鋼材市場去庫化進程明顯提速，全國鋼材社會庫存783萬噸，比去年同期下降203萬噸，降幅21%，其中建材庫存292萬噸，比去年同期下降202萬噸，降幅41%，在目前鋼廠緩慢條件下，預計鋼市降庫的態勢短期還將延續，并為國內鋼材價格震蕩反彈提供支撐。

???利空方面

一是煤炭供應維持高位。今年以來，煤炭進口持續高位運行，國內產量前低后高。9月份，我國進口煤炭4758.8萬噸，較去年同期的4214萬噸增加544.8萬噸，增長12.93%;9月份，規上工業原煤產量4.1億噸，同比增長4.4%，增速比8月份加快1.6個百分點。

二是動力煤需求逐步下滑。受今年秋季氣溫偏高影響，動力煤市場呈現“淡季不淡”的市場運行特征，但中秋過后全國范圍的氣溫逐步回落，國慶以來動力煤消費已大幅下降，國慶以來，沿海八省終端日耗比旺季峰值期下降了近25%，波動下行趨勢明顯。

三是港口庫存觸底反彈，煤炭庫存整體水平維持中高位。截至10月16日，北方港口庫存2447萬噸，沿海八省終端庫存3524萬噸，均略高于去年同期，且后期有進一步上升的趨勢。

綜上所述，初步判斷：近期煤炭市場仍將差異化運行。

終端需求的季節性改善，加上供給的不充分，國內鋼材市場的持續弱勢會有改觀，鋼材價格溫和反彈，對煉焦煤價格也有一定帶動效應，但煉焦煤需求不足的問題將明顯制約價格上漲空間。

動力煤需求短期偏弱，高庫存對下游企業取暖期前備煤形成制約，但后期經濟提振情況以及潛在冷冬可能性不容忽視，動力煤市場總體偏震蕩運行。