風機招標規模創歷史新高,風電裝機容量有望快速增長。2024年1-8月國內風機招標規模86.70GW(不含框架招標),同比+104.88%;其中,陸上風機招標81.43GW,同比+120.61%;海上風機招標5.27GW,同比-2.51%。從招標量來看,2024年1-8月風機招標量已超過2022年全年水平,達到歷史新高;預計2024年陸風招標量有望超過100GW,海風招標量有望在10GW左右。根據招標量與陸海風發展情況,預計2024-2026年國內風電新增裝機分別為84.52GW、92.71GW、103.30GW,CAGR為9.18%;其中,陸風新增裝機規模分別為75GW、80GW、85GW,CAGR為6%;海風新增裝機規模分別為9.5GW、12.7GW、18.3GW,CAGR為37%。
亞非拉陸風將快速增長,歐亞海風貢獻主要增量。根據GWEC數據,1)全球陸風新增裝機量預計從2023年的106GW增長至2028年的146GW,CAGR為7%。分地區看,亞非拉等區域未來陸風將實現較快增長:2024-2028年中東和非洲陸風新增裝機CAGR預計為39%、亞太(除中國)為預計17%、歐洲預計為13%、美洲預計為11%。2)全球海風新增裝機有望從2023年的11GW增長至2033年的66GW,CAGR為20%。分區域看,歐洲海風新增裝機有望從2023年的4GW增長至2033年的28GW,CAGR為22% ,亞太(除中國)海風新增裝機有望從2023年的0.8GW增長至2033年的10.5GW,CAGR為30%,歐亞海風貢獻主要增量。
陸風價格觸底企穩,風機毛利率有望持續回升。 1)價格端:目前陸上風機去除塔筒平價價格在1200-1400元/KW,且從2024年4月以來有回升跡象;隨著陸風大型化邊際放緩,其價格有望企穩。海上風機去除塔筒價格目前在2500-2700元/KW徘徊。2)從企業盈利端看,2024H1大部分風電整機企業風機業務毛利率環比回升:三一重能15.33%,同比-2.81pct,環比+6.14pct;金風科技3.75%,同比+6.29pct,環比+1.88pct;運達股份10.34%,同比-5.52pct,環比+0.04pct;電氣風電13.38%,同比+2.98pct,環比+11.09%;明陽智能7.69%,同比-2.47pct,環比+2.70pct;東方電氣7.44%,同比-2.47pct,環比-2.12pct。展望后續,隨著此輪陸風招標價格逐步企穩,未來風機毛利率有望持續回升。
投資建議:1)國內風機招標創歷史新高&海外風電需求增長,國內整機企業風機銷量有望實現較快增長。2)目前風電整機企業風機毛利率實現不同程度回升;展望后續,隨著招標價格觸底企穩疊加成本優化,龍頭企業風機業務盈利水平有望繼續回升。建議聚焦盈利水平有望反轉的龍頭整機企業,金風科技、運達股份、三一重能、明陽智能等。
風險提示:風電裝機規模不及預期、相關政策推進不及預期、原材料價格大幅波動
責任編輯: 張磊