秋高氣爽，大江南北氣溫下降，電廠日耗回落，港口煤價反彈恐已接近尾聲。在優(yōu)質(zhì)煤源結構性緊缺的大背景下，非電行業(yè)傳統(tǒng)旺季即將來臨，8月24日至今，煤價開啟一輪上漲行情。九月份，煤價呈現(xiàn)“漲漲停停”模式。本周，迎來節(jié)前最后一波采購浪潮。

首先，江浙滬等地氣溫明顯下降，民用電負荷回落;上周末，華南地區(qū)氣溫也出現(xiàn)下降，沿海六大電廠日耗回落至90萬噸以下。同時，南方電廠積極采購進口貨源，進口資源陸續(xù)到，彌補了前期接卸量的不足。其次，近日，隨著降雨量減少，煤礦生產(chǎn)發(fā)運恢復，大秦線日發(fā)運猛增至115-118萬噸;疊加封航影響，促使環(huán)渤海港口庫存開始緩慢增加，結構性緊缺局面逐漸緩解。再次，節(jié)前的下游用戶剛需補庫接近尾聲，大型主力電廠存煤有所提升，部分中小戶雖仍在采購，但拉運數(shù)量很少，對煤價支撐力度有限。第四，在臺風的影響下，沿海地區(qū)高溫天氣消退，臨近國慶，貿(mào)易商加快出貨，供應增加。

國慶之前，市場總體平穩(wěn)偏強，煤價驟然下跌的可能性不大。主要原因如下：首先，大秦線檢修之前的積極搶運。其次，國慶節(jié)之前的剛需補庫和假期備貨支撐。再次，環(huán)渤海港口和下游港口、電廠壘庫緩慢，港口結構性支撐較強。但對后市進行預判，本周，煤市上行動能已顯乏力，港口煤價漲幅有限，預計上漲10元/噸。綜合判斷，此輪煤價上漲或已接近尾聲，而中長期預判，較為悲觀;國慶過后，煤價滯漲回落不可避免。主要原因在于：首先，國慶過后，需求端的疲軟預期和階段性補庫已基本結束。其次，從民用端來看，氣候因素影響，開始加速減弱，電廠日耗回落，可以實現(xiàn)被動壘庫，大部分終端采購轉為平淡。再次，隨著日耗的下降，下游剛需補庫壓力隨之緩解。第四，從工業(yè)端來看，地產(chǎn)、基建新開工不足，水泥、冶金煤消費預期偏弱，階段性加速社會庫存積累。

臨近國慶，部分貿(mào)易商加快出貨，而下游階段性補庫接近尾聲，市場煤價格有轉穩(wěn)跡象。同時，考慮到國慶七天長假，部分工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負荷回落，疊加進口煤增加;預計國慶過后，煤價滯漲下跌不可避免。