8月末以來，動力煤市場供需基本面逐漸改善，價格也迎來持續上漲。截至9月23日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于871、773、683元/噸，日環比上漲3、4、4元/噸，其中5500K較8月26日的下半年低點838元/噸上漲33元/噸，漲幅3.9%。

在電煤日耗季節性回落、非電需求明顯偏弱的情況下，動力煤價格仍能實現連續上漲，并創出下半年新高，主要原因在以下幾個方面：

中下游環節持續去庫

入秋以來沿海高溫天氣較同期明顯偏多，電煤日耗整體仍持續高位運行，電企庫存不斷下降。據CCTD監測，目前沿海動力煤樣本終端庫存已較去年同期偏低8.2%。中轉港方面，受發運明顯倒掛和需求支撐偏弱影響，下半年以來環渤海主要港口煤炭調入量同比去年偏低達7.8%，港口庫存也從7月初的2689.7下降至目前的2245.5萬噸，降幅達16.5%。而伴隨著庫存的持續下降，優質貨源供給持續收縮，成為支撐市場價格上漲的重要原因。

采購需求持續改善

隨著電企庫存不斷下降，其剛需采購量穩中有增，而這一時間點又和民用、部分非電企業的采購高峰期相重合，因此需求呈現集中釋放的特點。另外，隨著市場預期改善，流通環節采購的積極性也在提升，也增加了市場的邊際需求。從煤炭市場的先行指標海運費看，9月以來中國沿海煤炭運費價格指數上漲13.3%。

另外，從筆者調研的情況看，這波采購的主體主要是民用和工業終端企業，雖然需求穩定釋放，但是中間環節庫存并未明顯增加，因此價格上漲過程中面臨的拋壓較小。

綜合來看，上述因素仍將影響節前動力煤市場，而節后又將迎來大秦線檢修的利好支撐，中短期市場的貿易風險相對較低，因此賣方博弈上漲的心態仍將持續，預計10月中旬之前動力煤價格仍將呈現易漲難跌局面。