今日，央行發(fā)布7月金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2024年7月末，廣義貨幣(M2)余額303.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.3%，比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額63.23萬(wàn)億元，同比下降6.6%。流通中貨幣(M0)余額11.88萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%。前七月凈投放現(xiàn)金5396億元。

7月末，社會(huì)融資規(guī)模存量395.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%，增速比上月高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)基本匹配。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為247.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%。

此外，數(shù)據(jù)顯示，資管產(chǎn)品募集增速較快，7月末同比增長(zhǎng)10.3%，較大程度分流了銀行表內(nèi)存款。

綜合看，今年以來(lái)，M2、M1等貨幣供應(yīng)量指標(biāo)增速有所放緩，專家今日表示，短期看，金融數(shù)據(jù)擠水分對(duì)總量指標(biāo)仍有影響。但“擠水分”促進(jìn)金融總量數(shù)據(jù)更真更實(shí)，且有利于金融經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。其強(qiáng)調(diào)，目前看，金融數(shù)據(jù)已基本穩(wěn)定，保持合理增長(zhǎng)。

金融數(shù)據(jù)還在“擠水分”嗎?

近月來(lái)，M1增速持續(xù)回落。專家坦言，短期看，金融數(shù)據(jù)擠水分對(duì)總量指標(biāo)仍會(huì)產(chǎn)生影響。部分虛增的存貸款擠掉后，金融數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)一定回落。尤其是考慮到前期企業(yè)活期存款中，有一部分通過(guò)手工補(bǔ)息獲取了相對(duì)高些的收益，這些行為規(guī)范后，企業(yè)活期存款出現(xiàn)下降，有些還在逐步向理財(cái)轉(zhuǎn)化，這方面的影響會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)，導(dǎo)致近幾個(gè)月M1持續(xù)回落。

但該專家強(qiáng)調(diào)，“擠水分”促進(jìn)金融總量數(shù)據(jù)更真更實(shí)。過(guò)去一段時(shí)期，企業(yè)債務(wù)增長(zhǎng)中有一部分資金存在空轉(zhuǎn)，企業(yè)貸款后直接轉(zhuǎn)化為存款，并沒(méi)有拉動(dòng)投資及作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在金融管理部門(mén)對(duì)這些行為規(guī)范后，存款收益和預(yù)期投資回報(bào)率的比價(jià)關(guān)系發(fā)生變化，套利空間消失，部分企業(yè)資金騰挪出來(lái)擴(kuò)大投資、增加研發(fā)投入等，未來(lái)會(huì)更有利于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。某制藥企業(yè)反映，在規(guī)范手工補(bǔ)息后，該企業(yè)將存在某大行2億元存款提取出來(lái)用于新建生產(chǎn)車間、購(gòu)買(mǎi)相關(guān)設(shè)備以擴(kuò)大再生產(chǎn)。

同時(shí)，“擠水分”有利于金融經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)“擠水分”也有助于解開(kāi)企業(yè)賬款拖欠“連環(huán)套”，提高企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率，更好滿足經(jīng)營(yíng)主體有效融資需求，提升金融服務(wù)質(zhì)量與水平。某紙制品制造企業(yè)在無(wú)法獲取對(duì)公存款高額補(bǔ)息后，從開(kāi)戶銀行轉(zhuǎn)走400萬(wàn)元，用于支付拖欠上游企業(yè)的賬款。

票據(jù)融資增多如何看?

貸款方面，7月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額251.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%。1-7月，各項(xiàng)貸款增加13.53萬(wàn)億元，分部門(mén)看，住戶貸款增加1.25萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加608億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.19萬(wàn)億元;企(事)業(yè)單位貸款增加11.13萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加2.56萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加8.21萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加2146億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加5946億元。

市場(chǎng)關(guān)注7月新增貸款中票據(jù)增長(zhǎng)較多，對(duì)此，專家表示，應(yīng)當(dāng)看到，表內(nèi)票據(jù)是貸款的組成部分，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)的重要融資渠道。在滿足真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系要求下，票據(jù)期限短、便利性高、流動(dòng)性好，中小企業(yè)利用票據(jù)從銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，與從銀行貸款獲得資金是一樣的。

“特別是在有效融資需求不足時(shí)，銀行短期內(nèi)要加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，而項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足，通過(guò)加大票據(jù)直貼、轉(zhuǎn)貼力度，將代表企業(yè)信用的未貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)化為代表銀行信用的表內(nèi)票據(jù)融資，對(duì)企業(yè)也實(shí)實(shí)在在地提供了資金支持。”上述專家也提到，隨著票據(jù)利率下行，中小企業(yè)通過(guò)票據(jù)融資的成本也會(huì)相應(yīng)降低，也可以激發(fā)融資需求。

有效融資需求是否仍然不足?

從信貸流向看，央行數(shù)據(jù)顯示，信貸資源更多流向國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。7月末，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額13.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.9%，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)15.5%;“專精特新”企業(yè)貸款余額分別為4.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.0%;普惠小微貸款余額為32.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17%。以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

在專家看來(lái)，金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出新特點(diǎn)，且很大程度反映了新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的陣痛。“隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快，傳統(tǒng)上高度依賴于信貸資金的房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等貸款‘大塊頭’逐漸調(diào)整，反映到信貸數(shù)據(jù)上是不增長(zhǎng)甚至收縮，科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展等新動(dòng)能領(lǐng)域貸款需求短期內(nèi)難以完全接續(xù)，補(bǔ)不上傳統(tǒng)領(lǐng)域貸款下降形成的‘坑’，導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。”

隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)良性循環(huán)，有效融資需求也將回升。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，前期政策效果還在逐步顯現(xiàn)，將帶動(dòng)有效需求復(fù)蘇回升。未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)將更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大內(nèi)需，隨著消費(fèi)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)循環(huán)會(huì)更加順暢，也將創(chuàng)造出新的有效融資需求。