2024年上半年，國(guó)際市場(chǎng)雖有擾動(dòng)，但整體煤炭供應(yīng)依舊充足，故需求端對(duì)于國(guó)際煤價(jià)的影響更大。國(guó)際煤價(jià)波動(dòng)幅度較前兩年明顯收窄，整體偏弱運(yùn)行。其中，印尼和澳大利亞煤價(jià)變動(dòng)緊跟市場(chǎng)需求，歐洲煤價(jià)受其他能源產(chǎn)品和衍生品影響較大。

上半年，國(guó)際煤炭需求不振，國(guó)際煤價(jià)處于振蕩尋底的過(guò)程中。4月中旬，澳大利亞5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格觸及近年來(lái)底部。6月初，中國(guó)電廠和港口庫(kù)存同時(shí)高企，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商觀望情緒較濃，印尼低卡煤價(jià)格連續(xù)下跌。7月下旬，印尼低卡煤價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低。

7月26日，印尼3800大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)、歐洲6000大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)、澳大利亞5500大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)、澳大利亞6000大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)和哥倫比亞6000大卡動(dòng)力煤離岸價(jià)分別為每噸52.44美元、每噸111.24美元、每噸87.90美元、每噸134.46美元和每噸91.38美元，較年初分別下跌5.57美元、3.69美元、5.36美元、9.93美元和2.62美元。

進(jìn)口煤價(jià)先漲后跌 價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯

春節(jié)后，中國(guó)煤炭采購(gòu)需求好轉(zhuǎn)，疊加海運(yùn)費(fèi)攀升，3月上旬，進(jìn)口煤價(jià)達(dá)到年內(nèi)峰值，而內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格提前下跌。3月中旬后，進(jìn)口煤價(jià)格開(kāi)始補(bǔ)跌，但整體跌幅不及內(nèi)貿(mào)煤，故進(jìn)口煤短暫失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

5月，進(jìn)口煤價(jià)窄幅波動(dòng)，但內(nèi)貿(mào)煤貿(mào)易商整體挺價(jià)意愿較強(qiáng)，內(nèi)貿(mào)煤價(jià)小幅上漲，進(jìn)口利潤(rùn)擴(kuò)大。6月初，華南和華東港口均出現(xiàn)累庫(kù)，導(dǎo)致船只難以卸貨。沿海電廠庫(kù)存高企并維持剛需采購(gòu)，進(jìn)口貿(mào)易商普遍不看好后市煤價(jià)走向，貿(mào)易商密集降價(jià)拋貨，進(jìn)口煤中標(biāo)價(jià)格大幅回落。直到7月下旬，進(jìn)口煤價(jià)格依舊低位振蕩。

整體來(lái)看，上半年，內(nèi)貿(mào)煤價(jià)整體跌幅小于進(jìn)口煤，因此，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。截至7月下旬，印尼3800大卡動(dòng)力煤9月貨盤到岸價(jià)為每噸500元至每噸520元，較年初每噸下滑20元至30元;印尼4600大卡動(dòng)力煤9月貨盤到岸價(jià)為每噸655元至675元，較年初每噸下滑30元至40元。澳大利亞5500大卡動(dòng)力煤、印尼4500大卡動(dòng)力煤、印尼3800大卡動(dòng)力煤價(jià)格較內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格每噸分別低30元至40元、15元至30元、40元至55元。

進(jìn)口量再創(chuàng)新高 非主流出口國(guó)發(fā)運(yùn)量增加

上半年，除主流煤炭出口國(guó)(印尼、俄羅斯、蒙古國(guó)和澳大利亞)向中國(guó)銷售煤炭意愿增加外，中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易商和哥倫比亞礦方的長(zhǎng)協(xié)合同簽訂量也明顯增加。疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，中國(guó)煤炭進(jìn)口量繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高位增長(zhǎng)。

上半年，中國(guó)煤炭及褐煤進(jìn)口量達(dá)到2.4957億噸，同比增幅為12.5%。分煤種來(lái)看，褐煤進(jìn)口占比下滑，動(dòng)力煤和煉焦煤占比均有上漲。其中，褐煤進(jìn)口量為8478.84萬(wàn)噸，同比增加137.37萬(wàn)噸，進(jìn)口占比從37.6%下降至34%;動(dòng)力煤和煉焦煤進(jìn)口量分別為8501.89萬(wàn)噸和5738.67萬(wàn)噸，同比增加2527.24萬(wàn)噸和1177.3萬(wàn)噸，動(dòng)力煤進(jìn)口占比從26.9%上升至34.1%，煉焦煤進(jìn)口占比由20.6%上升至23%。

分國(guó)別來(lái)看，今年上半年，印尼依舊是中國(guó)最大的煤炭進(jìn)口來(lái)源國(guó)。同時(shí)，中國(guó)從澳大利亞進(jìn)口煤炭增量明顯，哥倫比亞煤炭發(fā)運(yùn)量也明顯大增。上半年，中國(guó)從印尼、俄羅斯、蒙古國(guó)、澳大利亞進(jìn)口煤炭的占比分別為43.2%、18.3%、15.7%和14.7%，合計(jì)91.8%。其中，從澳大利亞進(jìn)口3665.46萬(wàn)噸，同比增加2009.8萬(wàn)噸，增幅為121.39%。從非主流國(guó)家進(jìn)口2049.7萬(wàn)噸，同比增加808.40萬(wàn)噸，其中哥倫比亞發(fā)運(yùn)量為551.7萬(wàn)噸，同比增加485.6萬(wàn)噸。

市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足 需求整體有限

2024年上半年，主流煤炭進(jìn)口國(guó)的煤炭庫(kù)存高企，而國(guó)際煤炭供應(yīng)依舊充裕，市場(chǎng)面臨需求端考驗(yàn)。主流煤炭進(jìn)口國(guó)的觀望情緒導(dǎo)致國(guó)際煤價(jià)振蕩走低。

從供應(yīng)端來(lái)看，除去俄羅斯煤炭由于受美國(guó)制裁而出口量明顯減少外，其余主流煤炭出口國(guó)的出口量穩(wěn)中有增。其中，印尼和蒙古國(guó)自主增產(chǎn)意識(shí)較強(qiáng)，成為煤炭出口增量的主要貢獻(xiàn)者。1月至5月，印尼和蒙古國(guó)煤炭出口量分別達(dá)到22184.33萬(wàn)噸和3247.87萬(wàn)噸，同比分別增加994.37萬(wàn)噸和858.45萬(wàn)噸，增幅分別為4.7%和35.9%。澳大利亞和美國(guó)煤炭出口量同比也有增加，但增幅相對(duì)有限。1月至6月，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾砍隹诹繛?152.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.2%;1月至5月，美國(guó)煤炭出口量為3862.60萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%。上半年，俄羅斯煤炭遭受美國(guó)兩次制裁，大型俄羅斯煤企均在被制裁行列。市場(chǎng)普遍反映俄羅斯煤炭支付問(wèn)題難以解決，同時(shí)，俄羅斯煤炭向該國(guó)東部港口運(yùn)輸?shù)奈锪髌o，遠(yuǎn)東港口貨物較為緊缺，導(dǎo)致在俄羅斯煤炭產(chǎn)量變化不大的情況下，出口量大幅下滑。1月至5月，俄羅斯煤及褐煤產(chǎn)量為1.79億噸，同比下降0.2%。截至7月21日，俄羅斯今年海運(yùn)煤出口量為8859.56萬(wàn)噸，同比下降17.2%。

從需求端來(lái)看，中國(guó)和印度依舊是煤炭需求端的主要支撐。日本、韓國(guó)和歐洲煤炭消費(fèi)量明顯減少，東南亞煤炭進(jìn)口量增幅明顯，但增量對(duì)市場(chǎng)影響有限。由于中國(guó)簽訂的進(jìn)口長(zhǎng)協(xié)合同增加，疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)，上半年中國(guó)煤炭進(jìn)口量再創(chuàng)新高。印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ螅幸鈱?shí)現(xiàn)煤炭自給自足，煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，一定程度上擠壓了煤炭進(jìn)口增量。1月至5月，印度進(jìn)口煤炭達(dá)11200.51萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.3%。歐洲、日本和韓國(guó)由于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，煤炭進(jìn)口量明顯下滑。1月至6月，韓國(guó)煤炭進(jìn)口量為5662.5萬(wàn)噸，同比回落3.3%;1月至5月，日本煤炭進(jìn)口量為6623.25萬(wàn)噸，同比回落5%。截至7月21日，歐洲今年海運(yùn)煤進(jìn)口量為5228.53萬(wàn)噸，同比回落25.6%。上半年，東南亞煤炭需求強(qiáng)勁，煤炭進(jìn)口量大增。截至7月21日，東南亞今年海運(yùn)煤進(jìn)口量為9864.99萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.3%。

中國(guó)和印度煤炭庫(kù)存同時(shí)高企，一定程度上加重了貿(mào)易商的觀望情緒。截至7月17日，中國(guó)華南港口和沿海8省庫(kù)存分別達(dá)到1788萬(wàn)噸和3639.7萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)13.8%和下滑2.1%。截至7月23日，印度主流電廠庫(kù)存為3886.34萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.8%。

難見(jiàn)需求支撐 煤價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)尋底

雖然預(yù)計(jì)下半年俄羅斯煤炭出口量可能進(jìn)一步減少，但其他國(guó)家出口增量將填補(bǔ)俄羅斯煤炭出口減量。因此，國(guó)際煤炭市場(chǎng)整體供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，下半年的焦點(diǎn)依舊集中在以中國(guó)和印度為主的需求端。當(dāng)前，中國(guó)和印度采購(gòu)需求均受國(guó)內(nèi)高庫(kù)存制約。在中國(guó)進(jìn)口煤價(jià)格持續(xù)走弱的情況下，進(jìn)口煤貿(mào)易商囤貨投機(jī)需求明顯減弱。6月，流向中國(guó)的海運(yùn)煤發(fā)運(yùn)量也逐步回落。受貿(mào)易商觀望情緒影響，疊加電廠煤炭庫(kù)存較高，印度煤炭采購(gòu)需求也出現(xiàn)回落。日本、韓國(guó)及歐洲的煤炭消費(fèi)持續(xù)下降，預(yù)計(jì)這幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)的煤炭進(jìn)口量同比將繼續(xù)回落，其中歐洲地區(qū)回落幅度更大。東南亞煤炭進(jìn)口仍有增長(zhǎng)潛力，但增量有限。

庫(kù)存高企疊加沿海電廠維持剛需采購(gòu)，導(dǎo)致今年進(jìn)口煤價(jià)窄幅波動(dòng)。水電增發(fā)壓制火電，電廠和港口高庫(kù)存引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒，進(jìn)口煤貿(mào)易商出貨意愿普遍較強(qiáng)。同時(shí)，房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目減少導(dǎo)致水泥廠煤炭需求減少，非電煤采購(gòu)對(duì)煤價(jià)難以形成支撐，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口煤價(jià)格依舊偏弱運(yùn)行。印尼3800大卡動(dòng)力煤全年到岸均價(jià)預(yù)計(jì)在每噸480元至580元，5500大卡動(dòng)力煤全年到岸價(jià)預(yù)計(jì)在每噸800元至900元。

當(dāng)前，中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易商囤貨投機(jī)需求明顯減弱，但由于進(jìn)口煤相較于內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍在，煤炭進(jìn)口需求依舊存在，預(yù)計(jì)下半年煤炭進(jìn)口量位于同期較高水平，全年煤炭進(jìn)口量或?qū)⑦_(dá)到5億噸。