全球汽車故障診斷龍頭，進軍新能源充電樁廣闊市場。公司成立于2005 年，起初聚焦于汽車胎壓診斷、綜合診斷產品，隨后逐步拓展至TPMSsensor、ADAS 系列產品，2020 年在汽車新能源變革趨勢更加明顯的時代背景下，積極布局新能源充電樁等產品。當下汽車綜合診斷業務仍為公司收入主要來源，23 年占比約76%。2021 年年底公司充電樁產品開始銷售，23 年實現放量突破，實現收入5.67 億元，同比近5 倍增長，23 年占營收比重約17%。

歐美新能源汽車市場正處于快速放量期，滲透率提升空間較大。2023年，歐洲電動車銷量約330 萬輛，同比增長22%，滲透率約21%。據IEA預測，2025、2030 和2035 年歐洲電動汽車滲透率將上升到31%、60%和87%，銷量將達到480/920/1362 萬輛。美國23 年電動車銷量約139 萬輛，同比增長40%，滲透率約9.5%。據IEA 預測，2025、2030 和2035 年美國電動汽車滲透率將上升至20%/55%/71%，銷量將達到306/880/1120 萬輛。

汽車電動化浪潮帶來充電樁巨大缺口，歐美市場有望快速放量。歐美充電樁建設尚處起步階段，建設速度較新能源汽車銷量增速嚴重滯后。根據IEA 披露數據測算，2023 年美國與歐洲車樁比分別達到19.66/34.41的高位，而2023 年中國新能源公共車樁比為9.73，歐美與中國相比充電樁建設進度大幅落后，需求缺口明顯。隨著各國補貼政策持續推進，歐美充電樁市場有望迎來快速放量。

道通將充分受益全球充電樁的廣闊市場。道通業務當前主要聚焦于海外尤其是歐美。目前公司已經覆蓋7KW-640KW 交直流產品，已通過歐美所有認證標準，成功簽約歐美多家頭部客戶。公司長期深耕海外市場，有豐富的全球化布局經驗，銷售網絡已覆蓋北美、歐洲、中國、亞太、南美、IMEA(印度、中東、非洲)等全球70 多個國家或地區，初步形成了一體化全球營銷網絡。此外，公司在美國、越南建立了本土化產能，能夠有效規避國際貿易風險，同時降低關稅成本。

投資建議：公司是全球性的汽車診斷廠商，在汽車新能源趨勢日益確定的背景下戰略布局充電樁業務。各國對新能源汽車的支持政策不斷，全球汽車新能源化變革如火如荼推進，催生充電樁廣闊市場空間。公司借助診斷產品長期以來的強大技術積淀，以及多年全球化布局積累的經驗與品牌優勢，充分享受海外充電樁市場發展紅利。預計公司2024-2026 年營業收入分別為38.56/48.56/57.89 億元，歸母凈利潤分別為4.92/6.99/8.23億元，維持“買入”評級。

風險提示：全球新能源汽車增長放緩，傳統汽車診斷市場需求放緩，歐美充電樁建設力度不及預期，市場競爭加劇，匯率波動風險