今年1-4月份，排名前10家企業原煤產量合計為7.4億噸，占規模以上企業原煤產量的50%，同比減少4163萬噸。產地供給不及預期，但是需求卻有所改善，定價話語權逐漸向礦方(賣家)傾斜。五月份，在鐵路運費優惠、大秦線恢復運輸、非電開工率上升等因素影響下，主產地需求穩中有增，坑口庫存由中上水平快速回落至偏低水平，而受安監、環保等因素影響，煤炭產量表現仍不及預期;五月下旬，隨著完成月度生產任務的煤礦持續增加，供給進一步收縮。

“迎峰度夏”在即，供方博弈旺季行情的心態明顯。由于三四月份，對今年的煤炭市場不看好，大部分貿易商持續保持低庫存策略，并未大量囤煤。而隨著市場預期改善和鐵路運費下調刺激，五月開始，貿易商主動囤煤、期盼旺季行情上漲的意愿提升，告別前期的低庫存，轉為持續壘庫。由于持續吸納現貨資源，助推了價格的提前上漲。五月份，港口煤價累計上漲了50元/噸。

進入五月份，在需求預期及煤價止跌的雙重刺激下，動力煤市場情緒有所提振，煤炭市場急劇升溫;但隨著港口和電廠庫存持續壘庫，且電廠尚未進入高日耗階段，支撐煤價繼續上漲的動能減弱。后續迎峰度夏預期依然看好，疊加發運成本不斷提高，貿易商挺價意識強烈。本周，下游客戶以觀望為主，采購積極性較差，貿易商報價弱穩運行，煤價小幅回落了3元/噸。電廠庫存處于高位，市場煤需求不佳，貿易商低價出貨意愿較低，市場交投陷入僵持狀態，實際成交依舊有限。此外，新能源及水力發電良好，火電整體需求偏低，電廠負荷維持60%左右的低位水平，多數電廠在高庫存及長協拉運支撐下，暫無市場采購需求，少數電廠表示進口煤性價比仍在，現少量采購進口煤，內貿實際采購偏少。

本周，下游觀望情緒為主，詢貨問價冷清，市場實際成交一般。在旺季預期兌現前，煤價繼續偏強運行的可能性較大;但在水電預期向好、進口煤保持高位、終端庫存偏高等因素的制約下，一旦旺季需求不能及時兌現，而煤炭進入自燃期，引發貿易商拋貨，市場將面臨下跌風險。對于后市預期，市場火熱情緒稍有降溫，但迎峰度夏預期仍在，下游需求仍有釋放空間，預計此輪煤價下跌持續時間不長，后續關注南方氣溫變化和非電采購情況。