各環節庫存提前累積，將抑制沿海煤價漲幅。近期多路局鐵路煤炭運費階段性集中下調，發運到港利潤得到修復，疊加夏季煤價預期偏向樂觀，貿易商發運量增加。一方面，貿易商發運積極性提升，港口調入量維持高位。而下游市場采購緩慢，港口庫存持續被動增加。另一方面，受環渤海部分港口疏港及進口煤沖擊，華東、華南港口庫存高位，出貨壓力相對較大，一定程度上遏制了煤價反彈幅度，后期港口環節價格上漲幅度或有限。

整體來看，在鐵路優惠政策以及旺季預期影響下，產地煤炭加速向港口轉移，而需求端也在發力，環渤海港口到港拉煤船舶有所增加，秦港庫存持續處于500萬噸以下位置，遏制了煤價過快下跌，但曹妃甸四港庫存處于存煤能力上限，也造成了港口煤價上漲無力。因此，煤炭市場“不死不活”，煤價漲跌兩難。本周，盡管煤價小幅回落，但受發運成本支撐，疊加貿易商對夏季用煤高峰的期盼，挺價意識強烈，造成港口煤價跌幅有限，保持日均1-2元/噸的下跌速度，預計本周煤價下跌5-7元/噸。

上周，安全檢查下的停產煤礦增多帶來產能收縮;疊加“迎峰度夏”臨近，電廠適當提高庫存，釋放部分需求，環渤海港口市場情緒向好，貨主普遍挺價，煤價上漲了25元/噸。但是，本周，隨著下游階段性采購完畢，市場情緒退潮;疊加進口煤優勢重現，港口煤價上漲出現后繼乏力，煤價出現小幅回調，等待用戶新一輪采購到來。與此同時，晉陜蒙主產地安檢力度仍呈高壓態勢，鄂爾多斯專項整治提升，山西礦山安全“回頭看”，陜西省“大起底”，尤其是嚴格限制110%產能內組織生產，仍將直接影響產量。預計今年五六月份的煤炭產量或仍將維持負增長，但降幅收窄。

本周開始，隨著長協拉運的增多，環渤海港口再次進入去庫模式;其中，秦港庫存一度降至470萬噸，但主打市場煤的曹妃甸四港存煤偏高，甚至“報菜單”出現困難。隨著夏季用煤高峰的臨近，電廠日耗回升，去庫加快，采購積極性恢復，市場情緒得到極大提振。此外，增發國債項剩余的4000個項目將在六月底前全部開工，水泥、鋼鐵等非電用煤需求有望得到改善。雖然短期內煤價小幅回落，但“迎峰度夏”補庫疊加非電需求恢復等預期支撐，六月中下旬，市場將有改善，煤價止跌反彈順理成章。