主產區煤礦保持正常生產，以兌現長協為主，煤炭供應量穩定。目前，冶金、化工等非電終端客戶拉運尚可;受市場情緒回落影響，煤廠及貿易商采購減少，市場觀望情緒增加，煤價僵持維穩。本周，港口煤價保持穩定運行。隨著氣溫升高，將帶動用電需求，下游電廠或將陸續補庫，對市場有一定支撐力。

近期，坑口環保、安全檢查較多，對煤炭市場供應存在影響。大秦線恢復后，受貨源緊張影響，日發運量僅為110-115萬噸，尚未達到理想狀態。但下游需求也不強，環渤海港口到港拉煤船舶也不多，調進略高于裝船，促使港口庫存積累至2280萬噸，較五月初增加了123萬噸，當仍低于去年同期288萬噸。目前，南方雨水較多，水電發力尚可，民用電負荷一般，電廠日耗穩定在偏低水平，庫存緩步上升。

本周，電廠和非電終端并未集中補庫，價格上漲支撐不足，貿易商報價穩定，多家機構發布的煤炭價格指數走平長達一周。“迎峰度夏”民用電高峰尚未到來，下游庫存充裕，終端觀望心態濃厚，增量采購需求不多，基本仍以常態化長協為主，非電終端剛需雖有釋放，但體量較小，無法支撐煤價上漲。五月下旬，多地氣溫會較常年同期偏高2-3攝氏度，江浙地區氣溫將回升至30攝氏度，“迎峰度夏”儲煤需求將加快釋放，市場需求將好轉。此外，周邊國家如印度、越南等國家煤炭需求強勁，今年1-4月，越南煤炭進口達2056萬噸，同比增長72.3%。中東地緣政治局勢緊張，疊加大家普遍看好后期國內迎峰度夏補庫需求，進口煤報價維持堅挺;相比國內煤價格暫時仍不具有明顯優勢，終端采購觀望為主，市場實際成交偏少。

隨著下游復工復產向好尤其之前停緩建基建項目的復工，非電需求有望逐步改善，疊加安全監管持續約束下，國內煤炭供給收縮(今年1-4月，我國原煤產量同比下降4.1%)和海外煤價持續維持高位及引發的進口煤增量減少，反映在：環渤海港口庫存同比持續處于低位，鐵路調進水平一般，環渤海港口市場煤持續緊缺。筆者預計，短期內，即使煤價下跌，跌幅也非常有限。而一旦進入“迎峰度夏”，前期消極等待的電廠主動補庫及非電需求持續邊際改善，動力煤價格仍具有上漲動能且有較大的向上彈性。