進入五月份，盡管大秦線恢復運輸，鐵路運費大幅下調，但進口煤堅挺異常，下游電廠機組檢修完畢，補庫備煤在即;與此同時，非電需求觸底回升，有部分采購釋放。此時環渤海港口壘庫緩慢，優質市場煤再次成為搶手貨;供需錯配之下，市場煤價格出現上漲。

回顧三月份至四月中旬，受地產和基建投資增速低于預期影響，非電行業煤炭需求表現極端疲軟，環渤海八港錨地船舶數量一度下降至40艘左右的低位水平。盡管電力行業煤炭需求超預期，但市場煤價格受非電需求影響更大，因此出現了煤價超預期下跌狀態，港口煤價一度跌至813元/噸的低位。進入四月下旬，市場風云突變，電廠需要為“迎峰度夏”囤貨備煤，電力采購有改善;與此同時，部分非電行業也要復產復工，需要增加市場煤采購。供應方面，產地安監影響持續超預期，疊加老舊煤礦退出，全年原煤產量增產有限。供給收縮在電力行業需求旺季出現，放大市場供需矛盾，促使煤價再次反彈。貿易商對煤價預期保持樂觀態度，五月底，預計環渤海港口煤價有望漲至890-900元/噸。

回顧大秦線檢修期間，電廠機組也在開展檢修，市場供需雙弱，環渤海港口煤價呈“跌、漲、跌、漲”的震蕩走勢，港口煤價保持穩定，實際交易價格在810-840元/噸之間往返運行，并未出現大漲大跌行情。支撐港口煤價上漲的因素有以下幾點：首先，煤炭發運成本較高，由于產地市場受進口煤干擾小，產地市場相對活躍，對港口市場存在支撐。其次，社會用電量保持增長態勢，煤炭需求繼續增加。再次，為期27天的大秦線檢修，抑制了貨源調進，影響了環渤海港口壘庫。對煤價利空因素有以下幾點：首先，電廠機組檢修，日耗偏低。其次，部分省市暫停基建，煤炭需求減弱。再次，制造業和服務業活動擴張速度均放緩，經濟動力減弱。而四月份，環渤海港口市場煤價格保持穩定，還有一個重要原因就是，大量貿易商積極汲取去年春季煤價大跌、賠本甩賣等教訓，今年用煤淡季四月份主要開展背靠背銷售模式，減少囤貨、賭行情做法，造成大家手里的煤都不多。因此，環渤海港口市場煤價格并未出現大跌行情，圍繞在820-830元/噸上下窄幅震蕩走勢。

五月份，煤炭市場優劣勢均在，支撐煤價震蕩上行。市場利好因素有以下幾點：首先，產量難有明顯提升，煤炭供給表現一般。五月份，全國范圍，尤其是主產地安檢力度加大，鄂爾多斯專項整治提升行動，山西省礦山“回頭看”，陜西省“大起底”行動等等，對產量釋放有些影響。其次，進口煤結束高增長。由于國際動力煤價格相對堅挺，疊加運費的攀升，促使進口煤采購成本較高。進口煤采購將會受到明顯壓制。再次，非電行業用煤存在增加預期。國家各項促經濟政策落地實施發力，非電行業將得到刺激，拉動煤炭需求增加。但五月份，市場利空因素依然不少。首先，電廠日耗增長緩慢，沿海八省電廠日耗依然處于180萬噸的低位水平。其次，南方天氣尚未轉熱，民用電負荷一般。再次，盡管進口煤略有減少，但仍然會處于3500-4000萬噸的高位，遏制了國內市場的轉好，也影響國內煤價上漲時間和幅度。此外，大部分貿易商之前一直預判五月份上中旬是煤價底部，因此，在四月份煤價跌至谷底之時，并未大量囤煤，造成手里有貨的賣家很少;需求拉起，再囤已拉不到煤了，助推煤價再次出現上漲。

綜合分析，五月份，市場利好多于利空，支撐煤價上漲的因素較多。尤其“迎峰度夏”用煤旺季補庫需求提前釋放;疊加環渤海港口市場煤存量有限，且后續調入、港口壘庫需要一個過程，促使賣方出現挺價。此外，非電行業需求好轉，拉動一些剛需;再加上進口煤價格也沒有價格優勢，電廠會增加國內煤的采購量，因此，環渤海港口市場煤價格有一定上漲預期。五月份港口煤價或遠離800元/噸，突破860元/噸，沖擊900元/噸關口不是奢望。

但我們也不要盲目樂觀，隨著產地安檢趨向常態化，煤礦恢復正常生產，長協兌現穩定及時，供應寬松局面已定;而中下游環節庫存相對偏高，水泥表現一般，化工獨木難支，民用電高峰尚未到來，需求端暫不會有實質性改變，煤價強勢上漲支撐力度不夠;但考慮到當前煤價已處于相對低位，且淡季即將過去，傳統“迎峰度夏”用煤旺季即將到來，部分電廠積極備煤囤貨，預計五月煤價將出現“漲、小跌、再漲”的過程，保持穩中偏強運行。到本月底，港口煤價極有可能漲至890-900元/噸。