在煤炭供需形勢改善、中長協壓艙石作用明顯、社會用電量同比增加的情況下，今年以來，我國煤炭市場呈現出產量同比下降，進口量同比增長，市場煤消費轉弱，以及電煤庫存略有下降，煤價弱勢下行的特征。 隨著北方地區取暖季陸續結束，動力煤市場逐漸轉入消費淡季，疊加鋼鐵、建材等耗煤行業生產景氣度一般，我國市場煤需求逐步轉弱。當前，煤價弱勢下行是市場淡旺季轉換階段的正常表現。隨著天氣的回暖，疊加大秦線運輸恢復，港口煤價仍有再次下跌可能。

回顧春節過后，煤價僅僅上漲了三天，就出現崩盤，各煤種價格全面下跌;四月中旬，受大秦線檢修、庫存下降影響，煤價小幅上漲四天后，再次下跌。從動力煤市場情況分析，長協煤有固定的定價規則，受市場供需影響小一些。受進口煤大幅增加，電廠日耗偏低，非電行業遲遲不振等因素影響，港口市場煤價格一跌再跌;但發運成本高位，疊加處于大秦線檢修期，四月份，港口煤價最低跌至813元/噸，就跌不動了。本周四，煤價小幅上漲，但后續市場若依然遲遲不振;大秦線運輸恢復后，大量煤炭涌入環渤海港口，促使港口壘庫加快，港口煤價極有可能再次跌至813元/噸附近。

從數據上看，一季度，經濟持續復蘇下，全國發電量同比保持增長。因為長協電煤需求較高，長協合同履約情況較好，疊加進口煤源源不斷進入國內市場，大部分終端對國內市場煤需求較差;即使有少量采購，助推國內煤價上漲，大概率也就是“三天樂”或者“四天樂”，甚至沒有出現持續上漲五天以上的行情。目前，主拉港口市場煤的需求方來自建材、化工等客戶和少量為提卡或改善煤種結構的火電廠，交易量比重并不大。當前煤炭價格受市場供需影響較大，支撐煤價上漲，大概率還得“靠天吃飯”或依靠“下半年經濟復蘇”來實現，要牢牢把握住“迎峰度夏”和“夏末補庫”這兩波行情，才有可能實現扭虧為盈。 中旬港口煤價連漲四天，以及本周四煤價小幅探漲，這兩波行情持續時間都很短，原因如下：首先，三四月份，煤價跌幅過大，引發部分用戶抄底和補庫需求，促使詢貨增多，煤價止跌。其次，中東地緣危機升級拉動國際油價高位震蕩，進口煤價格上漲，疊加國內煤化工行業需求有所改善，化工行業采購需求剛性釋放。再次，受益于行業開工率呈現季節性回升，水泥行業購煤備料意愿提高。第四，大秦線檢修期間，環渤海港口庫存下降;疊加前期貿易商發運減少，環渤海港口低價貨源和優質煤種減少，促使賣方看漲意愿增強，推動煤價連續出現兩波短暫上漲行情。而一旦非電階段性補庫結束，疊加電廠在淡季高庫存、低日耗的大背景下，對貿易商挺價行為并不買賬，實際采購數量不多，部分貿易商著急出貨，促使煤價僅僅上漲三四天，就因無人問津而報價下調。

港口調入方面，環渤海港口貿易商發運下水煤隨著需求走好和鐵路運費下調而增加，加之長協兌現良好，促使環渤海港口調入量小幅回升;其中，秦港存煤再次回歸500萬噸以上。調出方面，受連續兩次因大風封航影響，環渤海港口發運及船舶周轉效率下降，港口調出減少;加之終端用戶在淡季背景下，仍以長協及剛需補庫，疊加進口增加，北上采購積極性未有明顯提振，使得環渤海港口調出量下滑。大秦線檢修期間，環渤海八港庫存“先降再增”，本月港口庫存從2168萬噸降至2027萬噸，昨日庫存增加至2159萬噸。

目前，需求處于季節性淡季，日耗增幅有限;終端在高庫存壓制下，對市場煤采購釋放有限，預計港口煤價小幅探漲后，還將出現回落。首先，電廠機組檢修雖然接近尾聲，但南方部分地區雨水較大，風電、光電等清潔能源處于最佳發電季節，電煤消費難有持續亮眼表現。疊加電廠庫存無憂，長協穩定供應，進口煤數量不少，電廠緩購壓價的意愿較強，對港口市場煤價格支撐較弱。其次，近日非電行業景氣度雖有回升，但較往年同期表現差距不小，且經過補庫之后，基本能滿足未來一到兩周的用煤需求，增量補庫空間不大。再次，進口保持一定價差優勢，部分國內電廠有招標，且部分電廠已開始招標七八月份的貨。目前，仍以拿低價貨為主。第四，大秦線恢復后，運量增加，疊加部分線路下調運費，到港煤炭增多。綜合分析，供應有增加預期，而港口市場需求一般，對煤炭價格支撐較弱。下周，鐵路調進增加，港口庫存回升;若需求遲遲不振的話，煤價會再次承壓下跌。