今年以來，持續走弱的焦煤市場，終于在4月中旬迎來了反轉。4月15日開始，焦炭開啟了兩輪漲價200-220元，第三輪提漲4月25日啟動，短時間落地應該也問題不大。期間焦煤價格快速反轉，主焦煤上漲100-300元。

從實地調研情況看：

一是，山西焦煤主產地煤礦前期有限產情況，安監形勢依然較嚴，部分煤礦取消了夜班生產。一季度山西煤炭產量下降明顯，整體供應略顯偏緊。山西省累計原煤產量27161.7萬噸，累計同比降幅18.9%，較1-2月同比降幅18.1%繼續擴大，其中3月原煤產量水平為2020年以來同期最低月度水平。山西省煉焦原煤產量占比接近30%，焦煤資源受到的影響也不可小覷。

二是，煤礦銷售出貨較好，焦煤價格上漲。煤礦庫存快速下降至正常水平略偏下，數據顯示，上周樣本煤礦焦煤庫存周環比下降90萬噸，而焦鋼企業增加30萬噸，中間貿易商環節拿貨積極性高，分流貨源，造成終端采購緊張，助力焦煤上漲。焦煤漲勢加快，對沖了焦炭價格上漲，漲幅對應了焦炭4輪的漲價。焦企利潤平均-126元，盈利狀況并未見明顯好轉。

目前焦炭提漲兩輪順利落地。預計還有兩輪左右的提漲，因原料煤漲幅較大，焦企虧損運營，焦企難以提高開工率。焦企出貨良好，廠內庫存較低，客戶提貨積極。

諸多利好因素影響下，煤焦鋼黑色系市場全面反彈。一是國家政府層面議召開會議，督促專項債快速注入實體，帶來良好預期，一季度經濟數據表現良好，提振了市場信心。二是，全球范圍內貴金屬、能化產品價格普漲大幅上漲，帶來大宗品供應緊張預期，而煤焦庫存一直一來處于低位，個別企業焦煤庫存不足5天，疊加焦煤供給彈性較小，市場一旦反彈，焦煤價格跟進的速度較快。同時焦煤期貨盤面大力拉漲，也加大了對市場較好的預期。三是，煤炭減產特別是山西減產的溢出效應比較明顯，且年內減產基本確定，帶來采購情緒由放松變為緊張。

目前，鋼鐵消費端仍顯吃力，除房地產表現較差外，基建工程還有待發力。今年一季度，中國小松挖掘機開工小時數累計201.3小時，同比下降9.2%。說明基建發力的強度還有待提高;鐵水日產從220萬噸恢復到226萬噸左右，恢復力度仍顯不足，但鋼材價格漲勢明顯，加之鋼材庫存呈現下降態勢，山西主產區煤礦減產，預計在節前補庫節奏下，焦煤價格易漲難跌，優質主焦在2000元/噸以上運行。