從國內(nèi)某經(jīng)濟強省全社會發(fā)用電數(shù)據(jù)來看，2024年一季度，全社會用電量同比增加11.6%，全省發(fā)電量同比增加13.3%。其中，燃煤發(fā)電量同比增加12.2%。單從全社會用電及燃煤機組發(fā)電情況來看，今年以來的電煤需求是旺盛的。而今年以來，電煤價格呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，特別是2月26日以來，環(huán)渤海港5500大卡動力煤已連續(xù)下跌超100元/噸。

那么，如何從一季度的電煤市場變化情況來研判全年電煤市場走勢?

市場變化

(一)動力煤產(chǎn)能變化。2021年四季度以來，隨著國家發(fā)展改革委加大電煤保供力度，臨時性增加動力煤產(chǎn)能，以及一些保供措施的落地，動力煤產(chǎn)量穩(wěn)步提升，2023年基本維持1260萬噸/天。今年以來，陜西、內(nèi)蒙等省區(qū)維持穩(wěn)定，山西地區(qū)減產(chǎn)嚴(yán)重。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，一季度，全國電煤產(chǎn)量基本維持在1170萬噸/天。

(二)進口煤采購量。據(jù)海關(guān)總署4月12日公布的數(shù)據(jù)，2024年3月份，我國進口煤炭4137.9萬噸，較去年同期的4116.50萬噸增加21.4萬噸，增長0.52%;較2月份的3375萬噸增加762.9萬噸，增長22.60%。2024年一季度，我國共進口煤炭11589.70萬噸，同比增長13.9%。實際上，2021年海關(guān)總署是有進口煤配額的，以某省為例，2021年進口煤配額為3200萬噸左右。隨著保供政策的落地，國家取消進口煤配額限制，該省2023年采購進口煤采購量近6000萬噸。同時，隨著澳煤的全面放開，一定程度上補充了國內(nèi)市場高卡煤的缺口。近期，隨著國內(nèi)市場煤價格下行，進口煤采購量增速放緩，但仍然較往年同期增長明顯。

(三)非電行業(yè)用煤。今年以來，國內(nèi)電煤市場分析經(jīng)常出現(xiàn)“需求不及預(yù)期”的情況，實際上從某省發(fā)用電情況來看，電煤需求是旺盛的，甚至維持較大幅度的增長，所謂的需求不及預(yù)期是非電煤需求。去年以來，隨著房地產(chǎn)市場的降溫，建材、水泥需求不斷下跌，此前流向非電市場動力煤回歸動力煤市場，國內(nèi)動力煤供需關(guān)系逐漸寬松，這也是市場上突然覺得不缺煤的主要原因。近日國內(nèi)動力煤價格“觸底反彈”似乎和螺紋鋼等期貨指數(shù)上漲不無關(guān)系。

重點關(guān)注

一季度，國內(nèi)動力煤價格呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，但對于2024年全年的變化，我們?nèi)孕柚攸c關(guān)注這兩個方面的問題：

(一)非電用煤市場。實際上，這是今年動力煤市場是否出現(xiàn)拐點的重要因素。面上來看，今年出現(xiàn)極端天氣的可能性較大，疊加水電預(yù)期并不理想、山西全省煤炭減產(chǎn)明顯，隨著用能需求的增加，動力煤市場可能并不穩(wěn)定，仍然脆弱。但是，從近期國家公布的存款數(shù)據(jù)，以及黃金搶購潮的出現(xiàn)來看，房地產(chǎn)可能不再是居民規(guī)避通脹的首選。再從多省暫停基建項目來看，短期房地產(chǎn)復(fù)蘇的可能性不大，建材等產(chǎn)品指數(shù)仍將維持震蕩下行趨勢。

(二)進口煤政策的變化。2023年，筆者在與某國際能源貿(mào)易企業(yè)的溝通了解到，從進口煤生產(chǎn)、供應(yīng)商角度來看，韓國、日本對于采購偏向于高卡優(yōu)質(zhì)動力煤，亞洲主要的煤炭進口國為中國和印度。后續(xù)，隨著國內(nèi)電煤市場的穩(wěn)定，其對環(huán)保的要求也愈加嚴(yán)格，對于低卡進口煤的限制可能是電煤進口的“黑天鵝”。