1月份以來，受鋼材終端需求處于淡季及進入旺季恢復緩慢等，鋼材價格震蕩下跌，鋼廠利潤虧損，鐵水產量維持低位，疊加原料煤成本支撐不足，鋼廠打壓焦炭意愿較強。焦化利潤持續虧損，焦企開工維持低位水平，焦炭庫存壓力逐步緩解。貿易商剛需采購為主，少數期現貿易商采購增加，港口焦炭庫存小幅回升。鋼廠焦炭庫存中高位，多按需采購，焦炭庫存有所下降。1-3月份焦炭市場供需雙弱，價格連續下跌7輪，累計下調700-770元，4月初焦炭價格仍有第八輪降價預期，由于焦企原料煤補庫，焦炭下跌節奏略有放緩。

今年鋼材旺季終端需求恢復緩慢，鋼材庫存去化困難，鋼廠高爐開工維持低位。1-2月份房地產新開工面積9429萬平，同比下降29.7%。由于化債影響，部分基建項目開工減弱。1、2月份制造業PMI處于收縮區間，3月份因出口增加等，制造業PMI比上月上升1.7個百分點至50.8%。由于房地產需求下滑及基建需求減弱，鋼材需求高度有限，鐵水產量溫和回升。

原料煤方面，受安全事故影響，煤礦安全檢查力度加強，1-2月份全國原煤產量7.1億噸，同比下降4.2%。1-2月份進口煉焦煤1789萬噸，同比增長36.5%，進口煤補充作用明顯。焦化限產優質煤種用量減少，疊加部分煤礦生產影響有限，煤礦庫存有所分化，部分煤礦庫存高位降價出貨，低硫主焦煤降幅較大。配煤產區受安全影響，降價速度相對緩慢。由于利潤及保供等，后期原煤產量或有小幅增加。煤炭各項政策之間的協調性進一步增強，原煤供應預期維持適度充裕。

總體來看，終端需求恢復高度有限，鐵水產量溫和回升。部分煤礦大幅降價后，庫存壓力有所緩解。煤礦供應預期逐步小幅增加，焦化原料煤庫存低位，剛需采購為主，原料煤支撐間歇顯現。考慮焦企原料煤庫存低位及鐵水回升，焦炭短期下行節奏有所放緩。在市場預期及終端需求明顯改善前，焦炭市場總體維持震蕩偏弱走勢。