2024年一季度已經成為過去，時間邁入4月份之后，國內煤價依然未能止住下跌的步伐。

港口煤價已經下調到830元/噸(5500K)，距離戳破800元/噸的小目標不遠了，而我們在《年刊》中預判，即使煤價跌到了800元/噸的價位，距離今年的煤價底部，還有好大的差額呢。因此，煤價依然要向著更低的價格跌去。

今年4月1日起，大秦線正式開啟春季集中檢修工作，時間貫穿整個四月份，每天上午9點至12點開天窗3小時進行維修檢修，今年將更換鋼軌214.128公里，成段更換軌枕12.4萬根，成組更換道岔77組，大機清篩道床221.816公里，橋梁機篩51座，道岔換砟155組，大機搗固、打磨線路長度均超過1000公里，供電接觸網整修、信號設備和通信線纜等的檢修工作量也超過以往。這對港口的煤炭調入來說，無疑會產生重大影響。

而港口的煤炭周轉歷來是國民經濟的晴雨表，也是市場煤價的“體溫計”。截至4月1日，北方港口煤炭庫存2362萬噸，較2023年同期減少了368萬噸。按照慣例，煤價有上漲的動力。

但是，架不住今年經濟的疲弱，廉頗老矣，尚能飯否?

與此同時，用電量的轉弱、進口煤的補充、水電的增強，都使得接下來的四月、五月的煤炭市場弱勢運行，煤價大概率將持續下行。

用電量方面，四月、五月工業用電和居民用電量預計呈現“雙弱”走勢，特別是工業用電量的弱需求，不僅僅是代表電煤需求的減少，也代表著其背后的鋼鐵、建材、化工等行業耗煤需求的減弱。

進口煤方面，往年3億噸的年進口規模就能給國內煤炭市場起到四兩撥千斤的作用，而2023年突然激增的進口量，更是使得我國東南沿海地區減少了國內煤炭的采購需求。轉入今年，雖然全年進口量預期較去年有所減少，但相較于常年，進口體量依然增大了不少，這對國內煤價形成了有力的壓制作用。

水電方面，2023年上半年延續2022年的槽糕樣子，3月份水力發電量僅有684億千瓦時，較成績不佳的2022年3月份的805億千瓦時還減少了121億千瓦時。轉眼進入2024年，雖然一季度西南地區特別是云南地區來水依然偏枯，但是整體表現卻略好于上年，1—2月份，水力發電量1390億千瓦時，較2023年1—2月份增加了23億千瓦時，而隨著今年4月1日我國正式進入汛期，這幾天我國南方地區又多雨水天氣，水能將得到很好補充，預計今年水電表現會明顯好于上年。

在以上各因素綜合作用下，我國國內煤價依然會繼續保持下行走勢。下行市場大概率會持續到5月底。