2023年國內煤炭產量創歷史新高

進口量大幅攀升

煤炭大省山西開展煤礦整治，供給收縮預期強化，多只煤炭股股價創歷史新高!有證劵機構發表了自己的觀點，首先從煤炭產量與進口方面來看：

煤炭產量方面，2023年我國規上工業原煤產量46.6億噸，創歷史新高，較2022年增長2.9%，增速較2022年有所回落。2023年全球煤炭產量預計87.4億噸，同比增長1.8%，全球煤炭擴產速度較2022年亦出現明顯放緩。

煤炭進口方面，2023年我國進口煤炭4.7億噸，較2022年大幅提高61.8%，其中進口煉焦煤1億噸，同比增長59.6%，進口動力煤(除煉焦煤外的進口煤)3.7億噸，同比增長62.4%;海外主要煤炭進口國中，印度2023年進口煤炭2.56億噸，同比增長7.9%，日本、韓國等國家煤炭進口量則有不同程度下滑。

有機構認為，未來在海外新增煤礦投產產能或逐步下滑的情況下，以印度、印尼為代表的新興經濟體煤炭需求有望保持高速增長，海外煤炭供給增量不明顯而需求增長，或將導致中國進口煤量下降，疊加中國恢復煤炭進口關稅，進口煤尤其是進口煉焦煤的價格優勢減弱或進一步導致國內進口煤減量。

2023年煤炭火力發電需求不減，非電需求整體穩中有升

從煤炭下游需求來看：電力需求方面，2023年我國規上工業發電量89090.8億千瓦時，同比增長5.2%，其中火力發電量62318億千瓦時，同比增長6.1%，占全部規上工業發電量的69.9%，未來隨著國內經濟逐步復蘇，國內發電量有望保持較高增速，且當前火力發電量占比仍保持在70%左右水平，未來煤炭的電力需求仍有支撐。

非電需求方面，2023年國內鋼鐵生產有所回暖，生鐵、焦炭和粗鋼產量分別為8.7/4.9/10.2億噸，其中生鐵產量增速由負轉正至0.7%，焦炭產量增速則由2022年的1.3%提升至3.6%，粗鋼產量結束此前的下滑趨勢，2023年產量與2022年持平;2023年主要煤化工產品產量整體保持高增長，全年甲醇、合成氨、聚氯乙烯、純堿、乙二醇實現產量合計2億噸，較2022年上漲8.59%。

供需缺口1-1.5億噸，2024年煤價有望走強

從供需方面來看，供給方面，全球煤炭投資額整體呈下降趨勢，供給存在較大限制。重新征收煤炭關稅，有望抑制進口煤量。同時國內安全監管愈加趨嚴，疊加2020-2021年煤礦新建產能少，未來2年國內供給增量受限。

東北證券預計，2024年國內新增煤炭產量1億噸左右;全球焦煤供給2025年相較2022年或下降1800萬噸，降幅1.6%。需求方面，中國全社會用電量增速維持高位，火電投資額近三年高速增長。

2024年火電發電量增速有望達5%-6%，地產、制造業、基建投資在政策推動下有望邊際向好，生鐵產量增速有望達3%-4%，預計煤炭需求增速為4%-5%，增加2-2.5億噸。

東北證券指出，2024年國內煤炭供需缺口1-1.5億噸，煤價有望走強。煤炭板塊低估值高股息，PE仍有提升空間當前多數煤炭股PE估值處于5-8倍較低水平，部分煤炭股股息率在10%附近。