進入2024年，這黑色系的走勢頗有點像開年的股市行情，開盤就一頭栽下去大幅下跌，滿盤綠油油的環保色。在政策的呵護下，今天股市終于拉出長陽。今年立春，仍未擺脫寒冷天氣，大面積的雨雪冰凍天氣席卷華中地區。車輛高速滯留、高鐵停運、飛機延誤，綠皮火車“老祖宗”挺身出馬，拉起了晚子輩兒的高鐵風馳電掣地呼嘯而過，這景象霸屏各大媒體。

眼下煤礦放假、銷售暫緩、鋼廠檢修，焦化虧損，煤焦市場也暫時采取“避寒”措施，春節前的采購補庫也較為零散。看天吃飯的電煤市場，雨雪冰凍條件下港口電煤略有小漲，CCTD 環渤海動力煤5500大卡現貨價格910元/噸。

臨近春節假期，除國有大礦外民營煤礦陸續安排停產放假，上周樣本煤礦原煤產量周環比減少 31.7萬噸至 839.2 萬噸，產能利用率周環比下降 3.1%至 83.3%。焦煤供應端明顯縮減。但供應縮量，并未給鋼焦企業帶來庫存焦慮，多數焦企在節前就備貨補庫，來應對煤礦放假和惡劣天氣的不利影響。山東焦化廠主焦煤可用天數達到20天，河北地區也在12天左右，家有余糧心中不慌。再看競拍情況也趨于平靜，即使拍上了，就這天氣怕也運不出去啊!競拍量少、流拍增多，價格漲跌互現。節前需求不大，自然煤價也無下調的必要，維持現狀，價格暫穩，可能是最好選擇。目前臨汾安澤低硫主焦煤(S0.5 G80-85)含稅價2500元/噸，呂梁低硫主焦煤(S0.5 G85)在出廠價2450元/噸。長治地區主流大礦配焦煤價格暫穩運行，其中噴吹精煤(S0.4 G0-5)現匯價1130-1150元/噸，貧瘦精煤(S0.4 G10-15)現匯價1420-1430元/噸，瘦精煤(S0.4 G30)現匯價1730元/噸，內蒙部分高灰肥煤(S1.0 A15)價格在1600元/噸左右。河北南部地區焦煤價格降100元/噸，也是對前期漲價的修復，且華南地區鐵路流向需求穩定。焦化廠目前均虧損運營，利潤虧損47--120元/噸不等，對后市觀望情緒濃厚。

鋼廠有剛需，并不是說需求杠杠地好，只是維持基本生產的“最低”需求。進入1月份以來，疊加寒冬淡季因素影響，鋼需再次減弱。鋼廠盈利率持續低迷，超7成鋼廠虧損，據統計1月以來盈利率連續下降，從月初的30.3%一直下降至26.4%。據本月對鋼坯盈利估算，鋼廠平均虧損值均超200元/噸，其中最高虧損達300元/噸以上。在不斷治理產能過剩的過程中又不斷地過剩，鋼鐵行業這個死結似乎多年也沒有找到更好的解決途徑。鋼廠以放假延長檢修時間來應對效益的下滑。近一個月來，國內近65家鋼廠發布檢修信息，最短的15天，最長的150天，鐵水日產也從240萬噸回落到218萬噸左右，生產熱度持續下滑。需求不足疊加冬季施工淡季，鋼廠減產延長檢修也是應對得當。本周(2月2日統計)五大主要鋼材品種總庫存共增加115.69萬噸至1598.97萬噸，鋼材總產量本周共回落4.79萬噸至856.03萬噸，創近1年新低。鋼廠生產維持低位，對焦煤的需求也只好剛需采購。

節后的黑色系市場，筆者以為也不必過于悲觀，國家政策層面出臺了一系列振興經濟的舉措，經濟恢復在路上，疊加春季施工開工率上升，鋼鐵需求還是有回升的空間。據有關數據顯示，2024年1月，全國各地共開工7970個項目，環比增長187.21%;總投資額約54295.15億元，環比增長202.46%，新年伊始項目的開工，將大大提升市場的向上引力，需求也將逐步改善。注意觀察，鐵水的日產恢復程度，焦炭第三輪提降鋼焦博弈的結果。2月至3月上旬，假期加兩會的影響，焦煤產量都不會有大幅增長，兩會后隨著天氣的轉暖和安全檢查的緩和，預計焦煤產量會有明顯提升，需求也呈現上升勢頭，黑色系將迎來春季行情。