上周市場情況綜述

上周產地供應明顯收緊，下游集中補庫，價格小幅反彈。一是產地開工快速回落。多數民營煤礦于臘月十八或臘月二十三集中放假停產，產地供應收縮明顯，在產煤礦排隊車輛增多，疊加陜北、山西受降雪影響頻繁，后半周汽運同樣受阻。安監形勢趨嚴下，部分國企礦上假期也較往年增多。二是節前下游備貨。今年電力需求拐點偏遲，終端庫存近期去化加快;化工用煤也處于高位，大礦競拍成交價上漲明顯。部分企業抓緊節前最后的補庫機會，陜北高卡煤走勢較強，內蒙古價格止跌回升。

數據來源：CCTD北港上周初降價出貨為主，后半周企穩反彈，全周價格大體持平。一是貿易商節前清庫基本結束。周初降價出貨后港口可流通貨源進一步減少，隨著周中產地市場供應收緊，請車低迷，北港跟隨企穩，已基本進入放假模式。二是終端日耗節前回落。上周沿海區域勞動密集型企業逐步放假，工業用電開始下滑，終端日耗節前開啟回落，農歷同比尚可。終端庫存仍處下滑狀態，關注假期庫存表現。三是沿海運費依舊偏弱。周中封航影響下，沿海運力周轉受限，但即將進入假期，貨盤較少，運費依舊下滑。截止2月5日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于910、803、697元/噸，周環比上漲2、5、5元/噸。

后市研判及建議

本周產地市場預計以穩為主，供應相對低位，節前交投偏弱。供應端民企已基本進入假期狀態，同時多地政府明確要求執行放假計劃，國企假期較去年相比多有寬松。近期主產區雨雪天氣增多，對生產運輸構成負面影響。南方內陸省份雨雪冰凍天氣階段性增強民用需求，但難以對沖工業用電下降趨勢，日耗將逐步進入假期狀態。

節后預計短期穩中偏強。臨近兩會，近期國家礦山安監局再次強調，保供是在安全條件下的保供，陜西近期安全整頓煤礦也有所增多，節后主產區供應恢復情況仍需觀察。2月北方氣溫略低，南方略高，日耗預計小幅增長，但內陸電廠庫存仍處高位，節后電力采購對市場煤支撐有限，但近期化工耗煤始終偏強節后水泥行業逐步開啟補庫，高卡煤或有支撐，后續關注下游庫存變化。

數據來源：CCTD本周港口市場預計以穩為主，市場已進入假期狀態，難有明顯波動。臨近春節貿易商清庫已基本結束，并提前放假，北港調入以長協煤為主，市場貨源供應有限。終端耗煤快速下降，同時采購計劃有限，北港及終端庫存有望季節性回升。節后預計出現小幅反彈，但空間不宜高估。節后短期北港調入仍或偏低，北港需求恢復或快于供應恢復，若假期累庫不及預期，階段性易形成供需錯配。后續南方相對氣溫相對溫和，關注下游復工情況，日耗農歷同比預計小幅增長，非電補庫節奏需要關注。