近幾年來，燃煤電廠連年虧損，幾乎成為一成不變的現實。而這種狀況，在2023年發生了改變。大家驚喜地看到，利潤低迷的電力板塊發生大逆轉，大幅盈利報表亮眼。而煤炭行業利潤高位回落，價格回歸。

公開信息表明，目前已有18家火電上市公司披露2023年業績預告，其中14家企業實現盈利，華電國際、申能股份、贛能股份、上海電力等企業凈利潤增長超200%。五大發電旗下的華能國際、華電國際、大唐發電、國電電力全部實現盈利，多家企業業績創下歷史最好成績。與之相對的是，2023年煤炭開采和洗選業實現利潤總額7628.9億元，同比下降25.3%。僅從30家煤炭開采A股上市企業2023年第三季度總計歸屬母公司凈利潤為1520.28億元，同比下降23.08%，煤炭板塊全年業績下滑也是板上釘釘的事。這一增一減表明，煤炭與電力行業的利潤分配趨向再平衡。

火電企業的成本構成中，燃煤成本占主導地位，煤價的高低直接決定了企業的盈利水平。前兩年煤價高企，火力發電大面積虧損，煤電聯動機制，被多次熱議。這一機制雖被擱置，但國家基于能源“兜底”的考量，推出了電煤保供和電煤長協履約，極大緩解了電廠“燃煤之急”，煤炭價格的也趨向合理回歸。過高的煤價連續兩年回落，對火電企業改善經營狀況起到了至關重要的作用。2023年CCTD秦皇島港動力煤指數年內均價974元/噸，較2022年全年指數均價下降近25%。此外，在國家強監管下，動力煤長協合同履約率明顯提升，價格保持穩定。2023年全年長協煤5500大卡均價713.83元/噸，較2022年均價721.67元/噸回落7.84元/噸。2023年進口煤高達4.7億噸，使得沿海港口動力煤庫存維持在2600萬噸左右，電煤緊張的狀況持續好轉。

盡管各大電力集團紛紛上馬了太陽能、風能等“綠電”裝機，但火力發電依然是發電量的主力。據國家統計局數據，2023年全國發電量8.9萬億千瓦時，同比增長5.2%。其中火電發電貢獻了全國將近70%的發電量。

值得煤炭行業注意的是，今后幾年隨著綠電的快速發展，燃煤發電在電量中的占比將會逐年下降，這也是實現“雙碳”目標必須經歷的過程。根據WRI(世界能源研究所)公布數據，2016-2020年中國能源領域碳排放占我國總碳排放的比重平均約為88%,而世界其他地區能源領域碳排放占比低于60%,主要原因在于中國能源供給結構中火電占比較大。電力行業碳排放，占我國總碳排放比例從2016年的48.32%上升到2020年的53.48%，占比遠超其他行業。未來通過2020年--2060年的控碳--降碳--低碳--零碳幾個治理階段，火力發電逐步回落是大勢所趨。中電聯預測，到2024年底，全國發電裝機容量預計達到32.5億千瓦，同比增長12%左右，2024年新增發電裝機將再次突破3億千瓦，其中，新能源發電裝機將再次超過2億千瓦。預計到2024年底，我國新能源發電累計裝機規模將達到13億千瓦左右，占總裝機容量比重上升至40%左右，首次超過煤電裝機規模。CCER重啟(《溫室氣體自愿減排交易管理辦法》)非常有利于電力行業利用政策紅利，大力發展綠電新能源，并在碳交易中取得先機。

這就給煤炭行業一個警示，煤炭的總需求未來逐步降低，也是實現“雙碳”的內在要求，煤炭行業在保障國家能源安全“兜底”的前提下，做好電煤保供的同時，如果煤炭產量超出需求的大幅提升、進口煤的巨幅增加，也會給行業帶來產能過剩的危機和利潤的下滑。