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新集能源(601918)2023年度業績快報點評:23年歸母凈利同比增長 電廠項目穩步推進

2024-01-15 08:54:19 民生證券股份有限公司   作者: 研究員:周泰/李航/王姍姍  

事件:2024 年1 月10 日,公司發布2023 年度業績快報,2023 年公司預計實現營業收入128.50 億元,同比增長7.06%;實現歸母凈利潤21.05 億元,同比增長1.97%;實現扣非歸母凈利潤20.87 億元,同比增長0.76%。

23Q4 歸母凈利潤同環比下滑。23Q4 公司預計實現營業收入31.58 億元,同比增長2.04%,環比下降7.96%;實現歸母凈利潤1.85 億元,同比下降17.46%,環比下降69.91%。

2023 年公司商品煤產銷量同比提高,23Q4 環比下滑。2023 年,公司實現原煤產量2139.99 萬噸,同比下降3.76%;實現商品煤產量1936.91 萬噸,同比增長5.16%;實現商品煤銷量1968.61 萬噸,同比增長8.70%。23Q4,公司實現原煤產量480 萬噸,同比下降14.49%,環比下降10.55%;實現商品煤產量448 萬噸,同比下降7.50%,環比下降11.29%;實現商品煤銷量445 萬噸,同比下降-9.91%,環比下降-12.51%。

2023 年商品煤價格、成本同比提升,23Q4 價格同環比增長。據公告計算,2023 年公司商品煤單位售價為551 元/噸,同比增長0.24%;商品煤單位成本為351 元/噸,同比增長4.35%;單位毛利為200 元/噸,同比下降6.22%。

23Q4,公司商品煤單位售價573 元/噸,同比增長9.02%,環比增長3.26%;單位成本為409 元/噸,同比增長17.00%,環比增長19.80%;單位毛利為164元/噸,同比下降6.85%,環比下降23.21%。

2023 年因電廠檢修發電量同比略有下滑,電價同比略有提高。1)2023 年,公司發電量為104.79 億千瓦時,同比下降2.58%;上網電量為98.95 億千瓦時,同比下降2.77%;平均上網電價為0.4098 元/千瓦時,同比增長0.39%。其中,發電量下降主要是:①安徽省新能源裝機發展迅速,擠壓火電機組發電空間,利辛發電運行機組長期處于調峰狀態;②利辛發電1 號機組因爐管磨損停機檢修,影響發電量;③由于500kV 電力線路改遷,利辛發電兩臺機組配合調停備用,合計停機25 天。2)23Q4,公司發電量實現30.71 億千瓦時,同比增長19.22%,環比下降7.14%,上網電量實現29.09 億千瓦時,同比增長20.21%,環比下降6.82%。

電廠項目穩步推進,滁州電廠即將開工。據公司2023 年12 月公告,滁州電廠項目公司已完成土地購置,預計2*660MW 火電項目于2024 年初正式開工,2025 年底竣工,機組將于2026 年1 月初投產。此外,利辛電廠二期、上饒電廠、等項目均在穩步推進。

投資建議:公司待投產的煤礦和電廠項目較多,且煤電一體化的形式有助于公司盈利能力穩定高位。我們預計2023-2025 年公司歸母凈利潤分別為21.05/22.02/24.64 億元,對應EPS 分別為0.81/0.85/0.95 元/股,對應2024年1 月10 日股價的PE 分別為7/7/6 倍,維持“推薦”評級。

風險提示:煤炭價格下行,煤質超預期下降,在建和擬建項目進度不及預期。




責任編輯: 張磊

標簽:新集能源