近期，下游觀望情緒占據上風，整體采購不積極，港口市場煤價走弱。1月9日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品價格分別收于927、819、710元/噸，日環比分別下降3、5、3元/噸。晉陜蒙主產地煤市運行整體偏弱。元旦過后，下游采購需求在經歷短暫釋放后隨即轉弱，主產地多數礦出貨放緩，價格弱穩運行。截至目前，榆林地區5800K795元/噸，周環比跌5元/噸;鄂爾多斯地區5500K695元/噸，周環比跌5元/噸;山西忻州5000K640元/噸，周環比持平。

工業用電需求短期疲弱 但有后勁

工業用電方面，短期來看，下游工業企業用電需求難有亮眼表現。春節后，PSL政策將托舉房地產市場。2024年1月2日，人民銀行官網發布消息稱，2023年12月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行凈新增抵押補充貸款(PSL)3500億元。預計此輪PSL投放將為“三大工程”提供資金支持，推動保障房與城改新項目落地開工，提振春節后水泥等煤炭相關產品需求，下游工業企業用電需求或將轉好。

民用電需求預期轉弱

居民用電方面，1月中旬，我國大部地區氣溫較常年同期偏高，1月下旬，全國大部地區氣溫接近常年同期到偏高，因此預計民用電需求將轉弱。

北港煤炭庫存去化節奏將放緩

在經歷持續去庫后，目前，北方九港已降至2400萬噸左右。臨近春節，貿易商發運積極性或較低，北港調入量較難恢復至前期高位水平，但預到船舶船舶數量一般，后期北港調出量不樂觀，預計1月中、下旬，北港庫存去化節奏將放緩。

煤市將延續偏弱態勢

今年春節2月10日開始，民營煤企或將于1月底、2月初開始放假，因此預計1月份產地煤炭供應將較為平穩，后期煤市波動的核心將更側重于需求端。本輪PSL投放將利好春節后工業用電需求，但由于政策落地需要一段時間，短期來看僅能帶來情緒上的提振，1月3日、1月4日，港口市場報價小幅上探。1月5日后，港口市場煤價再度轉弱。1月中旬，在民用電、工業用電需求雙弱背景下，下游仍將以觀望壓價為主，市場煤價將延續偏弱態勢，但考慮到北港庫存已下降至去年同期水平，預計貿易商挺價意愿將增強，煤價或難大跌。

需要注意的一點是，1月下旬，臨近春節，下游或將釋放部分需求，但由于供應端相對充足，因此對市場煤價走向的影響將較弱，煤價上行阻力仍將較大。