近期，終端需求未有好轉，貿易商挺價信心受挫，報價持續下跌。12月26日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品價格分別收于938、833、721元/噸，日環比分別下降6、7、3元/噸，已連續4個工作日下降。

2024年長協比例下調 市場煤資源或將增加

進入新的一年，根據2024年電煤中長期合同簽訂履約工作的通知，需求方范圍將縮窄至統調公用電廠、承擔民生供電供暖任務的相關電廠，發電、供熱企業的簽訂比例由去年的最高105%下調至不低于80%，部分長協資源將向現貨市場釋放，之前“小需求，大波動”的現象將得到改善，非電需求對市場價格的影響力將下降，電力需求的定價權或有所恢復。

2024年1月份產地煤炭供應增量或有限

2024年1月份，完成上一年度生產任務的部分煤礦將陸續恢復生產，但2023年底產地煤礦安全事故頻發，且其中黑龍江省發生兩起重大煤礦安全事故，對此，2023年12月25日，國務院安委會辦公室約談黑龍江省人民政府，要求迅速在全省范圍內開展全覆蓋的煤礦安全生產警示教育活動，強力推進礦山行業安全整治。預計迎峰度冬期間，主產地煤礦安監力度難松懈，2024年1月份，產地煤炭供應環比2023年12月增量或有限。

北港煤炭庫存去化進程或受阻

截至目前，北方九港庫存已降至2700萬噸左右，較前期高點下降超過300萬噸。鐵總1月份將實施新的年度計劃，鐵路運力也將部分釋放，大秦線發運量恢復正常后，北港調入量將增加，北港庫存去化進程或受阻。

圖2 北方九港煤炭庫存變動情況

終端用戶對市場煤的采購意愿或不足

近期，終端用戶電煤庫存持續去化，CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，截至上周末，沿海區域動力煤終端用戶庫存可用天數已降至15天以下;內陸區域動力煤終端用戶庫存可用天數已降至20天以下。國家氣候中心預計，1月份，除內蒙古東北部、黑龍江大部、四川西南部、云南西部等地氣溫較常年同期偏低外，全國大部地區氣溫較常年同期偏高，民用電需求或減弱，終端庫存去化進程或放緩。同時，1月份，雖然關稅可能恢復，但其對進口動力煤市場的影響或將有限，整體進口量或仍將保持高位運行。受此影響，沿海終端庫存將得到補充，其對市場煤的采購意愿或不足。

2024年1月份煤市將震蕩偏弱運行

2024年1月份，產地、港口市場煤炭供應均將高位運行，而終端在較高庫存背景下，對市場煤的采購意愿不足，預計煤價將缺乏支撐，但考慮到港口現貨大多成本較高，因此大跌的可能性不大。此外，有貿易商認為，春節前或將有部分備貨需求釋放，看好1月份煤價。但筆者認為，進入2024年，隨著長協比例下調，市場煤資源或將增加，少量市場煤需求對電煤現貨價格的帶動作用將較之前減弱，更何況2024年1月份國內整體供應水平較高，因此，預計春節前煤價上漲乏力，大概率將呈現震蕩偏弱態勢。