維持“增持”評級。公司HBC 電池利用全激光圖形化可量產制程工藝，創造27.09%的單結晶硅太陽能電池效率新紀錄。公司引領轉換效率突破，新電池組件產能快速起量，有望享受技術創新紅利。維持2023-2025 年EPS 預測至1.86、2.13、2.38 元。維持目標價37.2 元，維持“增持”評級。

轉換效率再創新高，低成本量產技術應用。公司公眾號發布，經德國哈梅林太陽能研究所(ISFH)權威認證報告，隆基綠能自主研發的背接觸晶硅異質結太陽電池(Heterojunction Back Contact, HBC), 利用全激光圖形化可量產制程工藝，獲得27.09%的電池轉換效率，創造單結晶硅太陽能電池效率的新世界紀錄。量產技術細節方面，公司針對HBC 太陽電池圖形化技術高成本的瓶頸，放棄高成本的光刻工藝，采用全激光圖形化技術。

此外，降低了對傳統銦基透明導電膜(ITO)的使用和工藝成本，開發了超薄少銦的TCO 膜層。多措并舉推進HBC 電池高效低成本產業化。

大力發展BC 技術，新電池快速擴產值得期待。公司在半年度業績交流會表示，公司目前已經明確聚焦BC 技術路線，且擴產節奏顯著提速。產能方面，西咸一期15GW 和泰州4GW 的HPBC 已實現投產，西咸二期14GW23Q2 開始投產;銅川12GW HPBC pro 預計2024Q3 開始逐步投產。公司規劃至2023 年底將形成30GW HPBC 產能，公司新電池技術快速放量，并持續推進HBC 等新技術研發，有望掌握先發優勢，享受技術創新紅利。

催化劑。供應鏈價格穩定、電池新技術亮相、大單簽訂。

風險提示。超預期的行業擴產帶來的競爭加劇、海外貿易保護風險。