在經(jīng)歷了短短兩日的上漲后，港口動(dòng)力煤價(jià)格就又漲不動(dòng)了。自上周四開始，再次進(jìn)入僵持狀態(tài)，價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。截至11月27日，CCI價(jià)格指數(shù)中，5500大卡、5000大卡、4500大卡三煤種分別報(bào)收于940、818、720元/噸，周環(huán)比上漲6、11、15元/噸。

從中國煤炭資源網(wǎng)最新的市場(chǎng)了解來看，貿(mào)易商對(duì)后市的看法仍然存在分歧，部分表示氣溫持續(xù)偏暖，下游觀望明顯，預(yù)計(jì)價(jià)格將開始走弱。部分則表示，產(chǎn)地供應(yīng)存在邊際收緊，疊加發(fā)運(yùn)倒掛，價(jià)格不會(huì)下跌。那么后期真的會(huì)跌嗎?跌勢(shì)又如何呢?

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利空利好交織

首先來看一下利好利空因素的具體情況。其實(shí)還是老樣子，前者主要是冷空氣的影響，供應(yīng)端的擾動(dòng)，發(fā)運(yùn)倒掛，賣方對(duì)迎峰度冬旺季需求的預(yù)期仍然存在，最新的支撐還有北方港庫存的去化;后者則是各環(huán)節(jié)高企的庫存，進(jìn)口煤的補(bǔ)充，長協(xié)煤的高兌現(xiàn)等。

就當(dāng)下的情況來看，雖然主產(chǎn)地安檢力度有增無減，但受影響明顯的仍然以中小煤礦為主，承擔(dān)供應(yīng)主力的大集團(tuán)影響不大，近乎沒有。因此，即便供應(yīng)端存在一定的邊際收緊預(yù)期，但在第一要?jiǎng)?wù)是保供的情況下，預(yù)計(jì)原煤產(chǎn)量仍然高位運(yùn)行。疊加下游終端，中轉(zhuǎn)港等環(huán)節(jié)同處歷史高位的庫存，供應(yīng)端可以說是“高枕無憂”的。

但需求端的表現(xiàn)則相對(duì)欠佳。經(jīng)濟(jì)仍處恢復(fù)階段，工業(yè)用電表現(xiàn)一般，電廠負(fù)荷增量主要依靠居民取暖支撐。但真正的冬季尚未到來，即便在頻繁活動(dòng)的冷空氣影響下，北方大部氣溫持續(xù)走低，但依舊未能扭轉(zhuǎn)偏暖的格局。尤其是華東、華南地區(qū)，電廠負(fù)荷僅有6、7成左右，庫存可用天數(shù)在20天上下，在長協(xié)煤的穩(wěn)定供應(yīng)下，疊加進(jìn)口煤的補(bǔ)充，用煤缺口幾乎沒有，對(duì)市場(chǎng)煤的采購也就無從談起。這也正是北方港庫存去化極其緩慢的主要原因所在。

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短期預(yù)期偏空

正因如此，大部分市場(chǎng)參與者不看好短期動(dòng)力煤價(jià)格行情。他們認(rèn)為，目前市場(chǎng)供需關(guān)系較為平緩，價(jià)格的上漲以情緒影響為主，下游需求始終看不到真正的釋放。短期來看，氣溫難有進(jìn)一步突破，價(jià)格企穩(wěn)的難度較大，短期內(nèi)大概率將調(diào)轉(zhuǎn)下跌。

不過受發(fā)運(yùn)成本支撐，疊加需求緩慢恢復(fù)，港口持續(xù)去庫等利好因素帶動(dòng)，煤價(jià)跌幅有限。部分預(yù)測(cè)5000大卡跌破800元/噸的可能性不大，如此以來跌幅不會(huì)超過20元/噸。

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價(jià)格走勢(shì)不明朗

但鑒于目前供需關(guān)系的這種微妙的平衡，“一有風(fēng)吹草動(dòng)”市場(chǎng)報(bào)價(jià)就會(huì)波動(dòng)，因此也不能夠完全斷言就絕無再次上漲的可能。

一方面，如果大集團(tuán)最新價(jià)格上漲，將給情緒帶來積極的影響;另一方面，華南地區(qū)低溫天氣持續(xù)的話必將帶動(dòng)電廠日耗進(jìn)一步攀升，利好電廠和中轉(zhuǎn)港去庫;此外，賣方挺價(jià)心理仍然有一定的支撐。

總之，現(xiàn)階段動(dòng)力煤市場(chǎng)多因素交織，供需雙方心態(tài)均較為糾結(jié)，市場(chǎng)關(guān)系微妙，價(jià)格走勢(shì)并不明朗。后期隨著氣溫的持續(xù)下降，傳統(tǒng)用煤旺季的支撐將開始顯現(xiàn)，但是在買方市場(chǎng)相對(duì)凸顯的情況下，價(jià)格走勢(shì)將取決于庫存的去化情況。