本周迎來了第一次全國范圍的寒潮降溫，我國多地氣溫出現“斷崖式”下跌，隨之而來的是，煤炭市場情緒出現好轉。環渤海港口各煤種止跌企穩，并小幅反彈;產地行情也加快復蘇，部分煤礦煤價上漲。受冷空氣影響，港口市場情緒略有好轉，貿易商低價出貨意愿下降。對于從10月10日開始降價的煤炭市場來說，氣溫的下降無疑一定程度上起到了提振市場的作用，給下跌的煤價打了一針強心劑。經過持續回落后，煤價已接近部分終端采購心理價位，本周市場觸底后小幅反彈。

一、市場現復蘇跡象。

本周二開始，在環渤海港口，需求端詢貨有所增加，市場情緒出現明顯轉變，各煤種實現了止跌回暖。在氣溫斷崖式下跌下，北方地區電廠日耗明顯提高，煤炭市場出現階段性回暖，一些局部性利好因素對價格形成一定支撐，煤價止跌企穩，甚至出現階段性上漲。由于產地與環渤海港口價差依舊倒掛，港口調入以長協為主，市場煤不多。初冬時節，沿海電力企業日耗偏淡，長協及進口補充尚可;化工耗煤處于相對高位，水泥、冶金行業需求進入季節性淡季。本周貿易商報價上探，剛需客戶還價水平有所提升，但實際需求有限，加之北港和江內港口庫存高位，后期煤價持續上漲支撐不足。

近期，主產地停產整頓范圍較小，供應相對平穩，進一步增量釋放也很困難。前期全國氣溫明顯偏暖，日耗偏低，疊加鐵路部門積極給環渤海港口打庫，造成淡旺季換擋期間，環渤海、電廠庫存高企，疏港壓力加大，市場供需偏寬松，華哥、魏哥連續下調采購和接貨價格。但本周市場現轉好跡象，隨著強冷空氣東移南下，華北、東北多地氣溫驟降，對內陸電廠日耗形成明顯提振。在價格持續性下行后，前期消極等待的電廠求在日耗提升之后集中釋放采購數量;但現階段環渤海港口庫存處于絕對高位，電廠存煤也不低，目前只有部分長協占比少的電廠有采購需求，因此，對后續電廠補庫程度以及煤價上漲高度不宜高估。此外，盡管水電趨于轉弱，火電壓力加大，但華東、華南地區氣溫偏暖，日耗依然偏低，火電負荷提升速度緩慢。

二、港口市場震蕩上行。

在優劣勢均在、但煤價重心偏低的情況下，港口煤價進入震蕩上行行情。本周，在環渤海港口，下游采購意愿略有提升，市場詢貨問價增多，依然壓價還盤;但貿易商組織貨源較為困難，手中有煤的都是高價采購的，低價出貨意愿較低，港口實際成交有限。后期來看，受低溫來襲、日耗增加影響，煤價將呈現“漲多跌少”行情。在高庫存的制約下，氣溫平穩之后，下周煤價仍有小幅回落可能。

進入11月，煤炭需求預期逐漸從淡轉旺，到港拉煤船增多。首先，前期港口持續封航，造成壓船，部分船舶運力逐步釋放。其次，來自居民冬季采暖，主要包括燃煤鍋爐、熱電聯產、地方中小電廠采購增多，派船數量增加。再次，今年最后兩個月，西南水電進入枯水期，沿海地區火電機組負荷加大。第四，盡管水泥行業用煤減少，但在國際油價高位波動的大背景下，化工行業用煤一枝獨秀，耗煤呈增加態勢。綜合分析，11月份，煤炭市場雖有改觀，需求出現增加;但由于市場供應充足，電廠、港口庫存高位，社會各環節需要消耗高庫存，煤炭市場供需相對穩定，煤價波動不大。本月港口市場較為平穩，港口煤價最高點不會超過千元。

三、本月煤價難有大漲機會。

本周開始，全國迎來大范圍降溫天氣，居民供暖全面開啟，電廠日耗有提升。各大主力電廠機組檢修已完成，目前投入火電機組數量有所增加;但從目前情況來看，由于日耗增加不多，電廠庫存可用天數尚可，對市場煤采購意愿不高，依舊以補充長協為主。但也有部分中小電廠和民營電廠前期怕壓成本，并未大量囤煤，入冬前開始陸續招標采購，派船去北港拉煤。

入冬之前，鐵路部門提前為環渤海港口打庫存，促使環渤海八港庫存回升至2600萬噸以上，同比去年增加了1000萬噸。高庫存自然會壓制高煤價，短期煤價難有大幅反彈機會。隨著下游采購節奏加快，后續北上拉運將增多;港口開航后，調出量恢復至高位，環渤海港口將進入去庫模式。11月份，南方氣溫偏高，電廠日耗增加有限，電廠會積極消耗自身庫存，采購量不多，環渤海港口去庫緩慢，無法支撐煤價大幅上漲。預計環渤海港口經過長時間去庫之后，正值寒冬臘月，天寒地凍，電煤消耗加快，港口煤價才會有持續上漲機會。