11月9日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，10月全國居民消費價格(CPI)同比下降0.2%，環(huán)比由正轉負，下降0.1%。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅略有回落。

10月全國工業(yè)生產者出廠價格(PPI)同比下降2.6%，前值為下降2.5%，降幅進一步擴大，PPI環(huán)比持平，前值0.4%。

10月份CPI同比下降0.2%

食品價格降幅擴大是主因

10月份CPI略有下降，從同比看，CPI由上月同比持平轉為同比下降0.2%，為年內第二次出現(xiàn)同比負增長。

圖片來源：國家統(tǒng)計局其中，城市下降0.1%，農村下降0.5%;食品價格下降4.0%，非食品價格上漲0.7%;消費品價格下降1.1%，服務價格上漲1.2%。1—10月平均CPI比上年同期上漲0.4%。

10月份，食品煙酒類價格下降2.1%，影響CPI下降約0.61個百分點。食品中，畜肉類價格下降17.9%，影響CPI下降約0.66個百分點，其中豬肉價格下降30.1%，影響CPI下降約0.55個百分點;蛋類價格下降5.0%，影響CPI下降約0.04個百分點;鮮菜價格下降3.8%，影響CPI下降約0.08個百分點;水產品價格下降0.5%，影響CPI下降約0.01個百分點;鮮果價格上漲2.2%，影響CPI上漲約0.04個百分點;糧食價格上漲0.6%，影響CPI上漲約0.01個百分點。

其他七大類價格五漲兩降。其中，其他用品及服務、教育文化娛樂、醫(yī)療保健價格分別上漲3.6%、2.3%和1.3%，衣著、居住價格分別上漲1.1%和0.3%;交通通信、生活用品及服務價格分別下降0.9%和0.6%。

從環(huán)比看，10月份CPI由正轉負，下降0.1%，前值為上漲0.2%。其中，城市下降0.1%，農村下降0.1%;食品價格下降0.8%，非食品價格持平;消費品價格下降0.1%，服務價格下降0.1%。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟解讀稱，受天氣晴好農產品供應充足、節(jié)后消費需求回落等因素影響，10月環(huán)比CPI略有下降。CPI同比下降0.2%，也主要是因為食品價格降幅擴大。

民生銀行研報認為，豬肉對食品價格形成較大拖累。國慶節(jié)后需求回落，供給端產能去化緩慢，疊加部分地區(qū)受疫情影響中小散戶恐慌性出欄增多，導致10月豬肉價格延續(xù)回落態(tài)勢。

除了豬肉價格，從環(huán)比看，雞蛋、豬肉、鮮菜和水產品價格均有不同程度回落。民生銀行表示，綜合來看，數(shù)據(jù)走勢表明內需恢復仍然較緩的特征。

長江證券首席經濟學家伍戈認為，前期節(jié)假日效應引致的服務消費脈沖結束，CPI或仍在零上下徘徊。

PPI同比降幅擴大

主要受去年同期對比基數(shù)走高影響

10月份，工業(yè)生產經營活動保持擴張，受國際原油、有色金屬價格波動及上年同期對比基數(shù)走高等因素影響，全國PPI環(huán)比由漲轉平，同比降幅略有擴大。

圖片來源：國家統(tǒng)計局從同比看，PPI下降2.6%，降幅比上月擴大0.1個百分點。PPI中，生產資料價格下降3.0%，影響工業(yè)生產者出廠價格總水平下降約2.35個百分點。其中，采掘工業(yè)價格下降6.2%，原材料工業(yè)價格下降2.3%，加工工業(yè)價格下降3.0%。生活資料價格下降0.9%，影響工業(yè)生產者出廠價格總水平下降約0.24個百分點。其中，食品價格下降1.2%，衣著和一般日用品價格均上漲0.4%，耐用消費品價格下降2.0%。

從環(huán)比看，PPI由上月上漲0.4%轉為持平。生產資料價格上漲0.1%，影響工業(yè)生產者出廠價格總水平上漲約0.08個百分點。其中，采掘工業(yè)價格上漲2.4%，原材料工業(yè)價格上漲0.4%，加工工業(yè)價格下降0.2%。生活資料價格下降0.1%，影響工業(yè)生產者出廠價格總水平下降約0.04個百分點。其中，食品價格下降0.3%，衣著價格上漲0.1%，一般日用品價格持平，耐用消費品價格下降0.1%。

民生銀行研報表示，除了基數(shù)因素，PPI同比降幅連續(xù)3個月收窄后，10月PPI同比降幅轉為小幅擴大的其他原因主要有兩方面：一方面，國內工業(yè)企業(yè)下游需求恢復進程出現(xiàn)一定反復，這主要和本月出口意外下行反映的外需回落有關;另一方面，前期產油國減產、美國經濟軟著陸等抬升國際大宗商品價格的趨勢已基本結束，外部通脹壓力也趨于下行。

民生銀行研報預計，年內我國工業(yè)企業(yè)需求回暖趨勢將繼續(xù)保持，但考慮基數(shù)效應和外部傳導兩大因素將繼續(xù)減弱，PPI同比降幅收窄的斜率或有所放緩。

伍戈表示，今年暖冬概率較大，耗煤需求或弱于歷史同期。他也預計PPI四季度同比回升斜率將明顯放緩。

多家機構預期

2024年CPI、PPI或將溫和上行

近期，國際貨幣基金組織(IMF)上調了2023年和2024年的中國經濟增長預測。相比10月IMF發(fā)布的《世界經濟展望》中的預測值，目前對2023年和2024年的中國實際GDP預測值均上調了0.4個百分點。IMF也表示，隨著產出缺口持續(xù)縮小，預計到2024年底，核心通脹將升至2.1%。

近期國內機構陸續(xù)發(fā)布2024年經濟展望。中金公司(38.830, 0.19, 0.49%)表示，預計2024年CPI和PPI同比或將從2023年的0.4%左右和-2.8%左右分別上升至1.7%左右和0.4%左右。CPI和PPI走勢將逐季改善，但總體比較溫和。

華泰證券(16.290, -0.13, -0.79%)認為，預計2024年通脹壓力保持溫和，預計年均CPI同比約為0.2%、大體持平于今年。油價見底回升可能推動明年PPI同比從今年預期的-2.9%上升到明年的0.6%左右。

參考資料：1.《2023年10月份居民消費價格同比下降0.2% 環(huán)比下降0.1%》，國家統(tǒng)計局

2.《2023年10月份工業(yè)生產者出廠價格同比下降2.6% 環(huán)比持平》，國家統(tǒng)計局

3.《國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟解讀2023年10月份CPI和PPI數(shù)據(jù)》，國家統(tǒng)計局

4.《10月CPI、PPI數(shù)據(jù)公布!來看最新解讀…》，證券時報