本周動力煤市場悲觀情緒發酵，價格加速下行。截至11月3日，CCTD環渤海動力煤現貨參考價(5500大卡)為940元/噸，周環比下跌54元/噸。

高庫存是導致近期動力煤價格持續下跌的主要原因。

上游來看，目前的煤礦開工率尚未恢復至高位水平，但是在持續疲弱的需求下，坑口庫存持續積累，部分煤礦已經有頂倉風險。中轉港口方面，環渤海主要港口煤炭庫存更是處于歷史高位水平，截至11月3日，煤炭庫存2809萬噸，較今年的低點高出26.6%，較去年同期高出57.9%。終端方面，電廠庫存繼續保持在歷史絕對高位水平，沿海樣本電廠庫存量較去年同期偏高13%。

另外，由于“金九銀十”傳統旺季已過，不少化工、建材產品的開工率有所下降，非電行業的煤炭消費量開始收縮，反映到動力煤市場上看，近期非電煤種的銷售明顯偏弱。

不過，隨著價格持續下跌，市場詢貨的活躍度已有所提升，加之“迎峰度冬”臨近，一些支撐動力煤市場因素也逐漸顯現。

一是迎峰度冬支撐煤炭消費。受冷空氣影響，未來一周內，我國大部地區將開啟“換季式”降溫，東北、內蒙等地區將迎來明顯的降雪天氣，且降溫天氣之后，我國大部氣溫將轉為較常年同期持平或偏低，取暖用煤需求將明顯增加。另外，國家能源局在2023年四季度新聞發布會上表示，預計迎峰度冬期間全國最高負荷較去年同期可能增加1.4億千瓦，出現較大幅度增長，因此煤炭消費也將增長。

二是水電出力將季節性減少。今年以來，重點水電地區來水情況一直偏枯，前9月我國的水電發電量同比減少10.1%，而隨著汛期全面結束，后期水電出力將會明顯減少(如2022年11月份水電發電量較10月份下降21.6%),對火電的依賴將有所上升。

三是市場抵抗下跌的情緒漸顯。本輪下跌已歷經三周，累計下跌100元/噸以上，特別是本周以來下跌明顯加速，導致不少貿易貨源已經處于虧損的狀態。而由于旺季臨近，因此不少貿易商仍對后市有所期待，繼續降價出貨的意愿開始減弱。

綜合來看

隨著動力煤市場進入“迎峰度冬”階段，疊加價格逐漸跌至部分企業可以接受的區間，前期推遲采購的補庫需求和旺季高煤耗帶動的采購需求有望陸續釋放，高庫存的壓制將有所緩解，從而支撐動力煤價格逐漸止跌。