經歷了九十月份的積極囤煤后，在秋末冬初，終端用戶需求萎靡、拉運無力是意料之內的事。盡管北方冷空氣活動頻繁，但華東、華南地區氣候適宜，民用電負荷不高;疊加非電行業臨近錯峰生產，對市場煤需求偏弱，造成煤價緩慢回落。除少量剛需外，用戶非低價不采購，秋末冬初，正值用煤淡季，預計我國環渤海港口市場煤實際交易價格將降至950元/噸左右，會明顯高于六月中旬的750和八月中旬的800元/噸。冬季的市場并不悲觀，冬季的后半程(12月下旬到1月上旬)，煤價仍有再次超越千元的可能。

盡管當前仍處于電煤消費淡季，但終端電廠庫存減量明顯，在煤炭價格持續下行背景下，預計消耗一到兩周后，終端補庫積極性將有所恢復。隨著冬儲需求的陸續釋放，疊加進口煤價格持續上漲，且出貨不順暢，終端或將采購轉向內貿，終端派船積極性或將繼續釋放，煤價在冬季后半程仍有反彈機會。屆時，煤價能漲多少，需觀察冷空氣下電煤需求復蘇、環渤海港口去庫情況，以及國際局勢對進口煤的影響等。

從供給側看，各環節煤炭供應將維持高位運行。一是安監力度將繼續偏強，對產量有一定影響，但是，冬季保供仍然是主旋律，煤炭產量或將繼續保持在1250萬噸/日高位。二是環渤海港口煤炭到港量將增加，尤其長協煤供應仍很充足。三是印尼、俄羅斯等國際煤炭供應存在收縮預期，價格預期偏強，到我國沿海地區的價格優勢收窄，但是，對貿易商和終端來說仍具備較強的吸引力，預計我國煤炭進口量將維持高位運行。

需求方面，也不會很弱。首先，進入11月份，“金九銀十”效應逐步消失，水泥、鋼鐵等行業開工季節性下降。但前期出臺的保經濟的政策將繼續顯現，有些政策會逐步到位，利好工業生產，或將在一定程度上彌補水泥、鋼鐵等行業的用電減量。其次，11月中下旬，北方地區全面進入供暖，居民用煤用電需求將呈季節性回升。再次，主要水電區域進入平水期，發電量環比將明顯減少，對火電的替代作用減弱。總體來看，火電需求增加，預計11月份，電力行業耗煤環比有增。由于電廠主打長協，部分進口煤補充。一旦日耗猛增，仍會采購少量市場煤作為調劑煤種結構和提高熱值，產地市場會率先觸底反彈，助推港口煤價在低位中反彈。