上周市場情況綜述

產地方面，上周延續小幅回落態勢，產地需求偏淡。生產來看，陜西受安監影響礦井明顯減少，整改完成煤礦陸續恢復生產，鄂爾多斯某礦因廠區外事故停產停銷，周邊企業正常生產，主產地供應有所回升。需求端電力需求增速尚緩，內陸地區日耗同比基本持平，環比略有提升，采購并不積極。東北地區取暖用煤儲備已較為充足，同時近期北方地區氣溫明顯異常偏高，耗煤有限，其他地區近期終端庫存也累至相對高位。汽運方面，上周中長途運費略有回落;鐵運方面，大秦線正常發運;呼鐵局請批車小幅回落。

港口方面，上周市場小幅回落。目前港口需求暫無明顯好轉，北港持續累庫下，部分貿易商被要求疏港。下游派船近兩日略有改善，整體錨地船舶依舊偏低，沿海運費低位波動。目前產地與北港價差小幅倒掛，發運積極性仍受影響。北港與江內同樣倒掛，部分國有企業為冬季儲備煤炭，疊加部分進口煤到港，近期累庫較快。目前電力日耗初步轉強，而化工耗煤較前期下滑;水泥將面臨冬季錯峰限產，但特殊國債發行令基建需求預期回暖。

本周市場行情研判

本周產地市場預計下探后企穩，關注降溫后日耗情況。近期主產地需求青黃不接，電力剛需補庫為主，非電需求回落，魏橋、神華跟隨市場下調采購價格。雖然部分地區已進入取暖季，但北方氣溫嚴重偏暖也限制供熱用煤消耗，進入十一月后北方將迎來大范圍降溫天氣，屆時日耗將有所起色，前期處于等待中的需求也或將釋放。主產地保供效果將得到檢驗，產量仍需進一步提升。現階段內陸電企庫存處于絕對高位，旺季到來前可用天數近29天，對后續電力補庫程度也不宜高估。水電、風光等新能源邊際影響有限，仍需關注降溫后火電負荷提升程度。經過三周調整后，本周日耗有望進一步改善，預計本周產地下探后企穩。

本周港口市場預計小幅回落后企穩，關注下游采購。近期北港庫存持續回升，曹妃甸部分貿易商已被迫減少后續產地發運，呼局發運近期再次回落。沿海下游電企近期日耗穩中略增，同比小幅增長，但由于主動減少采購，終端庫存較前期下降明顯。北港錨地船舶及派船恢復有限，潛在補庫需求的累積或在11月初逐步釋放。化工耗煤較前期回落但絕對數量偏高，水泥需求已進入淡季并面臨錯峰限產，特殊國債發行對基建的帶動或將在明年上半年看到效果。隨著國內價格回落，目前進口煤性價比轉弱，印尼煤轉而流向需求相對旺盛的印度。冬季俄煤出貨效率也將降低，關注中國進口到港情況。短期北港市場仍較為僵持，預計本周小幅回落后企穩，關注電力采購需求何時轉暖。